#预测市场 预测市场正在经历一场从可信度到可操纵性的拐点。

看完这份斯坦福研究，我觉得问题的关键不在于操纵本身有多难——历史数据早就证明了高流动性市场具有强大的韧性——而在于AI伪造民意时代，任何价格波动都可能被解读为阴谋。

2024年Polymarket上特朗普价格的异常波动就是典型案例。表面上看是法国投资者的理性押注，但舆论一度指向"外国干预"。这种恐慌本身就是伤害，与操纵是否成功无关。

我注意到几个关键信号：

**低流动性市场最脆弱**。当交易量不足时，单笔大额订单确实能产生持久的价格扭曲，这正是2004年柏林州选举中德国政党能通过党内邮件号召党员"买入"来推高股价的原因。如果媒体开始广泛报道这些市场，风险会剧增。

**反馈循环是真实的威胁**。从众效应虽然在美国大选这种政治稳定的环境中影响微弱，但在势均力敌的选情中，即使是几个百分点的投票率变化也可能改变结果。

**透明度缺陷**。目前Kalshi和Polymarket的订单簿数据公开程度还不够。我需要看到流动性、订单集中度、异常交易模式这些指标才能判断价格是信号还是噪音。

建议关注的监测点：CNN等媒体是否只报道高流动性市场的价格，预测市场平台有没有建立实时异常检测系统，以及政策层面是否明确将选举市场操纵纳入反操纵法的管辖范围。

这不是要放弃预测市场——在民调因AI泛滥变得越来越不可信的年代，我们更需要这个有真实资金激励的信息整合工具。但治理框架必须先建起来。