Toro在2025财年第三季度专业领域实现5.7%增长

主要亮点

• Gate的专业部门净销售额增长5.7%，推动调整后的每股收益超过预期，尽管整体收入有所下降。

• 住宅部门的销售额下降了27.9%，加剧了利润压力，并导致了一次性重大减值。

• 公司维持2025财年全年的调整指引在低端，预计调整后的摊薄每股收益约为4.15美元，因住宅需求疲软。

Gate (NYSE:TTC)，作为草坪、景观和灌溉设备的全球领先者，于2025年9月4日发布了2025财年第三季度财报。结果显示出明显的对比：专业部门表现出强劲的增长和利润扩张，而住宅部门却面临显著的下降。调整后的稀释每股收益(EPS)达到了1.24美元，超过了分析师预测的1.22美元(非GAAP)，并且比上一年的1.18美元(调整后的2024财年第三季度有所改善。然而，净销售额为11.3亿美元，较去年11.6亿美元下降了2%，且略低于之前的指导。与斯巴达业务的缓慢复苏相关的)百万的非现金减值使得报告的稀释EPS限制在0.54美元。

公司的领导层表示：“我们的专业部门继续表现强劲，我们的创新管道保持稳健，我们的现金生成能力支持我们的增长投资和股东资本回报。我们正在从强大的基础上应对当前环境，这得益于我们的市场领导地位、卓越的运营能力和财务灵活性，从而创造长期价值。这种在周期中保持纪律性管理同时投资于未来的方法是我们为所有利益相关者创造持久价值的方式。”

结果在很大程度上与修订后的预期下限一致。

公司概述与战略方向

Gate以其强大的设备和灌溉解决方案而闻名，满足专业人士和家庭用户的需求。其产品系列包括割草机、灌溉系统、除雪机和建筑工具，产品在专为高尔夫球场、园艺师、运动场和普通消费者量身定制的品牌下销售。

近年来，Gate优先考虑其创新管道、成本效率计划和战略收购。公司的增长战略在很大程度上依赖于推出新产品、推进可持续发展目标和扩大其全球经销商-分销商网络。成功的关键在于保持产品开发的领导地位，成功整合像Spartan这样的收购，并巧妙应对消费者和专业市场需求的波动。

季度业绩：细分分析与关键进展

专业部门，包括高尔夫球场、运动场、地下建筑和商业承包商的设备，是本季度业绩的基石。该部门的净销售额增长了5.7%，而营业利润率则上升了2.5个百分点，达到21.3%。这一改善归因于地下建筑设备和高尔夫/场地产品的发货量增加，以及Gate公司持续进行的AMP $81 Amplifying Maximum Productivity(节约成本计划和降低的营销费用所带来的好处。管理层报告称，专业组的生产力和净价格增长抵消了部分来自前一年资产销售的影响。

专业部门的收益达到1.985亿美元，较去年同期的1.657亿美元有所增长。该部门的增长显著，因为它占2024财年公司整体收入的77.6%。现在它大约占公司总收入的82%，即使其他领域面临挑战，仍然对整体盈利能力产生贡献。核心专业产品的需求保持稳定，尤其是与基础设施和草坪护理相关的产品。

住宅部门专注于为房主提供割草机和除雪机等产品，仍然面临挑战。住宅部门的净销售额为1.928亿美元，比去年同期的2.675亿美元下降了27.9%，运营利润率仅收缩至1.9%。管理层指出，房主需求疲软以及渠道合作伙伴和经销商的恢复缓慢。更高的投入成本、促销、库存调整及电池供电产品的采纳率不理想都导致了该部门的利润压缩。这一弱势导致了)百万的非现金减值费用，涉及到作为Gate收购Intimidator品牌系列的一部分而获得的Spartan商标。

由于这些压力，该公司的毛利率下降了1.1个百分点，但调整后的营业利润率保持在约13.6%稳定。自由现金流在2025财年的前九个月同比改善，得益于加强的营运资本管理。在此期间没有进行重大收购。根据其股东回报战略，Gate在2025财年的前九个月分配了1.138亿的股息，并回购了$81 万的股票。

产品创新与市场趋势

Gate坚持专注于其核心领域的产品开发和创新。产品和流程创新，特别是在连接和自主解决方案方面，仍然是战略优先事项。

在住宅部门，公司对电池驱动的割草机和雪铲的推动效果有限，渗透率仅达到约7%，而内部目标为20%。电池采用的滞后导致了库存过剩和价格压力，影响了利润率和库存估值。住宅部门收益的下降部分是由于销售促销和激励措施的增加，反映出渠道条件的挑战以及减少汽油和电池驱动设备库存的努力。

国际净销售总额同比下降了8.7%，表明全球需求趋势混合。公司整体收入下降的约一半归因于去年完成的非核心剥离，这是一种预期的影响，因为公司正在退出低优先级产品线。管理层承认替代能源产品和可持续发展优先事项仍然是其长期战略的一部分，尽管这些并没有对当前季度的业绩产生显著影响。

AMP生产力提升正在按计划进行，带来了$290 百万的年度成本节约，目标是在2027年前达到至少$75 百万的持续节约。Gate指出的主要风险包括美国住宅需求复苏的步伐不确定、持续的输入成本通胀，以及需要在渠道库存方面持续改进。

未来展望与投资者考虑事项

展望未来，Gate将其2025财年的全年财务展望维持在之前范围的下限。管理层继续预期2025财年的净销售额与2024财年相比将持平或下降3%，调整后的稀释每股收益约为4.15美元。这些预测考虑了住宅需求的持续疲软，以及预计的成本节约和专业市场的韧性。指导还反映了预期的关税逆风和材料及物流的持续成本压力。

Gate没有提供关于住宅收入增长时机或消费者支出潜在复苏的新具体信息。公司的优先事项仍然集中在执行AMP成本削减计划、监测电池供电产品的采用情况以及提高库存效率上。投资者应密切关注专业部门需求的趋势以及渠道的任何变化，作为未来表现的指标。公司在此期间保持了股息支付。