地缘政治施压拖累投资回报：2026年3月黄金至股市集体回调

全球地缘政治动荡再次压制几乎所有投资工具在2026年3月的表现或回报。由中东地区冲突引发的市场不确定性，以及能源价格的飙升，使投资者更倾向于谨慎行事。

根据彭博社数据，截至2026年3月底，现货黄金录得月度回报为-11,5% (MoM)，并自年初以来下跌1,4% (YtD)。安泰黄金（Emas Antam）也回调7,16% MoM，并走弱1,1% YtD。

股市同样承压。印尼综合股价指数 (IHSG) 月度下跌14,4% MoM，年初至今下跌15,4% YtD。与此同时，公司债与政府债的月度回报分别为-1,21%与2,08%。另一方面，USD/IDR（美元/印尼盾）汇率反而走强，月度回报为正1,5% MoM。

Doo金融期货首席分析师Lukman Leong认为，上述多种投资资产业绩下滑，是在伊朗关闭霍尔木兹海峡之后发生的。此举推动全球原油价格大幅上涨，并引发对全球经济放缓的担忧。

Lukman解释称，黄金走弱是自年初以来长期上涨后的正常回调。

“我认为这次黄金下跌是合理的，毕竟年初以来的上涨已经持续相当长时间，而且在2026年初的涨幅也非常惊人，”他在2026年2月4日（Kamis (2/4/2026)）接受Kontan采访时表示。

相反，市场认为加密货币的上涨更像是前期承压后的技术性反弹。

“以加密货币为例，比如BTC，反而是自10月以来的大幅修正，3月的反弹非常不显著，”他补充道。

截至2026年3月底，加密货币的表现开始呈现修复。比特币录得月度回报4,3% MoM，但仍较年初至今下跌16,34% YtD。以太坊甚至上涨10,2% MoM，但从YtD口径看仍回调16,9%。

据Lukman所说，黄金和加密货币都同样受到美元走强的压制，而美元走强又由加息预期推动。不过从基本面来看，两者的方向不同。

“黄金仍受益于央行的实体需求，而BTC的情况则偏不明朗且带有投机性。所以，这两种资产在基本面上其实是不同的方向，”Lukman解释道。

尽管出现回调，黄金的长期前景仍被认为是正面的。当前的价格走弱可以让投资者进行增持，尤其是在应对全球不确定性的对冲策略中。

不过，投资者仍需要关注高利率风险，以及地缘政治冲突持续时间的不确定性。只要紧张局势仍在持续，黄金价格走势预计将相对受限。

在2026年，Lukman预计现货黄金价格将处于每金衡盎司US$ 5.700至US$ 6.000的区间，潜在涨幅约为20%–30%。与此同时，安泰黄金（Emas Antam）价格预计在每克Rp 3,4 juta至Rp 3,7 juta.Strategi Investasi di Tengah Ketidakpastian

在全球形势动态变化的背景下，Lukman强调跨资产配置策略的重要性。建议投资者在防御型资产与成长型资产之间保持平衡，以尽量降低风险。

值得关注的工具包括黄金，作为避险手段；以及白银，同样受到来自可再生能源行业的需求支持。此外，能源板块的蓝筹股、商品，以及具有强劲基本面的板块，也被认为值得进行增持。

与此同时，债券——尤其是US Treasury（美国国债）——如果地缘政治冲突缓解，预计可能出现显著走强。“战争结束后，价格会立刻大幅上涨，”他说。

作为收尾，Lukman强调，2026年的投资策略必须灵活，并能适应不断变化的全球动态，尤其是在地缘政治压力与全球货币政策的背景下。

$XAUUSD ‌
#$XAUUSD