خلال خطاب يوم الرابع من يوليو اليوم، تطرق الرئيس ترامب إلى فكرة أن سوق الأسهم كان يعمل بشكل جيد للغاية في الآونة الأخيرة. في الواقع، فإن مؤشر S&P 500 حقق للتو قيمة سوقية قياسية جديدة، بينما يتداول مؤشر داو جونز أيضًا بالقرب من القمة.
استجابت الأسهم الأمريكية بشكل جيد لتقرير الوظائف الذي صدر أمس، والذي كشف عن توظيف أقوى من المتوقع في يونيو، مع إضافة 147,000 وظيفة، وهو ما يتجاوز بكثير التوقعات البالغة 110,000. وانخفض معدل البطالة إلى 4.1%، متجاوزًا مرة أخرى التوقعات البالغة 4.3%.
بينما يمكن أن يُعزى هذا الارتفاع في قطاع الوظائف إلى انخفاض غير لطيف في معدل مشاركة القوة العاملة - الذي بلغ الآن 62.3%، وهو الأدنى منذ عام 2022 - إلا أنه لا يزال يمنح الأسواق سببًا للاحتفال.
تحدث الرئيس ترامب عن هذا التفاؤل السوقي الجديد خلال خطاب اليوم. وقد تفاخر الجمهوري بحقيقة أن الأسهم وسوق العمل تشهدان ازدهارًا، بينما تعهد أيضًا بـ"الحفاظ على ذلك"، في إشارة إلى الجهود المستمرة من إدارته للحفاظ على الزخم الاقتصادي.
ترامب: أسواق الأسهم الآن في أعلى مستوى على الإطلاق، سنحافظ على ذلك، صدقني… pic.twitter.com/olyJr9FCRi
— محرك وول ستريت (@wallstengine) 4 يوليو 2025
اليوم، احتفل ترامب أيضًا بموافقة مجلس النواب على "مشروع القانون الكبير الجميل واحد". واصفًا إقرار المشروع بأنه "هدية عيد ميلاد مثالية لأمريكا"، حيث وقعه ليصبح قانونًا خلال احتفال عيد الاستقلال في البيت الأبيض.
تشمل الفاتورة، وهي حزمة ضخمة تمتد لقرابة 900 صفحة، غالبية تعهدات حملة ترامب لعام 2024. تحمل العنوان الرسمي "قانون الفاتورة الجميلة الكبيرة الواحدة"، أو "BBB"، وتتضمن مجموعة من التطورات الجديدة، بما في ذلك إصلاح ضريبي شامل، وتحولات في الإنفاق، وخفض في البرامج الاجتماعية الشعبية مثل Medicaid، وتوسع في ميزانيات الدفاع وإنفاذ الهجرة.
على الرغم من الجدل الذي قد يحيط به، قد يلعب "BBB" دورًا مهمًا في الحفاظ على الأسواق الأمريكية في القمة، ولكن ليس للأسباب الأكثر وضوحًا.
سوق مدعومة بالتحفيز والرسوم الجمركية
تستعد الأسواق الآن لتدفق السيولة. بعد كل شيء، تعني إقرار القانون الجديد أيضًا تمديدًا كبيرًا للديون، ومن المتوقع أن يضيف أكثر من 3.3 تريليون دولار إلى العجز الوطني على مدى العقد المقبل.
يمكن أن يساعد هذا التدفق النقدي إلى الاقتصاد في الحفاظ على الأسواق التقليدية "المبالغ فيها" حيث يعني المزيد من النقد المتداول مزيدًا من السيولة، وظروفًا مالية أكثر مرونة، وزيادة في المخاطر المضاربة من قبل المستثمرين الذين يبحثون عن عوائد في بيئة ذات عائد منخفض، حتى لو كان ذلك يسرع تدريجيًا من تدهور الدولار.
ربما يكون جزء من السبب وراء ضغط فريق ترامب الاقتصادي بشكل مكثف على الاحتياطي الفيدرالي لخفض معدلات الفائدة، حتى في ظل عدم اليقين الاقتصادي الكبير مثل صفقات التعريفات التي تسير نحو الأسفل أو حتى صراع عسكري كبير في الشرق الأوسط، هو الحفاظ على تكلفة الاقتراض منخفضة بما يكفي لدعم هذه الزيادة المدفوعة بالسيولة.
ستؤدي انخفاض أسعار الفائدة في النهاية إلى تقليل عبء الفائدة على الحكومة نتيجة لزيادة ديونها، بينما ستعوض أيضًا الآثار الجانبية للتجارة الخارجية وعدم الاستقرار الجيوسياسي.
