الموسم الفعلي للعملات البديلة يكمن في سوق الأسهم المشفرة

تزايدت التساؤلات حول احتمالية حدوث موسم العملات البديلة في سوق العملات الرقمية خلال هذه الدورة. يرى بعض المحللين أن يناير 2024 أو 2025 يمثل ذروة الدورة، حيث سجلت الأصول الرقمية غير البيتكوين ارتفاعات كبيرة، وحققت العديد منها أعلى مستوياتها على الإطلاق.

تاريخيًا، كان ارتفاع سعر Bitcoin يسبق غالبًا ارتفاعًا مماثلًا—وأحيانًا أفضل أداء—للعديد من الأصول الرقمية الأصغر. إلا أن هذا النمط لم يظهر خلال الأعوام الأخيرة. تبلغ هيمنة Bitcoin حاليًا 58%، ولا تزال في اتجاه تصاعدي منذ نوفمبر 2022.

هل سنتجاوز موسم العملات البديلة في هذه الدورة؟ أم لم يبدأ بعد؟ أم أن موسم العملات البديلة يحدث في سوق مختلف دون أن ينتبه أحد؟

أرى أن الاحتمال الأخير هو الأقرب؛ إذ إن موسم العملات البديلة الفعلي يحدث في أسهم الشركات المرتبطة بالعملات الرقمية.

ما الذي يميز بداية موسم العملات البديلة؟

• ارتفاع الأسعار يجذب رؤوس أموال جديدة—السؤال: ما مصدر هذه الأموال؟
• ارتفاع الأسعار يؤدي إلى إعادة استثمار الأرباح—السؤال: من يجني الأرباح وأين يُعاد استثمارها؟

هناك بالفعل رؤوس أموال جديدة تبحث عن التعرض لسوق العملات الرقمية، وغالبها مؤسسي وليس فردي. عادةً ما يكون المستثمرون الأفراد أسرع في الدخول، فيما تنتظر المؤسسات غالبًا الاعتراف والتنظيم الرسمي. وهذا ما نشهده الآن؛ حيث وافقت SEC على صناديق ETF الفورية لكل من Bitcoin وEthereum في 2024. كما أعلن الرئيس أتكين عن مشروع Crypto، ودعت الرئيس التنفيذي لـ Nasdaq، أدينا فريدمان، إلى ترميز الأسهم. والأمثلة كثيرة.

المؤسسات دخلت السوق برؤوس أموال جديدة. وأغلب هذه السيولة تتجه إلى أسهم شركات العملات الرقمية وليس إلى الأصول الرقمية نفسها. فالأسهم أكثر وضوحاً وسهولة في التداول، والمؤسسات لديها إجراءات الحفظ، والامتثال التنظيمي، وشركات الوساطة، بينما يتطلب شراء الأصول الرقمية قدرات جديدة بالكامل. وشراء الأسهم يندرج ضمن صلاحياتهم، بينما الاستثمار المباشر في الرموز الرقمية—خصوصًا العملات البديلة الصغيرة—قد يكون خارج النطاق.

نتيجة لذلك، تضخ المؤسسات الأموال في أسهم الشركات المرتبطة بالعملات الرقمية أو القريبة منها. فقد ارتفع سهم Coinbase بنسبة 53% منذ بداية العام، وRobinhood بنسبة 299%، وGalaxy بنسبة 100%، وCircle بنسبة 368% منذ الطرح الأولي (75% إذا احتسبنا سعر الإغلاق في أول يوم تداول). بالمقارنة، ارتفع Bitcoin بنسبة 31%، وEthereum بنسبة 35%، وSolana بنسبة 21%—ما يبرز تفوق أداء أسهم شركات العملات الرقمية.

وينطبق الأمر ذاته إذا نظرنا للأداء منذ أدنى مستوى لبيتكوين في 17/12/2022:

هناك أسباب وجيهة للاعتقاد بأن هذا الاتجاه سيستمر، إذ تنتظر العديد من شركات العملات الرقمية الطرح للاكتتاب العام، ومن المتوقع أن تتقدم شركات أكبر في السنوات القادمة.

وكما هو الحال في مواسم العملات البديلة التقليدية، لن تحقق كل الأصول أداءً جيدًا. وسيحدث إعادة استثمار الأرباح مع انتقال المتداولين من أصل مبالغ في سعره (مثل CRCL الذي يتداول عند مضاعف 26x للقيمة السوقية إلى المبيعات) إلى أصول أخرى.

في سوق العملات الرقمية، عادةً ما نشهد تغييرات في الاتجاهات؛ فقد ينتقل السوق من أصول DeFi إلى رموز الألعاب إلى عملات الذكاء الاصطناعي. ويبدو أن الأسهم ستسير على نفس المنوال؛ إذ قد يشهد موسم العملات البديلة للأسهم تدويرًا بين أسهم شركات العملات المستقرة، وشركات التداول، وخزائن الأصول الرقمية أو توجهات أخرى.

هناك أسباب عديدة تدفعني للاعتقاد بأن موسم العملات البديلة في أسهم الشركات الرقمية قد يشبه مواسم العملات البديلة التاريخية أكثر من أي موسم قادم في الأسواق الرقمية الأصلية:

• تركيز الأصول: هناك عدد محدود من الأسهم يمنح المستثمرين تعرضًا لسوق العملات الرقمية، وهو ما يشبه الدورات السابقة للعملات الرقمية حيث كان هناك أقل من 100 رمز جاذب للمستثمرين. ويختلف ذلك عن السوق الحالي الذي يضم ملايين الرموز وتوزيعًا أوسع لرأس المال.
• الوصول للرافعة المالية الاستثمارية: في الدورة السابقة، انهارت العديد من منصات الإقراض الرقمية، ولم يتم إعادة بنائها بشكل واسع. بينما يمكن لمخصصي الأسهم استخدام الرافعة المالية، ما يؤدي إلى طفرات أكبر وانهيارات أعنف.

من المرجح أن نشهد موسم العملات البديلة في الأصول الرقمية الأصلية من جديد، لكن ذلك سيستغرق وقتًا حتى يطور المستثمرون الجدد قدراتهم التشغيلية اللازمة للاستثمار في هذه الأصول.

لذا، قد لا يكون موسم العملات البديلة كما توقعه الكثيرون، لكنه موجود بالفعل بشكل مختلف.

شكرًا لـ هوتي رشيفارد وماسون نيستروم على مراجعتهم لهذا المقال.

تنويه:

1. أعاد فريق Gate Learn نشر هذا المقال من [alanadlevin]. جميع حقوق النشر محفوظة للمؤلف الأصلي [alanadlevin]. إذا كان لديك اعتراض على إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn لمعالجة الطلب سريعًا.
2. تنويه: الآراء والمعلومات الواردة في هذا المقال تعبر عن وجهة نظر الكاتب فقط ولا تمثل نصيحة استثمارية.
3. تمت ترجمة المقال إلى لغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn. يمنع نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة ما لم يُذكر خلاف ذلك.