我跌倒了，无法起身：比特币的挣扎并非致命

比特币在八月份的收盘让许多投资者感到紧张，经过 spectacular 的上涨至新高后，紧接着又急剧回落至107,000美元。悲观者已经在宣称牛市的终结，但链上指标却讲述了一个不同的故事——在这个故事中，这次修正仅仅是旅程中的一个小颠簸，而不是终点。

在价格走势背后，一些关键指标表明比特币的基本面依然出人意料地强劲。交易所储备持续下降，显示出尽管价格下跌，但卖压有限。与此同时，长期投资者似乎正在通过这次回调悄悄地进行积累——这几乎不是你在市场顶部所期待的行为。

历史表明，比特币攀升至新高的过程很少是一帆风顺的。重大调整一直是旅程的一部分。这次不同的是支撑市场的机构基础 - 现货ETF、代币化努力以及日益增长的DeFi兴趣，为比以往的周期创造了更强的基础。

自7月初以来，网络价值与交易比率一直保持在50以下，历史上这标志着相对于价格的强劲网络活动。类似地，市场价值与实现价值的比率尚未达到通常与周期顶部相关的3.6水平。这些指标表明我们并没有见证市场顶部特有的非理性繁荣。

或许最能说明问题的是矿工的行为。这些精明的操作者今年仅减少了6,000 BTC的持有量，保持了约1.805百万币的储备。在真正的市场高点，矿工通常会积极出售以锁定利润——而这种模式在当前环境中显著缺失。

虽然比特币最近的跌宕动摇了弱势投资者，但基本指标描绘出市场正在喘息而非崩溃。如果需求持续，这次调整可能只是那些拥有耐心和信念的投资者的另一个机会。

比特币牛市并没有消亡——它只是稍作喘息。