تقوم عملات الاستقرار المدعومة من سندات الخزينة الأمريكية بهدوء ببناء نظام نقد عام داخل السلسلة. وصلت كمية تداول عملات الاستقرار السائدة حالياً إلى 2200-2560 مليار دولار، أي حوالي 1% من M2 في الولايات المتحدة. يتم تخصيص حوالي 80% من احتياطيات هذه العملات للسندات الأمريكية قصيرة الأجل وعمليات إعادة الشراء، مما يجعل الجهات المصدرة من المشاركين الرئيسيين في سوق السندات السيادية.
هذا الاتجاه له تأثير واسع النطاق:
أصبحت جهة إصدار العملات المستقرة مشترٍ مهم لسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، حيث إن كمية حيازتها يمكن مقارنتها بدولة متوسطة الحجم.
داخل السلسلة حجم المعاملات يتزايد بشكل كبير، حيث من المتوقع أن يصل في عام 2024 إلى 27.6 تريليون دولار، ومن المتوقع أن يصل في عام 2025 إلى 33 تريليون دولار، متجاوزًا مجموع الشبكات الرئيسية لبطاقات الائتمان.
من المتوقع أن تؤدي السياسة المالية الجديدة إلى زيادة كبيرة في الدين العام، ومن المتوقع أن تستوعب العملات المستقرة جزءًا من العرض الجديد للسندات الحكومية.
ستوضح اللوائح المقبلة أن سندات الخزانة هي أصول احتياطي قانونية، مما سيؤسس لتوسيع المالية العامة ونظام عرض العملات المستقرة، مما يشكل آلية تستوعب العجز العام من القطاع الخاص وتوسع السيولة العالمية للدولار.
آلية توسيع النقد العام للعملات المستقرة
عملية إصدار العملات المستقرة بسيطة لكنها تؤثر بعمق:
يرسل المستخدم الدولار الأمريكي إلى الجهة المصدرة.
يقوم المصدر باستخدام هذه الأموال لشراء سندات الخزانة الأمريكية، ويقوم بصك عملة مستقرة تعادل قيمتها.
يتم الاحتفاظ بسندات الدولة كأصول ضمان في الميزانية العمومية للجهة المصدرة، وتتحرك العملات المستقرة داخل السلسلة بحرية.
تشكلت هذه العملية نوعًا من آلية "نسخ العملة". يتم استخدام النقد الأساسي لشراء السندات الحكومية، بينما تُستخدم العملات المستقرة كأداة دفع، مما أدى فعليًا إلى توسيع النقد العام خارج النظام المصرفي.
من المتوقع أن يصل إجمالي العملات المستقرة إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2028، مما يمثل حوالي 9% من M2. من خلال تشريع إدراج سندات الخزانة ضمن الاحتياطيات المتوافقة، جعلت الولايات المتحدة فعليًا من توسع العملات المستقرة مصدرًا تلقائيًا للطلب على السندات الحكومية، مما أدى جزئيًا إلى خصخصة تمويل الديون، بينما دفع أيضًا نحو دولرة الدولار.
تأثير على المحفظة الاستثمارية
بالنسبة لمحفظة استثمار الأصول الرقمية، تعد العملات المستقرة الطبقة الأساسية للسيولة في سوق التشفير. إنها تهيمن على أزواج التداول، وهي الضمانات الرئيسية، وأيضًا وحدة المحاسبة الافتراضية. يمكن اعتبار إجمالي عرضها كمؤشر لمشاعر المستثمرين.
بالنسبة لمستثمري الأصول التقليدية بالدولار ، أصبحت العملات المستقرة مصدراً مستمراً للطلب على سندات الخزانة قصيرة الأجل. إذا توسع الطلب على العملات المستقرة بمقدار تريليون دولار آخر قبل عام 2028 ، فمن المتوقع أن ينخفض عائد سندات الخزانة لمدة 3 أشهر بمقدار 6-12 نقطة أساسية ، مما يجعل منحنى العائد الأمامي أكثر حدة.
تأثيرات الاقتصاد الكلي
أدخلت العملات المستقرة قناة لتوسيع النقد العام تتجاوز البنوك التقليدية. قد يؤدي ارتفاع سرعة التداول إلى تضخيم ضغوط التضخم في المناطق ذات معدلات الاعتماد العالية. في الوقت الحالي، يعيق تفضيل التخزين العالمي للدولار الرقمي نقل التضخم على المدى القصير، ولكنه يتسبب أيضًا في تراكم ديون خارجية بالدولار على المدى الطويل.
