ما هي الشروط التي يجب أن تستوفيها الأصول القارية لإصدار مشاريع RWA في هونغ كونغ؟

مؤخراً، تلقينا العديد من الاستفسارات حول مشروع توكينغ الأصول المادية RWA(، حيث تشمل أنواع الأصول الأساسية مجموعة متنوعة، بما في ذلك المنتجات الزراعية، العقارات، المعادن الثمينة، وحتى بعض المشاريع المفاهيمية البحتة.

من الضروري أن نوضح أنه في ظل سريان إعلان 9.4 وإشعار 9.24 في البر الرئيسي للصين، فإن المشاريع RWA التي يتم إصدارها فقط من خلال صندوق هونغ كونغ تحت إشراف صارم تعتبر ذات امتثال معين، بينما المشاريع RWA الأخرى تحمل مخاطر عالية للغاية، خاصة تلك التي تستهدف المقيمين في البر الرئيسي للصين.

ستتناول هذه المقالة بالتفصيل الأصول القارية المناسبة للإصدار في صندوق الرمال في هونغ كونغ، وتلك غير المناسبة، لمساعدة القراء على تخطيط تطوير الأعمال بكفاءة أكبر.

01 المعرفة الأساسية: قيود ومعايير تقييم إصدار الأصول RWA في البر الرئيسي

أولاً يجب توضيح: أن الأصول الموجودة في البر الرئيسي للصين والتي تستهدف بشكل رئيسي السكان المحليين يمكن أن تكون RWA، وقد أثبتت العديد من الحالات الناجحة ذلك.

ومع ذلك، هناك قيود على إصدار RWA للأصول القارية في صندوق هونغ كونغ. وفقًا للتجارب العملية، فإن الأنواع الثلاثة التالية من الأصول غير مناسبة لتكون RWA:

1. الأصول التي لا تت符合 أحكام القانون في هونغ كونغ
2. الأصول التي لا تتوافق مع القوانين السارية في البر الرئيسي
3. في المرحلة الحالية، لا يُفضل إصدار الأصول في هونغ كونغ

![ما هي القيود على إصدار الأصول البرية في هونغ كونغ؟])https://img.gateio.im/social/moments-ab7ba6525c03ac971e5cd959f17c5081(

) يجب أن تتبع الأصول القارية الصادرة في هونغ كونغ “مبدأ الامتثال المزدوج”

هذه المبدأ واضح منطقياً: الأصول实体 في البر الرئيسي، لكن الأصول المرمزة يتم إصدارها وتشغيلها في هونغ كونغ، وبالتالي فإن سلسلة التمويل بأكملها تمتد عبر منطقتين، ومن الطبيعي أن تحتاج إلى الامتثال للتشريعات القانونية في كلا المنطقتين - يجب أن تكون الأصول الأساسية متوافقة في البر الرئيسي و هونغ كونغ.

1. متطلبات اللوائح في هونغ كونغ

نظرًا لأن هونغ كونغ مسؤولة بشكل رئيسي عن عملية توكنينغ الأصول وتشغيل المالية في عملية RWA، نحتاج إلى إيلاء اهتمام خاص لمتطلبات القوانين المتعلقة بالرقابة المالية في هونغ كونغ على الأصول الأساسية، مثل “قانون الأوراق المالية والعقود المستقبلية” و"قانون البنوك" و"قانون التأمين" و"قانون مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب" وما إلى ذلك.

حتى الآن، لم تُصدر هونغ كونغ أي وثائق قانونية تنظيمية واضحة بشأن إصدار RWA، ولا تزال في مرحلة الاستكشاف، وهناك حالة من “مشروع واحد، نقاش واحد” خلال عملية المراجعة. لكن هذا لا يعني أنه لا توجد معايير مرجعية على الإطلاق، فإن فهم المبادئ التنظيمية الثابتة في هونغ كونغ بشأن الأصول المالية والرجوع إلى قواعد إصدار المنتجات المالية المماثلة يمكن أن يزيد بشكل كبير من معدل نجاح المشاريع.

