比特币仍然高出大约 69,000 美元

“这是一个从50层高楼坠落的人的故事。每一层，他在坠落中都安慰自己，重复着：_jusqu’ici tout va bien _[到目前为止，一切都还好]，jusqu’ici tout va bien, jusqu’ici tout va bien。”

这就是1995年法国经典邪典电影《La Haine》的开场。这些话，这个画面，竟然在我的意识中烙印了一辈子。当我感到焦虑或有冒名顶替的担忧时，它们会让我感到安慰。它们暗示着，既然我到目前为止都能挺过去，也许我还能继续挺过去。

而_jusqu’ici_，比特币世界的推手和巫师们也一直在“逍遥法外”。当然，当然，比特币可能经历了几十次重大崩盘，几百家加密公司可能破产，无数人可能失去了毕生积蓄，但每次比特币下跌，它总能反弹回来。那些负担得起的人设法坚持住（而无法承受的人则被清算），他们在每次反弹中获得的认知肌肉记忆让他们相信他们神圣的加密货币会永远存在。

请允许我敏感一点：它并不存在。比特币持有者的过度自信——或者更准确地说，是他们投射的信心，这在维持整个体系运转中至关重要——一直都是没有根据、不负责任且愚蠢的。从它诞生起，比特币就走在一条终将结束、摔在地上的旅程上。

本周，这一地面迅速变得清晰。比特币经历了自2022年以来最严重的崩盘，周五一度跌至接近60,000美元，抹去了自特朗普2024年连任以来的所有涨幅，并比去年十月创下的超过127,000美元的纪录高点下跌了一半以上。据Coinglass数据显示，仅在周四到周五的24小时内，就清算了约12.5亿美元的比特币仓位。

那种绝望和“应对”，就像一个兄弟可能会说的——暗示有人在幻想中挣扎，难以接受一个痛苦的真相——是可以感受到的。“我从未对加密货币如此看涨过，”著名的加密货币布道者、前Coinbase首席技术官Balaji Srinivasan在周四的X（前Twitter）上发帖说。“因为基于规则的秩序正在崩溃，而基于代码的秩序正在崛起。所以短期的价格并不重要。”他_会_这么说。

有人选择自我贬低而非胡言乱语。“如果你想给我买生日礼物，就为自己买一些比特币，”周三，曾将公司Strategy变成对比特币巨大押注的Michael Saylor发帖（公司持有超过713,000 BTC，约占流通总量的3.4%）。可怜的小生日亿万富翁。

第二天，在2025年第四季度的财报电话会议上——还未到最糟的崩盘时，但Strategy仍然公布了令人印象深刻的124亿美元亏损——Saylor试图用不同的说服策略。“我认为你不能低估在政治结构顶层支持行业和数字资本的重要性，”他坚持说，指出美国拥有一个“比特币总统”，意图将其打造成“加密货币之都”。

但这让加密世界变得非常尴尬。因为Saylor说得对——美国确实拥有最接近“比特币总统”的位置，而且还涉及家族的加密利益。而且，尽管建立了“战略比特币储备”，赦免了许多被定罪的加密犯罪分子，允许美国人在401(k)养老金账户中投资加密货币，并声称在上任的前200天结束了前总统乔·拜登的“反加密战争”，特朗普在白宫的存在仍无法阻挡抛售潮。如果比特币在这样的环境中都无法繁荣，那它何时才能繁荣呢？

我们可能还没有真正进入比特币的“死亡螺旋”；我也不敢断言何时会发生。试图仅凭信仰——或者更具体地说，是对他人信仰的信仰——来推断投机狂热的终点，是一项艰难的任务，而比特币或许还会有几次高潮（在撰写时，它已反弹至约69,000美元）。

但信仰开始动摇了。本周向我们展示了，比特币依赖的“更大的傻瓜”供应正在枯竭。那些让加密货币维持的童话故事，逐渐变成了童话。人们开始意识到，基于空中楼阁的价值没有底线。问问自己：这个东西还能在100年后存在吗？记住，“真正重要的不是你怎么跌倒，而是你怎么着陆”。_Jusqu’ici tout va bien, jusqu’ici tout va bien, jusqu . . . _

jemima.kelly@ft.com