看看吧，比特币在这边那边经历了一些有趣的跳动，但这并不是大家期待的那种上涨。它前几天涨到了$68.500，但随后在美元走强、以及Fed释放出一些更鹰派的信号时，迅速跌回到$66.000。现在它在大约$74.200附近徘徊，而基本上正在发生的就是这样：短暂的反弹在宏观情景一有变化就会消失。

问题是，比特币有点被卡住了。一方面，通胀在放缓，市场期待美国联邦储备系统的降息，这从理论上对风险资产是好事。但这些降息会是渐进的，而不是激进的。结果就是：当仓位变得过于防御时，确实还有一些战术性动作的空间，但缺少真正能支撑结构性上涨的动力。

分析师对此看得非常清楚。波动率依然维持在高位，而且每一次现货反弹都会持续遭遇抛售。就像我们在前几个周期里看到的那种阶段——压力期里，长期持有者开始显露出走弱的迹象。Fear Index在过去14天中的9天里一直处在个位数，而且交易所的稳定币外流显示出流动性偏紧。

要让比特币真正起飞，需要对去通胀有更多清晰的预期、需要更弱的美元，以及一致的现货需求。在这些条件到来之前，上行的道路将注定不平稳。可能这里那里会出现一些反弹，但没有什么能支撑太久。市场更像是在等待，而不是处在真正的上涨模式中。