ربما لهذا السبب، فإن تخفيضات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي لا تزال غير مستبعدة لهذا العام.
لكن الأمور قد لا تكون سلبية كما تبدو على المدى المتوسط. يتوقع الاحتياطي الفيدرالي أن تظل معدلات التضخم فوق علامة 2% حتى عام 2026، وعلى الرغم من كل الفوضى التي حدثت هذا العام، لا تزال الأسواق متمسكة بإمكانية تخفيف السياسة النقدية.
ربما ليس للاجتماع القادم للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في يوليو، لكن المستثمرين لا يزالون يقدرون حدوث ما يصل إلى خفضين في أسعار الفائدة في عام 2025
!
استثمار بيانات الوظائف الأخيرة دفعت عوائد السنتين للارتفاع بمقدار 10 نقاط أساس في 3 يوليو، مما يعكس تحولاً في توقعات الأسعار. ولكن مع ذلك، كانت الحركة متواضعة في المخطط العام، ولا تزال العوائد قصيرة الأجل تحتفظ بمستوياتها بشكل ثابت أدنى من ارتفاع 6 يونيو.
بالطبع، قد تطير هذه الافتراضات بأن تعزيز السيولة سيحافظ على زخم السوق في الهواء حالما تبدأ صفقات التعريفات في الانحلال، أو ترفض الاحتياطي الفيدرالي خفض الأسعار وسط حالة من عدم اليقين. ولكن يمكن أن تستفيد بيتكوين والعملات المشفرة الأخرى كثيرًا من هذا السيناريو.
بينما لا ترتبط الأصول الرقمية بشكل أساسي بأداء الاقتصاد الأمريكي، من المحتمل أن يؤدي تعزيز السيولة إلى ضخ رأس مال جديد في الأصول المضاربية مع زيادة قدرة المستثمرين على تحمل المخاطر. في هذا السيناريو، يمكن أن نشهد شيئًا مشابهًا لما حدث في 2020-2021، حيث اندفع المستثمرون المؤسسون والتجزئة على حد سواء إلى أسواق التشفير وسط تحفيز نقدي غير مسبوق ومعدلات فائدة قريبة من الصفر.
هذه قد تكون فرصتك: 4.2 مليون دولار متاحة في جائزة WOW2025 الكبرى، بما في ذلك سيارة سايبرترك لأفضل متسابق. يغلق التسجيل في 15 يوليو!
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
لماذا تحب وول ستريت قانون BBB، حتى مع ارتفاع الديون
خلال خطاب يوم الرابع من يوليو اليوم، تطرق الرئيس ترامب إلى فكرة أن سوق الأسهم كان يعمل بشكل جيد للغاية في الآونة الأخيرة. في الواقع، فإن مؤشر S&P 500 حقق للتو قيمة سوقية قياسية جديدة، بينما يتداول مؤشر داو جونز أيضًا بالقرب من القمة.
استجابت الأسهم الأمريكية بشكل جيد لتقرير الوظائف الذي صدر أمس، والذي كشف عن توظيف أقوى من المتوقع في يونيو، مع إضافة 147,000 وظيفة، وهو ما يتجاوز بكثير التوقعات البالغة 110,000. وانخفض معدل البطالة إلى 4.1%، متجاوزًا مرة أخرى التوقعات البالغة 4.3%.
بينما يمكن أن يُعزى هذا الارتفاع في قطاع الوظائف إلى انخفاض غير لطيف في معدل مشاركة القوة العاملة - الذي بلغ الآن 62.3%، وهو الأدنى منذ عام 2022 - إلا أنه لا يزال يمنح الأسواق سببًا للاحتفال.
تحدث الرئيس ترامب عن هذا التفاؤل السوقي الجديد خلال خطاب اليوم. وقد تفاخر الجمهوري بحقيقة أن الأسهم وسوق العمل تشهدان ازدهارًا، بينما تعهد أيضًا بـ"الحفاظ على ذلك"، في إشارة إلى الجهود المستمرة من إدارته للحفاظ على الزخم الاقتصادي.
اليوم، احتفل ترامب أيضًا بموافقة مجلس النواب على "مشروع القانون الكبير الجميل واحد". واصفًا إقرار المشروع بأنه "هدية عيد ميلاد مثالية لأمريكا"، حيث وقعه ليصبح قانونًا خلال احتفال عيد الاستقلال في البيت الأبيض.
