数字房地产信托：人工智能繁荣中的警示故事

我对数字房地产信托基金的迅速上涨感到越来越怀疑。虽然每个人都在争相抢占人工智能数据中心的黄金潮，我不禁觉得我们正在眼睁睁地目睹另一个科技泡沫的形成。

DLR股票因无尽的人工智能增长承诺而飙升，但基本面却给出了不同的故事。该公司以溢价估值交易，同时面临巨额资本支出需求和日益激烈的竞争。他们激进的扩张战略在投资者演示中看起来令人印象深刻，但却以惊人的速度消耗现金。

最让我困扰的是市场似乎忘记了以前科技狂潮的教训。还记得在90年代末，当每个人都认为互联网基础设施公司不会失败吗？当前“AI需要无限数据中心”的说法感觉危险地相似。

特朗普关税宣布后最近的市场动荡应该成为一个警钟。当标准普尔500指数在一天内损失了1.5万亿时，DLR并未幸免。这种震荡暴露了过度杠杆的头寸和不切实际的增长预期。

从更广泛的市场来看，我们看到令人担忧的模式。比特币骤降10%，科技股暴跌，全球市场对贸易紧张局势的剧烈反应都表明投资者对风险资产感到紧张。像Digital Realty这样的数据中心房地产投资信托基金可能由于其股息收益率看起来像安全的避风港，但如果利率没有如预期下降，它们巨额的债务负担可能会变得成问题。

我并不是说DLR是一家糟糕的公司——他们显然是一个在不断增长的行业中的主要参与者。但是在目前的估值下，投资者正在以溢价价格购买，几乎没有安全边际。有时候，最危险的投资是那些以极好价格交易的优秀公司。

对于那些仍然看好人工智能主题的人来说，可能更明智的做法是关注估值更合理的采矿和铲子类投资，或者是那些已经证明具备人工智能实施能力的公司，而不仅仅是基础设施提供商。