إن اعتماد هونغ كونغ ل “مبدأ الإشراف الفني” ### أو “تنظيم المنظور” ( للأصول المالية يعني أن الامتثال يعتمد على جوهر الأصل بدلا من الغلاف الخارجي ، وليس من المجدي التستر على النواة غير القانونية بمظهر الامتثال. تعتمد المواصفات المحددة على القواعد التنظيمية المطبقة على الأصول المادية ل RWA. على سبيل المثال ، إذا كان الأصل الأساسي عبارة عن سند ، تطبيق قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ والوثائق التنظيمية ذات الصلة على معيار التدقيق.

2. متطلبات اللوائح القارية

نظرًا لوجود الأصول الأساسية المرمزة “الكيانات” في البر الرئيسي، يجب الانتباه إلى شرعية الأصول الأساسية وطريقة تشغيلها.

فيما يتعلق بشرعية الأصول الأساسية، وفقًا لقانون المدني والتفسيرات القضائية ذات الصلة، يمكن تقسيم الممتلكات حسب قدرتها على التداول إلى ثلاثة أنواع:

1. الأشياء المتداولة: الأشياء التي يسمح القانون بتداولها بحرية بين الكيانات المدنية
2. قيود التداول: المواد التي تحدد فيها القوانين نطاق ودرجة التداول.
3. المواد المحظورة للتداول: المواد التي يمنع القانون تداولها وتحويلها

يجب أن تكون المواد المستخدمة لـ RWA “المواد المتداولة” أو “المواد المقيدة المتداولة” المرخصة.

ومن الناحية العملية، يشمل “تقييد التداول” عادة ما يلي: الآثار الثقافية، وأدوية محددة، ومبيدات الآفات، واحتكارات التبغ، والملح، والدوريات والمنشورات، والأسلحة والمعدات، والإمدادات العسكرية، وما إلى ذلك.

“البضائع المحظورة” تشمل عادةً: المخدرات، المواد الإباحية، العملات المزورة، السلع المزورة، الحيوانات البرية ومنتجاتها المحظورة قانونًا، المنشورات غير القانونية، وغيرها.

فيما يتعلق بشرعية التشغيل، تتطلب هونغ كونغ تدفقات نقدية للأصول الأساسية لمشاريع RWA. حاليًا، جميع المشاريع الصادرة هي مشاريع تجارية لها سيناريوهات تطبيق فعلية )، لذلك يجب أن يتوافق تشغيل الأصول الأساسية أيضًا مع القوانين الصينية: الابتعاد عن الخطوط الحمراء والحصول على التراخيص الإدارية اللازمة.

! [ما هي القيود المفروضة على إصدار أصول البر الرئيسي في هونغ كونغ؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-09a8e59ddd79964591792d9001d02d3f)

( في المرحلة الحالية، لا يُناسب إصدار الأصول في هونغ كونغ

على الرغم من أن هذه الأصول تتوافق مع “مبدأ الامتثال المزدوج”، إلا أنها غير مناسبة للإصدار في هونغ كونغ في المرحلة الحالية.

من ناحية أخرى ، لا تزال RWA في هونغ كونغ في المرحلة التجريبية من وضع الحماية ، وهي أكثر حذرا في اختيار الأصول الأساسية ، وتوصي بوضوح بالأصول ذات السمات “عالية التقنية” و “النظيفة والخضراء”. لذلك ، في المرحلة الحالية من إصدار مشاريع RWA في هونغ كونغ ، يجب أن يكون للأصول الأساسية واحدة على الأقل من الخاصيتين المذكورتين أعلاه ، مثل حقوق الملكية غير المادية والمصالح مثل حقوق انبعاثات الكربون التي ترتبط ارتباطا وثيقا بالاقتصاد الأخضر.

من ناحية أخرى ، فإن بعض الأصول التي يصعب توليد تدفق نقدي جيد ليست مناسبة ل RWA في صندوق الحماية في هونغ كونغ ، واحتمال التمرير منخفض. على سبيل المثال ، العقارات ذات القيمة الاقتصادية المنخفضة ، بغض النظر عن كيفية “تمكينها” من خلال المفاهيم الجديدة ، من الصعب تغيير حقيقة أن قيمتها السوقية تتناقص تدريجيا ، وإمكانية إصدار RWA لهذه الأصول منخفضة للغاية.

02 هذه الأصول القارية المحددة ليست مناسبة أساسًا للإصدار RWA

بعد فهم مبادئ الحكم على ما إذا كان الأصل الأساسي يمكنه إصدار RWA ، سنركز على الإجابة على أنواع الأصول التي تمت استشارتها كثيرا مؤخرا أو تحتاج إلى شرح خاص.

