稳定币本质上是以区块链形式包装的政府债务。想想看——无需过度复杂化机制。

实际上发生的情况是：各国政府本可以直接在公共网络上部署CBDC。相反，他们选择了另一条路线。他们让持牌的私人发行者在公共区块链上处理这项工作。为什么？因为外包稳定币发行可以实现相同的货币控制目标，同时将基础设施风险和监管复杂性转嫁给私人部门。

这是一种战略举措。通过让受监管的金融机构在去中心化网络上铸造稳定币，政府可以获得区块链结算和全球可达性的优势，而无需直接与银行竞争。债务仍由政府背书，控制权保持不变——只是通过中介机构进行分散。区块链层成为传输机制，但基础资产仍然与传统金融权威挂钩。