挖矿机龙头面临生死考验：嘉楠科技如何应对纳斯达克退市警告

创立于2013年的中国芯片制造商嘉楠科技（Canaan Inc.，纳斯达克代码：CAN）正经历一场前所未有的困境。这家曾被誉为全球"区块链第一股"的公司，因股价连续30个交易日低于1美元，已接获纳斯达克的退市警告。面对这一危机，该公司计划通过反向拆股等方式在180天内恢复合规——而这已是两个月内纳斯达克针对加密货币相关企业发出的第二份退市通知。

AI热潮转向，挖矿机业务成核心依靠

嘉楠科技的困境根源在于产业趋势的剧烈变化。过去一年，许多矿工纷纷将计算资源从加密货币挖矿转向人工智能项目，导致对挖矿机的需求大幅下滑。正是这波AI热潮，让嘉楠科技的股价在过去12个月内累计跌幅高达60.76%，最终跌破1美元关口。

然而，危机中也孕育着机遇。嘉楠科技在2025年6月宣布启动战略重组，决定终止非核心的AI芯片业务单元，全力聚焦比特币挖矿机销售与自营挖矿——这个决策实际上是对市场现实的精准回应。数据显示，2025年第二季度，公司挖矿收入达2810万美元，创下历史新高；第三季度这一数字继续增长至3055万美元。公司比特币储备也在不断积累，到2025年第三季度末，已累计持有1,511枚BTC和3,950枚ETH。

订单与融资双管齐下，自救措施初见成效

面对退市压力，嘉楠科技在去年10月获得了一笔重量级订单——美国一家公司购买了5万台最新款Avalon A15 Pro挖矿机，这是该公司三年多来最大的一笔交易。这笔订单一度推动股价上涨25%，证明市场对其挖矿机产品仍有认可度。

融资方面，嘉楠科技也斩获了显著成果。2025年11月，公司从加密资产巨头Galaxy Digital、专业投资机构BH Digital和Weiss Asset Management等获得了7200万美元的战略融资，用于强化财务状况并为基础设施项目提供资金支撑。

国际扩张激进，挖矿机产业链延伸

除了国内市场，嘉楠科技正在积极拓展海外业务，这也成为其破局的重要棋子。2025年第三季度，公司推出了A16系列挖矿机新品，并在加拿大启动了2.5兆瓦的挖矿试点项目，随后于2026年1月启动了另一项3兆瓦的试点工程。更有意思的是，嘉楠科技正在探索挖矿余热在温室农业中的应用，实现热能的循环利用。

在日本市场，该公司已与当地电力工程商达成合作，签署了4.5兆瓦的挖矿机合同，旨在帮助电网进行负载调节。这些国际合作既拓宽了挖矿机的应用场景，又为公司开辟了新的收入渠道。

180天的命题，挖矿机业务能否救市

纳斯达克给了嘉楠科技到2025年7月13日的整改期限（此期限已过），目前公司面临的实际压力是继续改善经营状况。如果后续未能恢复合规，公司表示可能申请延期并执行反向拆股——这种方式会通过减少流通股数量来提高单股价值，但本质上是一场赌博。

真正的救命药还是要落在挖矿机业务的持续增长上。当前比特币价格在$69,000美元附近波动，对挖矿经济性的支撑力度相对稳定。只要嘉楠科技能够继续拿到大订单、扩大自营挖矿规模、深化国际布局，那么曾经的"区块链第一股"就仍有机会摆脱困境，重获市场信心。