一直在思考，为什么这么多人明明明知道胜率对他们并不站在一边，却仍试图击败市场。确实有一种叫做随机漫步理论（random walk theory）的金融理念，基本上认为股票价格的变化完全不可预测——没有规律，也没有办法仅凭此前发生的事情，始终如一地预测未来会怎样。

这个概念的起源其实比大多数人意识到的更早，但真正是在1973年，当经济学家伯顿·马尔基尔（Burton Malkiel）出版了他关于该主题的书之后，才真正风靡起来。他的核心论点在当时相当大胆：试图预测股票的走势，基本上和抛硬币没有什么区别。对活跃交易者和股票挑选者来说，这话很难咽下去，但其中的逻辑有着一种叫做有效市场假说（efficient market hypothesis）的理论基础。

这就开始变得有意思了。有效市场假说（EMH）认为：在任何给定时点，股票价格已经反映了所有可获得的信息。所以无论你是在做技术分析，试图依照历史模式寻找线索；还是进行基本面分析，深入研究财报报告，你都在使用市场已经计入价格的信息。这一理论动摇了传统股票分析方法的整个基础。

不过，随机漫步理论并不完全等同于EMH，尽管人们常常把它们混为一谈。EMH更侧重市场效率以及信息处理。随机漫步理论则更具体——它在说：不管有没有新的信息进入市场，价格本身的变动依然在根本上保持不可预测。可以这样理解：EMH认为市场是理性的，但随机漫步理论则认为市场是随机的。

显然，这套理论也有批评者。有些人认为它过于简单化了市场的真实运作，忽略了熟练的投资者有时确实能够发现并利用市场中的低效之处。还有人指出，市场泡沫和崩盘可以作为证据，说明价格在某些时段内可能会呈现某种在一定程度上可预测的模式。观点都说得通，但这套理论在现代金融思维中依然具有相当分量。

那现实中的真正启示是什么呢？如果你认同随机漫步理论，你基本上就是在说：不要浪费精力去试图把握市场时机，或者挑选“赢家”股票。相反，把资金投入能够追踪整体市场的宽基指数基金或ETF。这样你会获得分散化、降低成本，同时也不会是在和胜率硬刚。核心思路是把重心放在长期增长上，而不是追逐短期的波动。

这种做法的好处就在于简单。你会持续地向类似标普500指数基金这样的产品投入资金，受益于市场在几十年尺度上的总体上行趋势，并且不再执着于每天的价格起伏。它也逐渐成为被动投资策略的支柱，而这些策略在过去几十年里已经发展得非常迅猛。

无论你是否完全认同随机漫步理论，理解它都很有价值，因为它从根本上改变了许多人进行投资的方式与投资思路。主动策略与被动策略之间的争论，本质上也取决于你对这套理论看得有多重。你怎么看——你觉得市场真的完全随机，还是说确实存在值得去寻找的规律？