Paradigm的预测市场终端面向专业人士，随着Kalshi的支持加深

加密风投基金Paradigm正在悄然打造一款面向高端用户的新的预测市场终端，知情人士称。

Paradigm打造专业级交易终端

据《财富》杂志援引匿名消息人士的报道，Paradigm于2025年年底开始着手开发一套专门的预测交易界面。合伙人Arjun Balaji正在牵头这项计划，该计划目前仍未发布，但已在衍生品行业引起关注。

新平台被描述为面向机构风格资金流的专业级交易终端。此外，它被明确设计给专业交易员和做市商使用，而非零售投机者，类似于传统公司为期货和期权部署专门工具。

与此同时，Paradigm还在评估建立一个内部做市团队。该团队将把买卖订单直接放在预测交易场所，以支持流动性，类似于自营交易公司在上市衍生品中稳定订单簿。

预测敞口的指数与基础设施

该公司还在与学术与行业研究人员合作开发新的预测市场指数。这些产品会将多个合约打包成一个可交易的篮子，类似于S&P 500将500只股票汇聚到单一基准工具中。

这类指数产品有助于资产管理者获得对事件合约的多元化敞口。然而，它们也需要稳健的方法学以及清晰的风险指标，以满足机构风险委员会和合规团队的要求。

除终端本身之外，Paradigm已经推出了一个公开仪表盘，用于跟踪Polymarket、Kalshi以及其他若干平台的交易量和持仓量。该工具覆盖与体育、政治、加密、文化以及传统金融相关的合约，为用户提供跨交易所的流动性视角。

Paradigm与Kalshi之间深度的资本关系

Kalshi目前是美国规模最大的事件合约平台，已成为Paradigm最重要的投资组合公司之一。该风投公司在2024年6月于20亿美元估值下牵头了Kalshi的1.85亿美元C轮融资，巩固了其作为核心支持者的角色。

不过，Paradigm在2025年12月再度加码，在110亿美元估值下牵头了Kalshi的10亿美元E轮融资。2026年3月，Kalshi又融资10亿美元，使公司估值约提升至220亿美元，并凸显了Kalshi估值飙升的速度。

Paradigm创始人Matt Huang担任Kalshi董事会成员，并反复将事件驱动型交易描述为一个万亿美元级机会。不过，Paradigm尚未公开确认其新终端项目，也没有公布任何上线时间表。

交易量攀升与竞争加剧

各预测交易场所的交易活动激增。根据行业跟踪者以及Paradigm自身的仪表盘指标，在过去一年中，基于事件的合约月度交易量一直持续超过100亿美元。

Kalshi和Polymarket目前主导该细分市场，尤其是在美国政治与宏观经济数据押注方面。此外，Coinbase、Crypto.com和Genesis等主要加密交易所也已推出竞争产品，试图利用其现有的客户基础。

传统博彩和市场基础设施参与者也正在入场。DraftKings已开始尝试基于事件的产品，而Nasdaq和Cboe则正寻求监管批准，推出类似经典预测合约的二元期权。

监管仍未明朗

预测市场的法律框架在各司法辖区仍在演变。在美国，负责主席Michael Selig领导的商品期货交易委员会已表示，许多基于事件的合约都完全落在其衍生品监管范围之内。

然而，部分美国州已对包括Kalshi和Crypto.com在内的平台发起法律挑战。州监管机构认为，这些服务可能违反当地赌博法规定，从而重新点燃了关于此类合约究竟是金融工具还是在现行法律下属于博彩产品的长期争论。

在国际层面，部分国家的监管机构走得更远，直接禁止了特定平台。尽管如此，业内律师预计，随着交易量增长以及主流金融机构寻求更清晰的指引，预测市场将会出现更正式的监管。

为什么Paradigm押注基础设施

推动打造专门的预测市场终端表明，Paradigm预计对结构化事件敞口的专业需求将继续增长。此外，面向专业交易者的定向终端也可能帮助弥合加密原生用户与传统宏观基金之间的差距。

在Paradigm的paradigm预测终端之外建立自营的流动性运营团队，将使Paradigm更贴近经典的衍生品经纪商与交易所。不过，这也将要求具备复杂的风险管理、资本配置能力，以及在其运营的每个司法辖区都严格遵守衍生品法律的合规体系。

总之，Paradigm正将自己定位在基于事件交易的基础设施层，从资本提供方扩展为积极的生态系统建设者。如果交易量和机构兴趣继续加速，它在Kalshi上的早期押注及其新工具可能会发挥高度影响力。