Metaplanet 2025年第三季度：比特币收入增长115.7%，指引翻倍；股票下跌67.5%

收入双位数增长，股票价格大幅降低。这是标志着2025年第三季度Metaplanet的空档：业绩加速，指导方针上调——CoinDesk和监测BTC储备的公共追踪器确认了这一点——见BitcoinTreasuries——但在本季度，股票显著下降。

在这种情况下，这幅图提供了混合信号：一方面是运营的稳固，另一方面是谨慎的情绪。

根据我们分析团队收集的数据，采购操作和收入可扩展性与截至2025年9月30日公司官方通讯中的信息一致。

行业分析师指出，持有约30.8k BTC显著增加了对现货市场波动的暴露，使风险/收益特征对比特币价格波动更加敏感，这在Cryptonomist的比特币价格分析中得到了强调。

2025年第三季度：运营结果和收入动态

在2025财年的第三季度，比特币收入生成部门的收入为¥2.438亿(≈$16.56百万)，相比2025年第二季度的¥1.131亿(≈$7.69百万)增长了+115.7%，与第一季度相比增长了+216.6%，据CoinDesk报道。值得注意的是，增长率在连续几个月内加剧，表明与比特币相关的模型获得了更大的吸引力。

关键数字

2025年第三季度收入：¥2,438亿 (≈$16.56百万)

2025年第二季度收入：¥1,131千 (≈$7.69 million)

变化 vs Q2: +115.7%

变更与第一季度：+216.6%

增长是由与比特币相关的操作以及数字资产基础的扩展推动的。然而，仍然存在一个悖论：尽管基本面改善，股票在市场上却显著回撤。

确实，收入与股票表现之间的空档突显出市场对股权方面风险仍然较高的看法，正如对MSTR股票崩溃的分析中所讨论的那样。

2025财年指引：收入和营业利润上调

根据结果，公司已更新了2025财政年度的整体预测。收入预测上升至68亿日元，相比之前的34亿日元，预计经营利润从25亿日元增加至47亿日元，正如比特币杂志所强调的。

也就是说，指导方针的修订表明对现金生成驱动因素的可见性更高。

评论总结

新的收入目标 FY2025：¥6.8亿 (+100% 相比之前的估计)

2025财年的营业利润：¥47亿 (+88% 相较于之前的指引)

比特币国库：规模与定位

Metaplanet 报告称到 2025 年已达到 30,000 BTC 的目标。截至 2025 年 9 月 30 日，该公司持有 30,823 BTC，其中包括在本季度购买的 5,268 币，耗资约 6.1567 亿美元，正如 Yahoo! Finance 报道的。

在这个背景下，基金的规模成为战略的核心要素。

BTC供应数据

购买 Q3 2025：5,268 BTC (≈$615.67 百万)

截至2025年9月30日持有的比特币总数：30,823 BTC

总供应量的份额：>0.1% (估算)

平均获取成本：每BTC $107,912

报告的年初至今比特币回报：+497.1%

根据追踪器BitcoinTreasuries的数据，这一分配使Metaplanet成为全球领先的公共BTC持有者之一，关于该公司的财政量的详细分析可在这篇Cryptonomist文章中找到。

然而，尽管国库的规模增强了战略形象，但也使公司面临数字资产固有的波动性。

季度股票下降67.5%：可能的解释

在2025年7月至9月之间，Metaplanet股票下跌了67.5%，而比特币在这一季度上涨了6.31%，据Yahoo! Finance报道。

这种差异可能反映了各种特定的股权和市场因素。换句话说，市场可能更倾向于采取更严格的风险管理方法，这与对策略的股票表现的分析中所看到的情况一致。

熊市的合理驱动因素

由于公告或对发行股票（包括任何优先股）以资助BTC资金库的预期而导致的稀释。

在之前反弹后获利了结以及加密行业的典型波动性。

潜在的锁仓到期、投资组合轮换或资产流动性降低。

关于数字资产的会计/估值处理的监管风险和不确定性，如最新SEC更新中所述。

当地宏观经济因素，如JPY的波动和资本成本，这些都会影响风险溢价。

在短期内缺乏积极催化剂的情况下，市场可能已经考虑到收益波动的风险以及国库账面价值与股价之间潜在的空档。也就是说，该读数仍然受到股票对比特币动态和新闻流的敏感性的影响。

这对投资者意味着什么

与比特币相关的收入正在加速，并推动了对2025年指引的修订。

BTC的分配增强了在加密周期中的运营定位，但增加了对波动性的暴露。

股票表现表明投资者对业绩的可持续性和融资风险持谨慎态度。

外卖

Metaplanet在2025年第三季度以强劲的收入增长和翻倍的指引收官，这得益于比特币战略，正如CoinDesk所强调的。

然而，该股票在本季度的下跌突显了稳健基本面与市场情绪之间的空档，特别关注稀释风险和加密行业固有的波动性。

最终，运营轨迹保持在上升趋势，而股市估值则反映出明显的谨慎，这与最近在Cryptonomist上发布的分析一致。