Willy Woo 对可能出现的 80% 崩盘向 Altcoin 和比特币持有者发出警告

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加密市场在2025年大部分时间内都在上涨，但疲态的迹象开始出现。根据一位链上分析师的说法，当前市场条件类似于之前导致大幅回调的周期末期阶段。他表示，比特币价格再次出现80%的修正仍然是可能的，这并不是因为基本面疲弱，而是由于全球流动性减弱。

每个市场周期都会暴露出结构性弱点。从2022年到2023年的最后一次下跌是该行业历史上最严酷的之一。它始于Terra的Luna生态系统的崩溃，抹去了超过$40 亿的价值，并引发了一系列在市场中蔓延的失败。

当多米诺骨牌倒下时

在Luna崩溃之后，像Celsius和Three Arrows Capital这样的杠杆公司纷纷崩溃。它们的损失波及到贷款方、市场做市商和交易所。Genesis、Alameda Research，最终还有FTX接连倒下，造成了近乎系统性的失败。数十亿美元的客户资金消失，整个行业花费了一年多的时间从废墟中重建。

今天，系统更强大了。交易所储备更加透明，监管机构更加活跃，现货ETF将流动性转向了受监管市场。风险杠杆的使用变得不那么普遍。但更坚固的结构并不能让加密货币免受影响。比特币仍然与全球流动性流动相关联，当这些流动性减弱时，即使是最强大的基础也会受到考验。

流动性依然主导市场

分析的核心在于流动性作为每个主要价格周期背后的主要力量。在2022年至2023年期间，美联储的收紧阶段，全球流动性收缩，比特币失去了大约77%的价值。他认为这种关系今天仍然成立。

流动性就像市场的氧气。当它扩张时，价格容易上涨。当它收缩时，整个风险曲线会萎缩。比特币位于该曲线的最远端，总是最先且最剧烈地反应。虽然传统市场在衰退期间可能会下跌三分之一，但比特币和其他币种通常会损失70--80%，因为投机在逐渐消退。

流动性模型闪红

宏观周期风险模型显示，市场价格再次远高于其流动性基础。当风险水平上升且实际流入减弱时，市场更多地由动量而非资本支撑——一种脆弱的状态，历史上曾先于急剧反转。

流动性指数呈现出相同的趋势。上一次它跌破关键阈值是在2017年和2021年峰值之前，之后都经历了超过70%的回调。比特币现在再次跌破了这一线。同时，美联储的流动性注入正在减少，减少了曾经支持上涨的资金。价格仍然保持在高位，但支撑它们的资本正在减弱。

总之，更强大的管道可以减缓衰退，但它不能违背重力。市场可能更干净地度过下一个崩盘——但它仍然必须在找到下一个底部之前下跌。在撰写本文时，比特币的交易价格超过122,000美元，并已滑入绿色区域。