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加密货币IPO:可靠的市场顶部信号还是周期性幻觉

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Source: CryptoNewsNet Original Title: New Bitcoin ‘top signal’ is in – The bear market indicator you hate to see Original Link:

加密货币IPO作为市场顶部信号的准确性分析

加密货币IPO是否是最准确的顶部信号,还是投资者在牛市末期反复测试的一个心理认知?通过近年的数据可以找到一些清晰的规律。

历史案例回顾

Coinbase的直接上市发生在2021年4月14日,正好是比特币创下当时纪录的64,000美元的那一天。

Stronghold Digital Mining的IPO定价在2021年10月19-20日,约在比特币11月10日接近68,789美元的峰值前三周。

本周期中,Bullish在2025年8月13日上市,Figure在9月10日定价,两者都在比特币10月6日创造的新高点126,198美元前后的八周和四周内完成。

Grayscale在2025年11月13日的公开IPO申报,则在顶部后约一个月提交,成为同一时间窗口的后进入者。

市场规律分析

在强劲的加密牛市中,通往公开市场的通道往往会为交易所、经纪商、矿商和资产管理公司打开,通常恰好在成交量、费用和媒体关注达到顶峰时。

2021年,Coinbase成为顶部时机的代名词,因为日期完全吻合。Stronghold的配置出现在11月最终周期高点附近,市场在5月至7月期间停顿后。

2025年,Bullish和Figure分别在8月和9月排队,比特币在10月初完成了这一波动。这个顺序既不能证明规则,也不能提供精准的时间表,但它为投资组合经理提供了一个清晰的后期周期监控锚点,因为日期是固定的,申报文件揭示了业务构成,交易包含了账簿质量细节。

实时风险胃口评估

这个集群有助于实时框架化风险胃口。Bullish的8月首日上市吸引了大量交易,估值接近其范围上限。

Figure根据公司信息以25美元定价,而比特币的10月创新高在主要资产中设定了周期顶部。

之后,基调从上市转向申报,Grayscale公开文件显示2025年前九个月收入为318.7百万美元,净收入为203.3百万美元,同时在公开文件中承认费用压力。

Gemini的S-1在8月中旬成为公开,早于10月高点,这进一步增加了交易所中心活动的后期周期拥挤。

牛市IPO信号的计算方法

一个简单的追踪模式方法是测量从每次上市到周期顶部的天数。2021年和2025年的时间窗口落入一个感觉可交易的范围,大约在T减60天到T加30天之间,其中T是历史高点。

Coinbase命中T0,Stronghold接近T减22,Bullish接近T减54,Figure接近T减26,Grayscale的申报接近T加38。这种节奏看起来不像巧合,更像是融资市场的时机偏好,团队在上升周期中倾向看好估值,而投资者发现没有开放式增长路径的流动性可能伴随二级市场的分布。

关键数据对比

公司 代码 上市日期 周期高点 距离ATH天数
Coinbase COIN 2021年4月14日 BTC ATH, 2021年4月14日 0
Stronghold Digital Mining SDIG 2021年10月19-20日 BTC ATH, 2021年11月10日 ~22天前
Bullish BLSH 2025年8月13日 BTC ATH, 2025年10月6日 ~54天前
Figure Technology Solutions FIGR 2025年9月10日 BTC ATH, 2025年10月6日 ~26天前
Grayscale (公开IPO申报) 2025年11月13日 BTC ATH, 2025年10月6日 ~38天后
BTC-0.39%
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