) المجوهرات والألعاب الثقافية RWA

المجوهرات والألعاب الثقافية هي الفئة التي تحتوي على عدد كبير من الاستشارات ، ولكن من الأصعب إعطاء رأي قانوني واضح ، ويرجع ذلك أساسا إلى التنوع الواسع ، وتعقيد الصناعة ، والقيود المختلفة المنتشرة في القوانين واللوائح المختلفة ، والتفسيرات القضائية ، واللوائح الإدارية ، وقواعد الإدارات والمعايير الوطنية. بالنسبة للفئات غير العادية ، عادة ما يتطلب الأمر الكثير من البحث القانوني لإبداء رأي. بشكل عام ، لا ينصح باستخدام المجوهرات كأصل أساسي ل RWA في هذه المرحلة.

يمكن رفض الحالات التالية مباشرة:

1. المنتجات الحجرية ذات الطبيعة القمارية، أي التي لا يمكن الحكم على جودتها من مظهرها الخارجي، ويجب قطعها لمعرفة جودتها الداخلية، مثل أحجار اليشم الخام، وأحجار الصنوبر الخضراء غير المقشرة، واللؤلؤ غير المفتوح.

2. المجوهرات والأحجار الكريمة المعالجة، مثل الياقوت من الفئة B، والياقوت من الفئة C، وما إلى ذلك

3. تحظر الدولة بيع المنتجات البيولوجية ### ### الأحجار الكريمة العضوية ، مثل العاج ، ومنتجات البوق ذات الخوذة ، والمحار ، وأصداف الملكة ، والشعاب المرجانية ، وقرون وحيد القرن ، وسلاحف منقار الصقر ، وراتنج الكوبا ، والصفصاف البحري ، والوسائد الكهرمانية ، ومسحوق العنبر ، والزنجفر ، إلخ

4. جودة منخفضة أو معالجة من اليشم أو المنتجات المقلدة، مثل اليشم من صودا الفلسبار، اليشم من غواتيمالا، اليشم المحترق وغيرها

5. المعادن الثمينة مثل الذهب الخالص والفضة الخالصة التي لديها قوانين خاصة في الدول تحد من تداولها أو تحظرها.

( حقوق الملكية الفكرية RWA

الأصول المتعلقة بالملكية الفكرية ) حقوق الطبع والنشر، العلامات التجارية، براءات الاختراع، إلخ ### شهدت ظهور العديد من المشاريع في دائرة الأصول المشفرة الدولية، بما في ذلك المشاريع السينمائية التي تحقق تمويلًا سريعًا من خلال التوكنات. على الرغم من عدم وجود حالات ناجحة في مجال RWA في هونغ كونغ حتى الآن، إلا أن الملكية الفكرية قد تكون أصولًا أساسية جديرة بالاستكشاف. إذا كانت النتائج الفكرية تحمل قيمة تجارية كبيرة، يمكن محاولة التقديم بعد وضوح اللوائح التنظيمية.

( الزراعة والمنتجات الزراعية RWA

بالنسبة للمشاريع الزراعية، إذا كانت تتوافق مع مراجعة أخلاقيات العلوم والتكنولوجيا، وتتمتع بمحتوى علمي عالٍ، وقيمة بحثية وآفاق تجارية جيدة، يمكن أيضًا محاولة التقديم بعد وضوح تنظيمات الرقابة.

) نوع RWA خالص المفهوم

يجب أن يكون واضحًا: RWA ليست تمويلًا جماعيًا. بالنسبة لمثل هذه المشاريع، يتم عادةً إعطاء رأي بالرفض.

03 الخاتمة

إضافة: هل من الممكن إصدار RWA في هونغ كونغ للأصول الأساسية حيث لا يكون “الكيان” في البر الرئيسي ولا في هونغ كونغ؟ في الوقت الحاضر ، لا يوجد شرط بأن تكون الأصول موجودة في منطقة معينة من أجل التقدم بطلب للحصول على RWA في هونغ كونغ. من منظور وضع هونغ كونغ ك “مركز مالي دولي” ، لا ينبغي أن يكون الموقع الجغرافي للأصول الأساسية عقبة ، والأصالة والمصداقية والامتثال وقيمة الاستثمار هي المؤشرات الرئيسية.