VC复盘2025加密价值流向：稳定币、预测市场与「老牌玩家」成最大赢家

12 月 25 日，在监管环境逐步明朗、市场表现分化的一年后，多位顶级风投开始重新评估 2025 年加密行业的价值归属。在一档最新播客中，Pantera Capital 合伙人 Mason Nystrom、Hash3 联合创始人 Hootie Rashidifard、Variant 合伙人 Alana Levin 一致认为：稳定币、预测市场，以及传统金融与互联网「incumbents（既有巨头）」是今年的最大赢家。Nystrom 指出，Robinhood 等老牌公司在监管清晰后迅速出手，2025 年明显加快加密布局，「很好地预判了冰球将滑向哪里」。Rashidifard 表示，稳定币交易量与盈利能力双双爆发，「Tether 已成为人均利润最高的公司之一」。他强调，稳定币如今不仅能赚钱，更是真正为终端用户提供了基础金融价值。Levin 将预测市场列为 2025 年增长最快赛道之一，Kalshi 与 Polymarket 已摆脱「刷量」「只押选举」的质疑。她特别提到：洲际交易所（ICE）今年向 Polymarket 投资 20 亿美元，令人震撼。而从失败者角度来说：个人层面：Levin 点名 Terraform Labs 联合创始人 Do Kwon。其因 Terra 崩盘相关欺诈罪名于 12 月被判 15 年监禁，被视为行业标志性失败案例。机构层面：Rashidifard 认为，「拜登时期」的 美国 SEC 是制度性失败者之一，长期强硬执法并未带来实际监管成果，反而迫使大量创业者外流。他指出，随着 Gensler 离任、GENIUS 稳定币法案通过，以及市场结构立法推进，美国政府对加密行业的态度已在 2025 年发生根本转向。