印度在$25 亿美元贸易逆差中创纪录的货币贬值：ETF投资者应了解的事项

随着印度迈入2026年，国家的货币市场正面临前所未有的逆风。印度卢比兑美元已创下历史新低，正值共和国日庆典前夕，贸易逆差不断扩大。尽管印度的经济基本面依然坚韧，国际货币基金组织（IMF）预测增长为6.4%，但货币疲软已造成复杂的投资格局。该国每月250亿美元的贸易逆差——由原油和电子产品进口激增推动——凸显了宏观经济压力，推动卢比创下历史最低点，也引发了考虑印度敞口的ETF投资者的关键问题。

市场表现承压

数据讲述了一个令人清醒的故事。截至2025年12月19日，MSCI印度指数以美元计仅上涨2.2%，远远落后于更广泛的MSCI新兴市场指数的29.9%的涨幅。年初市场还表现出额外的疲软：截至2026年1月23日，MSCI印度指数已下跌6.4%，而印度卢比触及每美元92的历史最低点。

印度的基本增长故事与资产价格表现之间的背离，反映出更深层次的市场动态。通常推动新兴市场资本流入的外国投资者（FPI）已成为净卖出者。仅在2025年，全球风险情绪转变，外资就从印度股市撤出约180亿美元。进入2026年，资金外流加剧，1月前两个交易日又有8.46亿美元离场，投资者转向估值更低的中国等竞争市场。

完美风暴：多重压力汇聚在印度卢比

卢比的疲软并非孤立事件，而是自2025年底以来多重交汇压力的结果。

资本外流与全球风险偏好：主要驱动因素是大量外资在地缘政治紧张局势下寻求更安全资产。随着全球投资者重新评估风险敞口，印度——尽管具有增长潜力——仍被资金转向黄金、美国国债和其他传统避险资产。这种外流动态持续对货币构成压力。

资本外逃与贸易逆差：理解250亿美元压力：作为能源、电子和原材料的主要进口国，印度面临结构性更宽的贸易逆差。每月250亿美元的贸易差额反映出原油进口成本升高和半导体支出增加，国内企业为对冲货币风险而锁定美元采购。卢比贬值每次都增加进口成本，形成恶性循环，进一步施压货币。

地缘政治不确定性：关于格陵兰争端和对与俄罗斯有贸易联系国家的美国关税的言论，震动了全球市场。2026年初，美国与印度之间的关键贸易协议谈判陷入僵局，为投资环境增添了不确定性。这种“避险”情绪对印度影响尤为明显，考虑到其新兴市场地位和贸易依赖。

疲软之外：印度增长故事依然坚挺

尽管面临货币逆风，印度的经济引擎仍在多轮驱动下高速运转。IMF最近将印度2026年的增长预期上调至6.4%，比之前提升了20个基点，显示出对国家生产能力的信心。令人惊讶的是：尽管货币（经济的“价格标签”）大幅贬值，但基本生产力指标显示，印度经济的增长速度已超越全球同行，包括中国和美国。

对于ETF投资者而言，这提供了一个典型的逆向投资机会。由于卢比疲软导致估值压缩，投资者实际上是在以货币调整折扣的方式购买高质量的印度公司。关键在于管理好伴随这种布局的时机和货币流动风险。

印度市场敞口的战略性ETF布局

对于寻求印度敞口的投资者，以下三只ETF因其规模、成分和近期表现而尤为突出：

WisdomTree India Earnings Fund (EPI)：管理资产为25.8亿美元，EPI覆盖557家盈利的印度公司。基金的持仓以蓝筹股为主——Reliance Industries占比7.05%，HDFC银行占比5.75%，ICICI银行占比5.25%。尽管面临货币环境的挑战，过去十二个月内，EPI仍实现了2.4%的回报。基金的管理费为84个基点。

Franklin FTSE India ETF (FLIN)：管理资产为27.5亿美元，集中投资于276家大型和中型印度公司。其前十大持仓与市场领导者一致：HDFC银行（6.63%）、Reliance Industries（6.04%）和ICICI银行（4.53%）。过去一年，FLIN也实现了2.4%的回报，费率仅为19个基点——远低于同行，是成本敏感型投资者的理想选择。

First Trust India NIFTY 50 Equal Weight ETF (NFTY)：资产规模为1.609亿美元，采用等权重指数，覆盖印度国家证券交易所交易的最大、最具流动性的51只股票。这一方法使其在公司如Tata Steel（2.28%）、Hindalco（2.24%）和JSW Steel（2.20%）等中具有更平衡的行业代表性。尽管收费81个基点，NFTY在过去一年中实现了3.5%的超额回报，表现优于同行。

投资展望：机遇与谨慎并存

对于评估印度敞口的投资组合经理而言，货币疲软既是机遇也是风险。积极的一面在于：估值已被压缩，经济增长依然强劲，全球投资者历来认为在强劲增长市场中，货币调整后的回报能弥补短期波动。

但也要保持战略上的谨慎。如果地缘政治紧张局势持续或美联储维持高利率，卢比可能会测试更低水平。进一步的货币贬值将加剧未对冲外资的风险。资本流动动态仍然脆弱，任何额外的地缘政治升级都可能引发新一轮资金外流。

未来路径建议采取审慎策略：对新兴市场波动和货币波动有一定容忍度的投资者，可以利用当前的疲软作为长期布局的买入良机。IMF的增长预期上调提供了基本面支撑，而印度的人口红利、消费增长和制造业转型等结构性故事依然具有吸引力。在此不确定环境下，合理控制仓位规模，符合整体投资组合的风险承受能力，尤为重要。