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摩根士丹利通过IBIT票据的结构,成为比特币调整的主要受益者之一。
MS在发行时收取结构设计和发行费用。随着价格下跌,提前自动赎回的概率降低,延长了票据的存续期,使MS能够赚取额外的利差和对冲相关收入。
重要的是:一旦IBIT下跌超过大约25%并突破下行障碍,损失就会转移给票据持有人。
从那时起,投资者在价格继续下跌的过程中逐一吸收损失。进一步的下跌伤害了投资者,但基本上让银行保持了较强的抗风险能力。