تشمل الفاتورة، وهي حزمة ضخمة تمتد لقرابة 900 صفحة، غالبية تعهدات حملة ترامب لعام 2024. تحمل العنوان الرسمي "قانون الفاتورة الجميلة الكبيرة الواحدة"، أو "BBB"، وتتضمن مجموعة من التطورات الجديدة، بما في ذلك إصلاح ضريبي شامل، وتحولات في الإنفاق، وخفض في البرامج الاجتماعية الشعبية مثل Medicaid، وتوسع في ميزانيات الدفاع وإنفاذ الهجرة.
على الرغم من الجدل الذي قد يحيط به، قد يلعب "BBB" دورًا مهمًا في الحفاظ على الأسواق الأمريكية في القمة، ولكن ليس للأسباب الأكثر وضوحًا.
سوق مدعومة بالتحفيز والرسوم الجمركية
تستعد الأسواق الآن لتدفق السيولة. بعد كل شيء، تعني إقرار القانون الجديد أيضًا تمديدًا كبيرًا للديون، ومن المتوقع أن يضيف أكثر من 3.3 تريليون دولار إلى العجز الوطني على مدى العقد المقبل.
يمكن أن يساعد هذا التدفق النقدي إلى الاقتصاد في الحفاظ على الأسواق التقليدية "المبالغ فيها" حيث يعني المزيد من النقد المتداول مزيدًا من السيولة، وظروفًا مالية أكثر مرونة، وزيادة في المخاطر المضاربة من قبل المستثمرين الذين يبحثون عن عوائد في بيئة ذات عائد منخفض، حتى لو كان ذلك يسرع تدريجيًا من تدهور الدولار.
ربما يكون جزء من السبب وراء ضغط فريق ترامب الاقتصادي بشكل مكثف على الاحتياطي الفيدرالي لخفض معدلات الفائدة، حتى في ظل عدم اليقين الاقتصادي الكبير مثل صفقات التعريفات التي تسير نحو الأسفل أو حتى صراع عسكري كبير في الشرق الأوسط، هو الحفاظ على تكلفة الاقتراض منخفضة بما يكفي لدعم هذه الزيادة المدفوعة بالسيولة.
ستؤدي انخفاض أسعار الفائدة في النهاية إلى تقليل عبء الفائدة على الحكومة نتيجة لزيادة ديونها، بينما ستعوض أيضًا الآثار الجانبية للتجارة الخارجية وعدم الاستقرار الجيوسياسي. ربما لهذا السبب، فإن تخفيضات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي لا تزال غير مستبعدة لهذا العام.
لكن الأمور قد لا تكون سلبية كما تبدو على المدى المتوسط. يتوقع الاحتياطي الفيدرالي أن تظل معدلات التضخم فوق علامة 2% حتى عام 2026، وعلى الرغم من كل الفوضى التي حدثت هذا العام، لا تزال الأسواق متمسكة بإمكانية تخفيف السياسة النقدية.
ربما ليس للاجتماع القادم للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في يوليو، لكن المستثمرين لا يزالون يقدرون حدوث ما يصل إلى خفضين في أسعار الفائدة في عام 2025
!
استثمار بيانات الوظائف الأخيرة دفعت عوائد السنتين للارتفاع بمقدار 10 نقاط أساس في 3 يوليو، مما يعكس تحولاً في توقعات الأسعار. ولكن مع ذلك، كانت الحركة متواضعة في المخطط العام، ولا تزال العوائد قصيرة الأجل تحتفظ بمستوياتها بشكل ثابت أدنى من ارتفاع 6 يونيو.
بالطبع، قد تطير هذه الافتراضات بأن تعزيز السيولة سيحافظ على زخم السوق في الهواء حالما تبدأ صفقات التعريفات في الانحلال، أو ترفض الاحتياطي الفيدرالي خفض الأسعار وسط حالة من عدم اليقين. ولكن يمكن أن تستفيد بيتكوين والعملات المشفرة الأخرى كثيرًا من هذا السيناريو.
بينما لا ترتبط الأصول الرقمية بشكل أساسي بأداء الاقتصاد الأمريكي، من المحتمل أن يؤدي تعزيز السيولة إلى ضخ رأس مال جديد في الأصول المضاربية مع زيادة قدرة المستثمرين على تحمل المخاطر. في هذا السيناريو، يمكن أن نشهد شيئًا مشابهًا لما حدث في 2020-2021، حيث اندفع المستثمرون المؤسسون والتجزئة على حد سواء إلى أسواق التشفير وسط تحفيز نقدي غير مسبوق ومعدلات فائدة قريبة من الصفر.
هذه قد تكون فرصتك: 4.2 مليون دولار متاحة في جائزة WOW2025 الكبرى، بما في ذلك سيارة سايبرترك لأفضل متسابق. يغلق التسجيل في 15 يوليو!