所以我一直在密切关注黄金的走势，老实说，很难忽视。我们在一月达到了5595美元——这是两年前看似不可能的水平。2025年的反弹非常疯狂，上涨了68%，是自1970年代末以来最强的一年。十月首次突破4000美元，然后一直在攀升。经过一些盘整后，我们现在大约在4400美元左右，大家关心的问题不再是它是否会下跌，而是它到底能涨多高。

大型银行对此变得相当看涨。摩根大通预测年底前将达到6300美元，富国银行将目标提升到6100–6300美元，高盛预计在4900–5400美元之间。甚至美国银行也预测6000美元。有趣的是，它们在方向上非常一致——只是在争论涨幅的大小。

为什么会这样？原因不止一项。各国央行以历史性速度购买黄金——2025年仅这一年就超过1000吨，连续第三年。他们基本上是在抛售美元，转而持有黄金。去美元化加速，美联储预计今年将两次降息，这使黄金更具吸引力，地缘政治紧张局势也让黄金价格保持安全溢价。矿山供应每年仅增长1–2%，因此供需关系相当紧张。

从技术角度看，形势看起来具有建设性。支撑位在4200美元左右，如果能守住这个位置，下一目标就是5000美元。突破5000美元后，门就打开了，目标指向5500–6000美元。200日移动平均线呈上升趋势，这是大家关注的看涨结构信号。

当然，也存在风险。如果美联储变得鹰派，美元上涨，黄金可能会回调10–15%。地缘政治紧张局势可能缓和。珠宝需求在这些价格水平已经显示出压力的迹象。但结构性力量——央行买入、美元走弱、从传统储备转变——这些都是以几十年为单位的变化，而非几个月。

展望未来，2030年黄金价格的预测差异很大，取决于你问谁。有些预测到十年末会达到五位数，另一些则更保守，目标在5500–6000美元。向替代资产和代币化实体资产的更广泛转变表明，机构正在从根本上重新思考他们的价值存储方式。2030年的黄金价格场景很大程度上取决于去美元化是否会像过去一样持续加速。

底线：趋势向上，回调是买入机会，黄金的结构性背景依然强劲。任何关注商品或考虑对冲组合的人都应该关注这个趋势的发展。