لماذا يمكن لمشاريع "الهواء" في مجال التشفير الحصول على تقييمات عالية؟

في مجال التشفير، فإن بعض المشاريع التي تملك مواقع أنيقة فقط دون وجود منتجات فعلية غالباً ما تستطيع جمع ملايين الدولارات من التمويل. هذه الظاهرة ليست مصادفة، بل هي نتيجة تأثير نظرية الألعاب.

تذكر مشهدًا من المسلسل الأمريكي "وادي السيليكون": الشركات التي لا تحقق إيرادات تُقيم في الواقع أعلى من تلك التي تحقق أرباحًا. يشرح المستثمرون في رأس المال المغامر أن عرض الإيرادات قد يجعل الناس يتساءلون "كم يوجد"، بينما عدم وجود إيرادات يتيح للناس تخيل إمكانيات غير محدودة.

مجال التشفير يطبق هذه المنطق إلى أقصى حد: كلما كانت المنتجات أقل واقعية، زادت قدرتها على جمع الأموال. هذه ليست عيبًا، بل هي واحدة من أكثر الخصائص ربحية في هذا المجال.

القيود الواقعية تقيد التقييم

امتلاك منتج فعلي يعني مواجهة بعض الحقائق غير المريحة:

• عدد المستخدمين الفعليين (عادة ما يكون مخيباً للآمال)
• القيود التقنية الحقيقية (دائمًا ما تكون محبطة)
• مؤشرات لا يمكن تزويرها (قاتلة للغاية)

بالمقارنة، فإن إمكانيات المشاريع التي تعتمد فقط على الأوراق البيضاء محدودة بالخيال. وهذا يخلق ظاهرة غريبة: المشاريع التي تعمل بجد تتعرض للعقاب من السوق.

لعبة المعلومات الكاملة

في عملية جمع الأموال للعملات المشفرة، تشمل الأطراف الرئيسية المشاركة:

• مؤسس المشروع (تعرف على جميع المعلومات)
• المستثمرون المغامرون (يعرفون بعض التفاصيل)
• المستثمرون العاديون (لا يعرفون شيئًا تقريبًا)

بالنسبة لمؤسسي المشاريع الذين ليس لديهم منتجات، فإن الاستراتيجية الأفضل واضحة:

• غامض لكنه مثير
• التأكيد على الإمكانيات بدلاً من الواقع
• خلق شعور بالخوف من فقدان الفرصة (FOMO)

كلما كانت العبارة أكثر غموضًا، كان من الأصعب دحضها. كلما كانت الوظائف أقل، كانت العيوب المكشوفة أقل.

لماذا لا يطلب أحد نتائج أفضل

توضح "معضلة السجين" في نظرية الألعاب لماذا يختار الناس الخيارات التي تضرهم وتضر الآخرين. استثمار العملات الرقمية مشابه: إذا طلب الجميع رؤية منتجات قابلة للتطبيق قبل الاستثمار، سيكون السوق أكثر صحة.

ومع ذلك، قد يفوت الذين ينتظرون عوائد مبكرة كبيرة. عادة ما يحقق أول من يدخل الأرباح الأكثر، حتى لو فشل المشروع في النهاية.

لذا، يبدو أن كل سلوك حكيم للمستثمر (الدخول مبكرًا فقط بالاعتماد على الوعد) يؤدي إلى نتائج غبية (التركيز على التسويق بدلاً من الجوهر).

حلم وواقع التداول

يمكن لمشروع يحتوي على مقال واحد فقط على الإنترنت أن يزعم أنه سيحدث ثورة في كل شيء، ويستحوذ على قيمة تريليونات الدولارات.

ويجب على المشاريع التي تحتوي على شفرة فعلية مواجهة:

• عدد المستخدمين الفعليين
• حدود القدرات التقنية
• أسباب العيوب التنافسية

هذا أدى إلى ما يسمى "علاوة الهراء" - علاوة القيمة التي تُكتسب بسبب عدم وجود قيود واقعية.

الترويج المتزامن

عندما يكون من الصعب تمييز جودة المشروع، يبحث الناس عن إشارات مشابهة:

• تعليقات الشخصيات المؤثرة
• حالة إدراج البورصة
• نسبة ارتفاع سعر الرمز المميز

لا يمكن للمشاريع التي لا تملك منتجات تخصيص جميع الموارد لصنع هذه الإشارات بدلاً من التطوير الفعلي. في مجال العملات المشفرة، غالبًا ما تتفوق التسويق على التطوير.

حالة واقعية

دفن مجال العملات المشفرة عشرات المليارات من الأوراق البيضاء ، مما يثبت النظرية المذكورة أعلاه:

• مشروع ما: حصل على تقييمات بمليارات دون إطلاق الشبكة الرئيسية، مما يثبت أنه في مجال التشفير، كلما كانت المنتجات أقل واقعية، زاد قدرة الناس على إسقاط أحلامهم عليها.

• مشروع بلوكشين معين: جمع 3.5 مليار دولار لمشروع يدعي "معالجة 160,000 معاملة في الثانية"، لكن عند الإطلاق كان قادرًا فقط على معالجة 4 معاملات في الثانية. كلما كانت الأدلة المطلوبة للادعاءات التقنية أقل، زادت الأموال التي تم جمعها.

• مشروع التعرف البيولوجي: فكرة تقديم بيانات التعرف البيولوجي مقابل الحصول على رموز جذبت استثمارات بمليارات الدولارات من المستثمرين المغامرين.

تتبع هذه الحالات نفس النمط: كلما كانت الالتزامات أكثر تجريداً أو تعقيداً من الناحية التقنية، كلما زادت الأموال المجمعة، وزادت مخاطر الفشل في النهاية.

لماذا من الصعب تغيير هذا الوضع

من المنطقي أن يطلب المستثمرون رؤية منتجات قابلة للتطبيق. لكن نظرية الألعاب تفسر لماذا لن يحدث ذلك:

• مشاعر FOMO موجودة بالفعل: المستثمرون الأوائل يحققون أكبر الأرباح، مما يخلق ضغطًا للاستثمار مسبقًا
• من الصعب التحقق من محتوى المطالبات: يفتقر معظم المستثمرين إلى القدرة التقنية لتقييم جدوى المشاريع.
• المديرون الماليون قصيرو النظر: تعتمد مكافآتهم على العوائد قصيرة الأجل، وليس على النجاح طويل الأجل
• آلية التحفيز غير متوافقة: قد تكون الأفعال المفيدة للفرد ضارة بالسوق

هذا هو السبب في أن المشاريع التي لا تحتوي على منتجات ستجمع أموالاً أكثر من المشاريع المفيدة حقًا.

القاعدة نفسها ليست مشكلة، فقط بعض الأشخاص بارعون جدًا في استغلال هذه القواعد.