参议院推动Coinbase清晰法案，稳定币收益冲突即将到来

美国立法者正逐步接近达成一项全面的加密货币市场结构协议，Coinbase 的《清晰法案》（CLARITY Act）正成为监管方向的关键检验。

Coinbase 表示在参议院推动《清晰法案》取得进展

在最近接受福克斯商业频道（Fox Business）采访时，Coinbase 首席法务官 Paul Grewal 表示，美国数字资产市场清晰法案（US Digital Asset Market CLARITY Act）“正朝着”在美国参议院银行委员会举行的审议标记（markup）听证会推进。然而，他强调，进展仍取决于解决关于稳定币收益（stablecoin yield）的分歧以及安排正式的标记程序。

Grewal 指出，立法者正接近就加密货币市场结构法案的几个核心要素达成一致。“我认为我们非常接近达成协议，”他在周三表示，暗示在立法能够推进到参议院全体投票之前，只剩下一些具有争议的问题。

这些评论凸显出，关于稳定币发行者或平台是否可以提供收益或类似回报的争议，已成为最后几项主要障碍之一。此外，这也使得制定联邦数字资产监管规则的整体努力陷入停滞，行业参与者仍在等待明确且持久的标准。

银行反对稳定币奖励

传统的美国银行一直游说对稳定币激励措施采取严格限制，理由是具有吸引力的收益可能吸引存款从传统金融机构流出，危及金融体系稳定。然而，Grewal 反驳了这一观点，他表示目前没有证据支持关于此类产品会引发大量存款外流的担忧。

关于稳定币收益的争论一直是阻碍参议院银行委员会进行标记的核心问题。尽管如此，Grewal 的发言暗示，谈判方正试图制定一种折中方案，既允许数字资产的创新，又能回应政策制定者对系统性风险的担忧。

美国众议院于2025年7月17日通过了《清晰法案》，这是支持者早期取得的立法胜利。然而，1月时，委员会主席蒂姆·斯科特（Tim Scott）推迟了原定的参议院标记计划，至今尚未重新安排时间，这延长了行业多次批评的监管不确定期。

特朗普指责银行拖延加密立法

在政治压力增加的背景下，上月，美国总统唐纳德·特朗普公开指责银行拖延加密市场结构法律的制定。他声称，金融机构在稳定币收益支付方面存在分歧，阻碍了立法进展，并警告不要让它们破坏改革努力。

“银行不应试图削弱《天才法案》（The Genius Act），或将《清晰法案》（The Clarity Act）作为人质扣押，”特朗普在一次罕见的直接批评中写道。此外，他的干预凸显出，数字资产政策已成为美国未来金融体系争论的一个焦点。

后来有报道指出，特朗普在发表声明前数小时，曾与Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）私下会面。此次会面凸显了Coinbase在政策讨论中的日益重要角色，尽管公司正面临市场逆风和监管预期的变化。

截至目前，Coinbase的股价今年（YTD）已下跌23%，反映出行业整体波动和投资者对美国规则制定速度的担忧。然而，一旦出现明确的数字资产立法路线图，市场情绪可能会迅速改变，尤其是如果该路线图能为交易所、托管机构和稳定币发行者提供可预期的监管环境。

Coinbase对法案的早期保留意见

今年1月，Armstrong 表示，Coinbase 无法“按原文”支持这项加密货币市场结构立法。他指出，草案中的修正条款将移除稳定币奖励，并赋予银行广泛权限限制数字资产平台的竞争，警告此类变更将扭曲市场竞争格局。

Armstrong 的立场反映了传统金融与加密原生公司在收益、托管和支付通道接入等问题上的紧张关系。尽管如此，Grewal 最近的评论显示，Coinbase 认为谈判正逐步回到一个在保护投资者和促进公平竞争之间取得平衡的框架。

观察人士认为，《Coinbase清晰法案》可以作为一个试金石，检验华盛顿未来如何处理那些将传统金融利益与新兴平台对立的数字资产提案。此外，稳定币激励政策的最终结果，可能会影响整个行业的商业模式，从交易所到代币发行方。

延迟与未来的监管收紧风险

上周，Coin Center 执行董事彼得·范·瓦尔肯堡（Peter Van Valkenburgh）警告称，若《清晰法案》继续延迟，可能会使加密企业面临剧烈的监管波动。他认为，让短期商业利益的争议阻碍明确的法律保护，是一个重大的战略失误。

“通过《清晰法案》的目的，不是要信任现任政府，而是要约束下一届政府，”他强调，强调应以稳固的法律（durable law）而非监管机构的自由裁量（agency discretion）作为美国数字资产政策的基础。然而，没有参议院的标记（markup）日期，立法何时能解决剩余分歧仍未可知。

目前，该法案的未来取决于参议员是否能最终敲定关于稳定币收益及相关保障措施的条款。成功完成标记并在全院投票，将不仅为联邦监管建立基础，也表明华盛顿已准备好为加密市场的创新提供更明确的规则。

总之，《清晰法案》在参议院的推进路径，将决定美国是否能制定出可预期的数字资产监管规则，还是继续依赖碎片化的执法方式。Coinbase 和其他主要参与者都在密切关注华盛顿的下一步动作。