طلب العملات المستقرة على السندات الأمريكية قصيرة الأجل قد ضغط على فارق bill-OIS، مما خفض فعالية بعض أدوات السياسة النقدية. قد تحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ تدابير أكثر عدوانية لتحقيق نفس تأثير التشديد في المستقبل.
تحول البنية التحتية المالية
تجاوز إجمالي التحويلات داخل السلسلة شبكات بطاقات الائتمان الرئيسية. تتمتع العملات المستقرة بمزايا التسوية الفورية، والبرمجة، وتكاليف المعاملات العابرة للحدود المنخفضة. لقد أصبحت الأصول المضمونة الأكثر تفضيلاً للإقراض في DeFi. النمو السريع للسندات الحكومية المرمزة يطمس الحدود بين النقد والأوراق المالية.
بدأت الأنظمة المصرفية التقليدية أيضًا في التركيز على هذه الظاهرة. ومع ذلك، قد يتسبب آلية الاسترداد السريع للعملات المستقرة في تأثيرات على سوق السندات الحكومية في ظل ظروف الضغط، مما يطرح تحديات جديدة على مرونة السوق.
النقاط الاستراتيجية
اعتبر العملات المستقرة كجيل جديد من اليورو والدولار، مع التركيز على تأثيرها على السيولة العالمية للدولار.
مراقبة تأثير إصدار العملات المستقرة على أسعار الفائدة قصيرة الأجل وإصدارات السندات الحكومية.
استراتيجيات الاستثمار: يمكن لمستثمري العملات المشفرة النظر في مزيج من العملات المستقرة بدون فائدة وأذون الخزانة المرمزة؛ يمكن للمستثمرين التقليديين التركيز على الأسهم ذات الصلة والسندات المهيكلة.
يجب على قسم إدارة المخاطر محاكاة تأثير عمليات الاسترداد الكبيرة على السندات السيادية وسوق إعادة الشراء.
بالمجمل، فإن العملات المستقرة المدعومة بسندات الخزانة الأمريكية أصبحت تُعتبر "عملة ظل" ذات تأثيرات ماكرو، تعيد تشكيل طريقة تداول الدولار على مستوى العالم. أصبح فهم هذا الاتجاه والتعامل معه أولوية ملحة للمستثمرين وصانعي القرار.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 16
أعجبني
16
7
مشاركة
تعليق
0/400
notSatoshi1971
· 07-10 03:08
عمل زائد
شاهد النسخة الأصليةرد0
DataChief
· 07-09 06:34
هذا هو
شاهد النسخة الأصليةرد0
IntrovertMetaverse
· 07-07 14:08
يهرول بسرعة شديدة
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-1a2ed0b9
· 07-07 14:05
لا يزال الدولار هو النجم الرئيسي.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SerumDegen
· 07-07 13:44
تنبيه دجين: سندات الخزانة الأمريكية تتحول إلى رقائق كازينو العملات المستقرة فر فر
عملة مستقرة تبني داخل السلسلة نظام الدولار وقد تشغل 9% من M2 الأمريكي
النظام الجديد للنقد العام داخل السلسلة
تقوم عملات الاستقرار المدعومة من سندات الخزينة الأمريكية بهدوء ببناء نظام نقد عام داخل السلسلة. وصلت كمية تداول عملات الاستقرار السائدة حالياً إلى 2200-2560 مليار دولار، أي حوالي 1% من M2 في الولايات المتحدة. يتم تخصيص حوالي 80% من احتياطيات هذه العملات للسندات الأمريكية قصيرة الأجل وعمليات إعادة الشراء، مما يجعل الجهات المصدرة من المشاركين الرئيسيين في سوق السندات السيادية.
هذا الاتجاه له تأثير واسع النطاق:
أصبحت جهة إصدار العملات المستقرة مشترٍ مهم لسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، حيث إن كمية حيازتها يمكن مقارنتها بدولة متوسطة الحجم.
داخل السلسلة حجم المعاملات يتزايد بشكل كبير، حيث من المتوقع أن يصل في عام 2024 إلى 27.6 تريليون دولار، ومن المتوقع أن يصل في عام 2025 إلى 33 تريليون دولار، متجاوزًا مجموع الشبكات الرئيسية لبطاقات الائتمان.
من المتوقع أن تؤدي السياسة المالية الجديدة إلى زيادة كبيرة في الدين العام، ومن المتوقع أن تستوعب العملات المستقرة جزءًا من العرض الجديد للسندات الحكومية.
ستوضح اللوائح المقبلة أن سندات الخزانة هي أصول احتياطي قانونية، مما سيؤسس لتوسيع المالية العامة ونظام عرض العملات المستقرة، مما يشكل آلية تستوعب العجز العام من القطاع الخاص وتوسع السيولة العالمية للدولار.
