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今天不再提醒

#美联储恢复降息进程 缩表能换来更多降息空间?前纽约联储掌门人说:想多了。



$BTC $ETH 最近Bill Dudley——这位曾在美联储身居高位的老将——发文泼了盆冷水。他的核心观点很直接:量化紧缩该收手了,继续缩下去吃力不讨好,更别指望靠这个为降息腾位置。

先看数字。从2022年4月那波8.97万亿美元的高点算起,美联储的资产负债表已经瘦身到6.56万亿。疫情时为了救市买进去的那堆资产,这两年正慢慢往外清。银行体系的准备金也从"多到溢出来"降到了"够用"的状态。听起来挺健康?

但Dudley话锋一转——问题恰恰出在这。

现在准备金供需刚好平衡,货币市场利率已经开始抬头,流动性环境在收紧。有些人琢磨着,要不继续缩?把资产负债表压得更小,短期利率自然就下来了,降息空间不就有了?

理想很丰满。现实是:这条路根本走不通。

第一个坎:操作框架得大改。想继续缩表?那就得调整常备回购便利的利率,或者干脆把这机制废了,逼着银行别老惦记准备金,去碰其他货币市场工具。结果呢?市场利率被推高,波动加剧,银行之间的交易对手风险还得往上窜。折腾半天能省多少钱?Dudley算了笔账:大概4到5个基点的利息成本。这点收益,值得冒险?

第二个坎:资产负债表小不等于利率就能压下去。货币政策的松紧度,说到底还是看短期利率怎么定,不是看你表上数字多大。想用缩表换降息?不存在的。

所以Dudley的预判是:美联储大概率会在12月停止量化紧缩。明年开始?每年增持美债不到2000亿美元,就为了保持准备金处在"够用"档位。这点规模放在美国那庞大的财政赤字和国债盘子里,基本可以忽略。

说白了——货币政策该怎么玩还怎么玩,别把缩表当成降息的筹码。这事儿,没那么简单。
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区块链表情包vip
· 21小时前
我觉得Dudley这话说得绝了,缩表根本换不来降息,美联储这波还在自欺欺人呢
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Vibes Over Chartsvip
· 21小时前
嗯...Dudley这波说得现实,缩表根本换不来降息,市场想得太简单了
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冷钱包守护者vip
· 21小时前
真的啊,Dudley这论调我信。缩表根本换不来降息,想得太美
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寒冬取暖喵vip
· 22小时前
嗯嗯,Dudley这老哥说得没毛病,缩表根本换不来降息,这套逻辑早该破了
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空投猎手王vip
· 22小时前
我靠,又来这套?缩表换降息,听起来就跟空投前的钱包交互一样——以为互动多了就能多白嫖,结果呢?一分钱没赚到gas费还搭了一堆。 Dudley这老哥算得没错啊,4到5个基点的收益,这跟我当年薅羊毛赚的那点token一样——费力不讨好。美联储也得停下来琢磨琢磨啊,别傻继续缩了。
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MeaninglessGweivip
· 22小时前
嗯 Dudley这老哥说得没毛病,缩表根本换不来降息,市场一直想多了
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