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纽约，2023年2月3日（路透社Breakingviews）——埃隆·马斯克已将自己推入并购轨道。周一，他达成了历史上最大的一笔交易，SpaceX同意收购xAI，这笔交易使他的火箭和卫星公司估值达1万亿美元，而他的人工智能公司估值为2500亿美元。这些数字只有在马斯克自己荒诞的条件下才有意义。在这对组合准备首次公开募股之际，地面先例暗示着可能会迅速回归地球。

由于两家公司都是私营企业，马斯克仍持有投票控制权，信息尚不透明。据路透社报道，SpaceX去年实现了大约80亿美元的EBITDA，收入高达160亿美元。鉴于马斯克倾向于过度承诺，预测应持怀疑态度，但公司预计明年的收入将超过220亿美元。假设盈利能力相似，届时将产生110亿美元的EBITDA，公司的估值将达到令人难以置信的90倍市盈率。其老板曾经取得过如此辉煌的成就：汽车制造商特斯拉（TSLA.O），其股价以惊人的103倍市盈率交易。

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对xAI的估值更为模糊。据彭博社报道，该公司第三季度亏损15亿美元，收入为1.07亿美元。尽管如此，前三个月的收入翻了一番。假设其保持这一增长速度，今年将超过60亿美元。真正领先的AI实验室Anthropic，目标在2026年实现200亿至260亿美元的销售额，路透社报道。这使其近期3500亿美元的估值对应15倍的收入。在相同的倍数下，xAI的估值约为900亿美元。

与星辰相比，这几百亿美元算得了什么？马斯克描述了该交易的理由为“扩展以制造一个有感知的太阳以理解宇宙。”这，以及谈论将数据中心发射到太空，听起来既乐观又有些妄想。公众市场对这位亿万富翁企业努力的估值也可以说是同样荒诞。

历史上较少令人鼓舞的例子可以在过去的大型并购中找到。移动网络运营商沃达丰（VOD.L）在2000年以2030亿美元收购曼恩斯曼，互联网泡沫先锋AOL在2001年以1650亿美元的交易与时代华纳合并。这些都建立在改变世界的技术梦想之上，3G无线和互联网。那些确实是有价值的发展。

沃达丰后来进行了多次减值，股价下跌，并收缩业务。AOL的情况更糟，在2002年减记了990亿美元，之后其合并关系破裂。马斯克的自我指涉的合并宇宙，反而围绕着更荒诞的希望旋转。

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背景新闻

• 2月2日，埃隆·马斯克在一封信中表示，他的火箭和卫星公司SpaceX已收购了他的人工智能和社交网络公司xAI。据路透社报道，此次交易使SpaceX估值达1万亿美元，xAI估值为2500亿美元。
• 马斯克的信中未提供财务细节。他谈到公司计划在轨道上建造数据中心，称“这不仅是下一章，更是SpaceX和xAI使命的下一本书：扩展以制造一个有感知的太阳以理解宇宙，并将意识的光延伸到星辰！”
• 据此前报道，SpaceX正准备在今年晚些时候进行首次公开募股。公司考虑由美国银行、高盛、摩根大通和摩根士丹利担任上市的主要角色。
• 收购xAI创造了全球最大并购交易的新纪录。此前纪录由沃达丰在2000年以敌意收购德国曼恩斯曼，估值达2030亿美元，数据由LSEG整理。

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编辑：Jonathan Guilford；制作：Maya Nandhini

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Robert Cyran

汤森路透

美国科技专栏作家Robert Cyran于2003年加入Breakingviews，最初在伦敦工作，四年后迁至纽约，继续报道全球科技、制药和特殊情况。Robert曾在《福布斯》杂志工作，协助启动该杂志的国际版。在加入Breakingviews之前，他曾担任市场研究员和制药行业记者。Robert拥有伯明翰大学的经济学硕士学位，以及乔治华盛顿大学的本科学位。

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