آلية توسيع النقد العام للعملات المستقرة
عملية إصدار العملات المستقرة بسيطة لكنها تؤثر بعمق:
تشكلت هذه العملية نوعًا من آلية "نسخ العملة". يتم استخدام النقد الأساسي لشراء السندات الحكومية، بينما تُستخدم العملات المستقرة كأداة دفع، مما أدى فعليًا إلى توسيع النقد العام خارج النظام المصرفي.
من المتوقع أن يصل إجمالي العملات المستقرة إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2028، مما يمثل حوالي 9% من M2. من خلال تشريع إدراج سندات الخزانة ضمن الاحتياطيات المتوافقة، جعلت الولايات المتحدة فعليًا من توسع العملات المستقرة مصدرًا تلقائيًا للطلب على السندات الحكومية، مما أدى جزئيًا إلى خصخصة تمويل الديون، بينما دفع أيضًا نحو دولرة الدولار.
تأثير على المحفظة الاستثمارية
بالنسبة لمحفظة استثمار الأصول الرقمية، تعد العملات المستقرة الطبقة الأساسية للسيولة في سوق التشفير. إنها تهيمن على أزواج التداول، وهي الضمانات الرئيسية، وأيضًا وحدة المحاسبة الافتراضية. يمكن اعتبار إجمالي عرضها كمؤشر لمشاعر المستثمرين.
بالنسبة لمستثمري الأصول التقليدية بالدولار ، أصبحت العملات المستقرة مصدراً مستمراً للطلب على سندات الخزانة قصيرة الأجل. إذا توسع الطلب على العملات المستقرة بمقدار تريليون دولار آخر قبل عام 2028 ، فمن المتوقع أن ينخفض عائد سندات الخزانة لمدة 3 أشهر بمقدار 6-12 نقطة أساسية ، مما يجعل منحنى العائد الأمامي أكثر حدة.
تأثيرات الاقتصاد الكلي
أدخلت العملات المستقرة قناة لتوسيع النقد العام تتجاوز البنوك التقليدية. قد يؤدي ارتفاع سرعة التداول إلى تضخيم ضغوط التضخم في المناطق ذات معدلات الاعتماد العالية. في الوقت الحالي، يعيق تفضيل التخزين العالمي للدولار الرقمي نقل التضخم على المدى القصير، ولكنه يتسبب أيضًا في تراكم ديون خارجية بالدولار على المدى الطويل.
طلب العملات المستقرة على السندات الأمريكية قصيرة الأجل قد ضغط على فارق bill-OIS، مما خفض فعالية بعض أدوات السياسة النقدية. قد تحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ تدابير أكثر عدوانية لتحقيق نفس تأثير التشديد في المستقبل.
تحول البنية التحتية المالية
تجاوز إجمالي التحويلات داخل السلسلة شبكات بطاقات الائتمان الرئيسية. تتمتع العملات المستقرة بمزايا التسوية الفورية، والبرمجة، وتكاليف المعاملات العابرة للحدود المنخفضة. لقد أصبحت الأصول المضمونة الأكثر تفضيلاً للإقراض في DeFi. النمو السريع للسندات الحكومية المرمزة يطمس الحدود بين النقد والأوراق المالية.
بدأت الأنظمة المصرفية التقليدية أيضًا في التركيز على هذه الظاهرة. ومع ذلك، قد يتسبب آلية الاسترداد السريع للعملات المستقرة في تأثيرات على سوق السندات الحكومية في ظل ظروف الضغط، مما يطرح تحديات جديدة على مرونة السوق.
النقاط الاستراتيجية
اعتبر العملات المستقرة كجيل جديد من اليورو والدولار، مع التركيز على تأثيرها على السيولة العالمية للدولار.
مراقبة تأثير إصدار العملات المستقرة على أسعار الفائدة قصيرة الأجل وإصدارات السندات الحكومية.
استراتيجيات الاستثمار: يمكن لمستثمري العملات المشفرة النظر في مزيج من العملات المستقرة بدون فائدة وأذون الخزانة المرمزة؛ يمكن للمستثمرين التقليديين التركيز على الأسهم ذات الصلة والسندات المهيكلة.
يجب على قسم إدارة المخاطر محاكاة تأثير عمليات الاسترداد الكبيرة على السندات السيادية وسوق إعادة الشراء.
بالمجمل، فإن العملات المستقرة المدعومة بسندات الخزانة الأمريكية أصبحت تُعتبر "عملة ظل" ذات تأثيرات ماكرو، تعيد تشكيل طريقة تداول الدولار على مستوى العالم. أصبح فهم هذا الاتجاه والتعامل معه أولوية ملحة للمستثمرين وصانعي القرار.