Wintermute声称传统比特币挖矿模式已过时 - ForkLog：加密货币、人工智能、奇点、未来

# 在 Wintermute 表示传统比特币挖矿模式已不再适用

由于收益下降，矿工们普遍面临亏损。为了生存，他们要么转向AI托管，要么学习将比特币储备作为营运资金管理，Wintermute 认为。

结构性商业模式危机

在四年周期中，数字黄金首次未能带来通常能弥补减半后收入下降的双倍利润。毛利峰值与此前熊市底部的水平相吻合。

手续费无法覆盖成本——大约占公司总收入的1%。矿工们还持续受到高昂能源成本的压力。

矿工每日交易手续费及手续费在总收入中的比例。来源：Wintermute ## 被动储存作为HODL时代的遗产

据 Wintermute 估算，矿工们合计控制了大约1%的比特币总供应量。分析师称之为“HODL时代的遗产”，并指出，完整的财务管理工具几乎未被利用。

传统上，获取加密市场收益的工具主要是质押和DeFi领域。然而，专家们提出了更广泛的矿工工具箱：

• 通过衍生品实现市场风险的货币化；
• 卖出覆盖的看涨期权；
• 以现金担保的看跌期权；
• 被动在借贷协议中放贷赚取利息。

“主动管理资产负债表是矿工们最被低估的杠杆。那些将比特币从被动储备转变为工作资产的人，将在下一次减半中获得结构性优势，” — Wintermute 认为。

人工智能

另一种选择是人工智能。矿业公司多年来在电价低廉的地区建设能源基础设施。结果，他们成为了AI产业极其需要的资源所有者，而这个资源无法快速从零开始建立。

向神经网络算力租赁的转变已然开始。三月，Core Scientific 宣布出售所有比特币，并从摩根士丹利获得5亿美元贷款。公司将大部分收益用于改造数据中心以满足AI需求。

其他公司如 Riot Platforms、MARA Holdings、Terawulf、Cango 等也采取了类似措施。

Wintermute 强调，转向人工智能需要激进的措施和大量资本。对许多企业来说，这可能难以承受。同时，专家们认为这是一次“健康的震荡”，最终将使行业变得更高效。

提醒一下，三月，VanEck 数字资产部门负责人 Matthew Sigel 表示，转向AI使矿业公司股票更具吸引力。