ما هو MVRV؟ تفسير المؤشر الرئيسي لتقييم الأصول التشفيرية

!

في سوق العملات المشفرة المتقلب ، يعد تحديد متى يتم تقييم الأصل بشكل مفرط أو منخفض أحد التحديات الرئيسية التي يواجهها المستثمرون. تمثل نسبة MVRV (نسبة القيمة السوقية إلى القيمة المحققة) المؤشر الرئيسي التي ولدت لحل هذه المشكلة. تم اقتراحها لأول مرة من قبل المحللين مراد محمودوف وديفيد بويل في عام 2018 ، وأصبحت الآن أداة معيارية في الصناعة لقياس مستويات تقييم الأصول المشفرة مثل البيتكوين.

##المبدأ الأساسي لـ MVRV: القيمة السوقية مقابل التكلفة الحقيقية

لفهم MVRV يجب تحليل عنصرين أساسيين في تكوينه:

• القيمة السوقية (Market Value, MV): وهي ما يُعرف تقليديًا بالقيمة السوقية، وصيغة حسابها هي:

السعر الحالي × العرض المتداول إنه يعكس القيمة الإجمالية للأصول في التداولات اللحظية، حيث تتقلب بشدة وفقًا لمشاعر السوق.

• القيمة المحققة (Realized Value, RV): تُعرف أيضًا بـ"القيمة السوقية الفعلية"، ويتم حسابها بناءً على بيانات سلسلة الكتل على السلسلة:

∑(سعر آخر حركة على السلسلة لكل رمز × الكمية) إنه يتتبع سعر السوق آخر تحويل لكل رمز، ويجمع متوسط تكلفة المالكين في جميع الشبكة. على سبيل المثال، إذا كانت آخر عملية تحويل لبيتكوين واحدة عند 30,000 دولار، بغض النظر عن ارتفاع السعر الحالي إلى 60,000 أو انخفاضه إلى 20,000، فإن مساهمته في RV تظل 30,000 دولار.

نسبة ###MVRV = MV / RV
تظهر هذه النسبة حقيقة أساسية:

• عندما يكون MVRV > 1: سعر السوق أعلى من التكلفة المتوسطة، يحقق المستثمرون أرباحًا بشكل عام، وتزداد ميل البيع.
• عندما يكون MVRV < 1: السعر في السوق أقل من التكلفة المتوسطة، فإن المستثمرين يعانون من خسائر بشكل عام، وقد يكون السوق قريبًا من القاع.

###لماذا يعتبر MVRV أكثر فعالية من المؤشرات التقليدية؟

على عكس النسب التقليدية مثل نسبة السعر إلى الأرباح، يستخدم MVRV الشفافية التي توفرها blockchain لتتبع التكلفة الحقيقية. تكمن ميزته في:

1. تصفية تداخل "رموز الزومبي": الرموز المفقودة أو التي لم تتحرك لفترة طويلة (تشكل حوالي 15% من البيتكوين) لن ترفع التقييم الفعلي للقيمة؛
2. تعكس لعبة النفس: غالباً ما تتوافق القيم القصوى للمؤشرات مع نقاط تحول في مشاعر الجماهير من "الجشع" أو "الخوف"، واتباع قاعدة الاستثمار "عندما يخاف الآخرون، أكون جشعاً"؛
3. التعرف على مراحل دورة السوق:

• قمة السوق الصاعدة: MVRV > 3 (مثل ما حدث في عام 2017 عندما وصلت إلى 3.7، ثم انخفضت بنسبة 80%)؛
• قاع السوق الهابطة: MVRV < 1 (مثل هبوط مارس 2020 إلى 0.85، ثم ارتداد بنسبة 600%).

##تطبيقات MVRV المتقدمة: درجة Z وتدرج حاملي العملات

لتحسين دقة الحكم، طور المحللون مؤشرات مشتقة من MVRV:

###MVRV-Z النتيجة إدخال مفهوم الانحراف المعياري من الإحصاء على أساس MVRV لقياس مدى انحراف القيمة الحالية عن المتوسط التاريخي. وتكمن أهميته في:

• Z > 6.9: تقدير مفرط شديد، يشير إلى مخاطر البيع (دقة تزيد عن 94%);
• Z < 0: تقدير منخفض بشكل خطير، فرصة للشراء في الأسفل من الجانب الأيسر (مثل متوسط العائد 480% بعد الشراء خلال سوق الدب في عام 2022).

###LTH-MVRV vs STH-MVRV تحليل الطبقات حسب مدة احتفاظ العملة:

• حاملو المدى الطويل (LTH، >155 يوم): تكلفة مستقرة، تراكم الرموز عندما يكون MVRV منخفضًا؛
• حاملو المدى القصير (STH،