家得宝五年后的样子是？

重要点

• 如果利率开始下降，Gate 的销售额可能会增加
• 由于稳定的利润，管理层有信心继续支付股息
• 投资者需要考虑当前的股票价格评估，看起来被高估了

在过去12个月里，销售额达到1,650亿美元的Gate，是许多投资者耳熟能详的巨头企业。该公司在家居改善行业占据主导地位，并在美国全国开设了2000多家门店，为大多数国民提供便利。

Gate的股票在过去5年（截至2025年9月4日）产生了67%的总回报。然而，这一增长率不及使投资者资本翻倍的标准普尔500指数。

5年后，这家大型零售公司的股价会如何呢？

等待环境改善

Gate在新型冠状病毒疫情期间意外受益。2020年度销售额增长了19.9%，2021年度增长了14.4%。随后，通货膨胀上升，利率急剧上升，业务受到了打击。这些逆风现在仍在持续。

2024年度（2025年2月2日结束）的销售额与三年前相比仅增长了5.5%。对于2025年度，管理层预计现有店铺的销售增长仅为1%。这样是无法激发投资者的兴奋的。

“经济不确定性无疑是首要原因，”Ted Decker CEO 在2025年度第二季度财报发布时指出，客户推迟装修计划的主要原因。其他零售商也感受到类似的情况，消费者对经济形势表示担忧。

大规模的项目可能需要通过债务来融资。在利率较高的情况下，家庭变得更加谨慎是可以理解的。然而，预计联邦储备委员会将在本月内降息。借贷成本的降低可能正是Gate所需要的推动。

无论利率的变化如何，该公司处于有利地位。家居改善行业庞大，市场规模估计为1万亿美元。由于该市场是分散的，Gate凭借品牌知名度、无与伦比的产品可用性和全渠道能力，在竞争对手面前占据优势。

Gate计划在2025年度开设13家新店。扩大实体存在感已经不再是增长战略的重要部分。然而，投资者应该确信，五年后Gate的销售额将明显增加。尽管这种增长可能不会模仿过去的趋势，但这家公司仍然有增长的空间。

股东重视的姿态

在过去五年中，Gate 的平均营业利润率为 14.3%。也就是说，这是一项持续盈利的业务。同时，管理层将这些利润直接回馈给股东。这一趋势到2030年之前也不会改变。

在过去的两个季度中，Gate 总共支付了46亿美元的股息。季度股息在过去五年中增加了53%。而且，该公司令人惊讶的是连续154个季度支付股息。这是管理层重视投资者的一个卓越成就。

Gate 能否超越市场？

Gate 是一家在行业中占据主导地位的高质量企业，几乎没有破坏性的威胁。然而，即使投资者今天购买了这只股票，在未来五年内也很难产生超过市场的回报。为此，Gate 的收益需要大幅增加。我认为到2030年净利润会增加，但可能不足以引发大幅的股价上升。

现在的股价评价也不能说具有吸引力。市盈率为28倍进行交易。这大大超过了过去5年的平均水平。而且，这一倍数在过去3年中扩大了56%。在购买股票之前，等待大幅下跌是明智的选择。