加密货币能在2026年第一季度实现上涨吗？美联储的流动性操作可能才是真正的推动因素

降息悖论：为何市场仍保持谨慎

美联储在2025年连续三次每次0.25%的降息，随着通胀降温和失业率上升，但比特币和以太坊——以及更广泛的加密生态系统——未能庆祝。相反，该行业从10月的峰值蒸发了超过1.45万亿美元，违背了典型的鸽派宽松操作手法。

原因何在？市场参与者对进一步的货币宽松持怀疑态度。包括纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯在内的联储官员明确表示，央行认为没有紧迫性进行额外的降息。“我个人没有紧迫感需要在货币政策上进一步行动，因为我认为我们已采取的降息措施使我们处于非常有利的位置，”威廉姆斯表示，强调了美联储的数据依赖立场。截至11月，核心通胀率为2.63%，进一步宽松的门仍然微微开启。

这种不确定性为2026年初的风险资产设定了上限。如果美联储在第一季度保持观望状态，下行风险是真实的：比特币可能测试70,000美元的支撑位，而以太坊可能下跌至2,400美元，市场参与者预计——这比目前的95,500美元和3,310美元水平有显著回调。

隐形刺激： “隐形量化宽松”如何改变局势

然而，市场观察者中出现了一个反向叙事。12月1日，美联储正式结束了量化紧缩，结束了多年的资产负债表收缩期。央行现在对所有到期的国债和抵押贷款支持证券进行滚动操作，不再抽取储备。

更重要的是，美联储启动了储备管理购买（Reserve Management Purchases，RMPs）——一个(十亿美元的短期国债购买计划，旨在稳定银行储备和平滑货币市场状况。分析师越来越将其视为一种“隐形量化宽松”或“隐形QE”的后门形式，在没有头条的情况下注入流动性。

历史先例令人震惊。在2020-2021年的量化宽松阶段，美联储的资产负债表每月扩张约)十亿美元，而在此期间，加密市场总市值激增超过2.9万亿美元。如果RMPs在2026年第一季度持续以适度水平进行，它们可能会悄然支持风险偏好，而无需大肆宣传。

比特币和以太坊在第一季度可能的上涨空间

这种流动性背景描绘出一幅不同于纯粹降息分析的图景。持续的储备管理购买可能推动比特币升向92,000美元至98,000美元区间，受益于ETF资金流入超过$40 十亿美元和机构的积累模式。以太坊也可能同步上涨，受益于相同的流动性条件，带动整个山寨币板块。

底线：加密货币在2026年第一季度的走势，更取决于储备注入是否持续流入系统，而非美联储是否再次降息。流动性——而非政策利率——最终可能决定本季度是否会实现预期的上涨，还是测试更低的支撑水平。