加密货币国库：1.3M BTC 和 5.5M 姨太，泡沫还是新标准

TL;博士

最近，数字资产库根据第三方估计，聚集了大约 130 万 BTC 和 550 万 ETH：BitcoinTreasuries.net 和 Chainalysis Research 收集的行业分析。数据更新至 2025 年 10 月 2 日。

该行业显示出整合的迹象：对项目的选择更加严格，基础设施更好，治理规则更清晰。

“这是一个泡沫”的论点与更多耐心和机构资本的到来并存，特别是在BTC、ETH、SOL和TON上。

钩子：记录数据，但“看起来像个泡沫”

公司和基金会继续在其国库中积累代币，数量甚至让业内人士感到惊讶。在新加坡的Token2049上，TON Strategy的首席执行官达里亚·卡普斯季娜表示：“这看起来像是一个泡沫。”

对比鲜明：不断增长的数字伴随着“泡沫”一词的回归。在这种情况下，信号是周期正在变化，投资者的动态和选择性更高，他们对可持续性和过程更加关注。

根据我们研究团队收集的数据，该团队在2023年至2025年间监测了数十个链上余额和企业报告，许多国库确实重新分配了对流动性更大和正式托管基础设施资产的敞口。托管服务。

行业分析师观察到与基金会和企业的咨询中，风险管理政策和定期报告的请求有所增加。

背景和关键陈述

卡普斯蒂娜解释说，数字资产国库(DAT)吸引了快速资本，但现在的重点正转向具有更坚实基本面的项目，标志着一个过滤阶段，而不是立即崩溃。

值得注意的是，轨迹表明从无差别增长转向运营纪律的转变。她回忆起迈克尔·塞勒和MicroStrategy在比特币中作为财务管理模型的角色。

最近，这种逻辑也扩展到了以太坊、索拉纳和Toncoin，TON战略积极管理自己的国库并建立更有结构的实践。

今天DAT国债有什么

比特币：约 130 万枚 BTC (aggreGated estimate) — 来源：BitcoinTreasuries.net。

以太坊：大约 550 万 ETH (聚合估计) — 来源标记为“StrategicEthReserve” [数据待验证]。

这些估计包括政府、上市公司、私营企业、ETF/ETP、基金会以及其他具有可归属链上余额的实体。由于方法在数据集之间并不统一，因此进行比较时需要谨慎并进行背景阅读。

也就是说，数量级给出了DATs所达到的规模以及它们在市场流动中的日益重要性的一个概念。

泡沫或整合：操作框架

交易者报告出混合信号。泡沫叙事与向更具流动性的资产流动以及更强大的保管和报告基础设施共存。

在短期内，市场暂停和资产轮换可能占主导，而在中期内，预计会有更多稳定资金的进入和更严格的尽职调查流程。实际上，当周期变得选择性时，执行纪律的能力——而不是炒作——往往会产生差异。

近期DAT的3种场景

选择性巩固：拥有现金储备、实用性和透明度的项目得以生存，而纯粹投机的工具则衰退。市场的学习曲线转化为更清晰的偏好和更高的进入门槛。

金融整合：合格保管、保险、独立审计的增长，以及潜在的银行执照或合作关系。在这个框架内，财政授权以更严格的政策形式化。

互操作性与并购：开发跨链桥、原生财库工具，合并以提高规模和流动性。然而，优先事项仍然是减少跨链的操作摩擦和执行风险。

治理和管理的影响

透明度：关于分配、风险限额、销售标准和再平衡的公共政策，以及定期沟通。

风险：开发压力情景、波动管理、资产隔离，以及在可能的情况下进行对冲，避免不必要的集中。

安全：采用机构托管、多签名解决方案、访问控制和定期审计，并对关键职能进行隔离。有关技术工具和最佳实践的更多信息，请参阅我们关于数字财务托管和治理的内部指南。

可持续性：通过质押、开发和赠款利用资源支持网络，具有可衡量的指标，平衡收益和韧性。

DAT基础设施：正在建设的内容

具有链上证明、实时报告和第三方审计的保管服务，旨在满足可验证的标准。

合规和会计工具，用于钱包与余额之间的对账，以及交易的可追溯性。

跨多条链的财务管理解决方案，具有自动化政策和控制，以减少错误和审批时间。如今，许多供应商提供与ERP系统的集成以及针对外部审计员的报告。

技术桥梁和流动性路由器，以减少滑点和结算时间，提高操作可靠性。

对投资者和市场的影响

对于机构投资者来说，基础设施的质量、任务的透明度以及在不利情况下的韧性都很重要。对于网络而言，DAT的价值取决于战略实用性、安全性、开发和生态系统。

公司也从多样化中受益，但面临集中度和合规风险，而当前的趋势表明，市场营销减少，更多关注流程和问责。

然而，采用的速度取决于内部实践的可信度和治理规则的清晰度。

最后，对于那些对硬件安全工具感兴趣的人来说，选择Ledger通常被推荐作为安全存储数字资产的最佳实践。