比特币与其企业持有者之间的奇怪舞蹈：1:4的比例出现了

我一直在关注比特币与持有其资产负债表的公司的这种奇特关系发展。尽管BTC保持相对强劲，在$110,000以上徘徊，但这些比特币国库公司(BTCTCs)却遭受了绝对重创——在短短十周内下跌了50-80%。这种脱节揭示了一个看似奇怪的1:4周期比例，但似乎没有人对此进行讨论。

以MetaPlanet为例。他们的股票在18个月内经历了12次独立的迷你崩盘，而比特币大部分时间则呈上升趋势。有一个特别严酷的阶段，他们在119天内损失了近80%。这种波动性令人难以置信——这些企业比特币持有者似乎每经历一个比特币周期，就会经历四个完整的市场周期。

真正令人着迷的是，这些公司出售的情况中，实际上不到一半与比特币的修正相吻合。大多数是由于公司特定问题引发的，例如认股权证行使或筹款活动。市场似乎对这些公司的惩罚远比对比特币本身要严厉得多。

我不禁想知道，机构投资者是否将这些股票作为代理，以表达他们对比特币的情绪，而不直接接触该资产。极端的波动性表明，这些公司被视为杠杆比特币投资，而不是具有内在价值的企业。

从当前的形势来看，主要的BTCTC遭受重创——Strategy下跌37%，MetaPlanet下跌58%，而其他如The Smarter Web Company和The Blockchain Group下跌超过70%。与此同时，比特币自身面临困难，但仍保持在$110,000以上。

这种差异引发了关于公司比特币财库策略智慧的严重质疑。如果股东面临的波动性与基础资产相比如此极端，那么实际的好处是什么？也许比特币应该出现在个人资产负债表上，而不是公司资产负债表上。

1:4的比例现象值得分析师们更多关注，他们一直专注于比特币四年减半周期。对于这些公司的投资者来说，现实要混乱得多——而且可能会更加痛苦。