#美联储加息预期再起

全球市场最近被一个关键的宏观叙事主导：关于美联储货币政策预期重新转向更鹰派立场。虽然之前预计2026年会降息，但通胀压力上升和地缘政治风险已从根本上改变了市场定价。
当前宏观展望
最新发展显示，尽管美联储将政策利率维持在3.50%–3.75%的区间内，但前瞻性预期已发生显著变化。
通胀仍高于2%的目标
能源价格和供应冲击持续施加上行压力
市场正在降低降息预期，同时开始考虑加息的可能性
特别是，利率期货现在显示年底前加息的概率已上升至约25%。
推动重新预期加息的因素
地缘政治风险与能源冲击
美国与伊朗的紧张局势，以及中东地区持续的冲突，推动油价大幅上涨。这一发展增加了通胀预期，提升了供应链成本，并对全球增长施加压力。油价上涨超过40%的激增，预示着通胀可能重新加速。
粘性通胀动态
美联储偏好的核心通胀指标PCE仍高于目标，2026年的预期已上调。这限制了美联储提前降息的能力，同时如果必要，仍保留进一步收紧的选项。
市场预期的剧烈转变
仅仅几个月前，市场预期会有两到三次降息。而如今，这些预期已基本消失。“更长时间保持高位”的叙事已占据上风，在某些情景下，加息被视为主要风险。市场对美联储下一步行动已不再确定，整体波动性增加。
美联储内部的分歧
美联储官员之间没有明确的共识。一些成员优先考虑通胀风险，主张维持紧缩立场，而另一些则强调经济放缓的风险。然而，近期的声明表明，整体基调仍然谨慎且偏鹰派。
市场影响
加密货币与风险资产
预期利率上升导致流动性收紧，可能对比特币和山寨币产生下行压力。
债券与美元
美国国债收益率上升，美元走强。10年期国债收益率接近4.45%，反映出金融条件收紧。
股市
估值受到压力，尤其是成长股，它们对利率更为敏感。
战略评估
当前环境已不再是传统的降息周期，而是一个充满不确定性和双向风险的时期。
美联储的核心挑战在于平衡通胀控制与维持经济增长。如果由能源驱动的通胀不再是暂时的，而开始蔓延到核心组成部分，升息的可能性将大大增加。
结论
加息预期的重新出现标志着全球市场进入了一个新阶段。关键问题不再是何时降息，而是是否会再次加息。这一转变将继续成为塑造加密货币、股票和所有风险资产走向的最关键因素之一。