LLY的肿瘤学产品组合能否提供关键的多元化收益？

礼来公司的肿瘤学部门可能没有像其畅销的GLP-1药物那样引起头条新闻，但我在这里看到了真正的战略价值。尽管Mounjaro和Zepbound以惊人的206亿美元的上半年销售额主导了LLY的叙述，但肿瘤学部门的44亿美元贡献(15% 的总收入)则作为对公司日益失衡的商业模式的重要对冲。

我观察到这个肿瘤学投资组合从像阿立哌唑和依鲁替尼这样的传统药物演变成一个更复杂的集合，其中包括像Verzenio这样的乳腺癌靶向治疗药物和像Retevmo和Jaypirca这样的新型精准药物。每年10%的增长并不算惊人，但在你将一切押注于减肥药物时，它提供了稳定性。

Jaypirca最近在未接受治疗的慢性淋巴细胞白血病（CLL）患者中获得的积极数据表明，LLY并没有满足于现状。与化学免疫疗法相比，无进展生存期的显著改善可能会大幅扩展其商业足迹。同时，imlunestrant，他们用于乳腺癌的口服选择性雌激素受体降解剂，正在接受监管审查，有潜力成为他们下一个增长驱动力。

但让我们对竞争保持现实。LLY在肿瘤学领域几乎没有主导地位。阿斯利康的癌症治疗收入占其总收入的43%，并且增长率达到了令人印象深刻的16%。默克的Keytruda单独就占了他们制药销售的一半，2025年上半年销售额为151亿美元。即使是百时美施贵宝和辉瑞在肿瘤学领域也保持着更强的地位，拥有成熟的重磅药物和强大的产品线。

从投资的角度来看，LLY年初至今的4.5%下降与行业较小的0.7%下跌相比，显得令人担忧。尽管其估值仍然偏高，为25.92倍的未来收益，而行业为14.74倍，但低于LLY五年的平均水平34.54倍。分析师的预测有所改善，2025年的每股收益预期在最近几个月内从21.94美元上升至23.03美元。

我想知道投资者是否高估了LLY维持其GLP-1主导地位的能力，同时低估了其肿瘤部门的战略重要性。市场似乎专注于肥胖药物，但这个肿瘤组合在竞争加剧或心脏代谢领域出现监管阻力时可能会变得至关重要。