Palantir Technologies: 从三个视角分析技术泡沫

关键点

• 投资者应预期市场将出现更大的波动性。
• 估值是 Palantir 股票的一个关键因素。
• 过去三年，股市经历了几次重要的修正。

在过去一年中，Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) 已成为人工智能领域最引人注目的名字之一(IA)。由于其人工智能平台(AIP)所带来的生产力提升，股票在过去一年中大约上涨了400%。

当前投资者面临的问题是，他们应该如何看待这项软件即服务(SaaS)。三位金融分析师提供了他们关于投资者是否应该购买更多股票、持有或开始减少其头寸的观点。

Palantir最近的下跌提醒我们，价格不仅会上涨

估值风险分析: 对于任何在其投资组合中拥有 Palantir Technologies 的人来说，过去几年的经历都令人兴奋。自 2023 年初以来，股票上涨了惊人的 2300%，当时人工智能真正开始获得动力。

股票的收益值得做成表情包，但Palantir远非一只热门股票。该公司在其早期建立的政府关系上发展。

与此同时，商业客户开始大规模涌向能够实现无限可能的定制AI应用，从优化制造商的供应链到改善公用事业公司的电网。因此，自2023年中期以来，收入增长不断加速。

这种持续加速不断提高了市场的预期，这使得此时成为一个绝佳的机会来退一步评估整体情况。Palantir的市值目前为$367 亿美元，这对于一家在过去四个季度销售额不足$4 亿美元的公司来说是一个令人印象深刻的估值。从历史上看，股票通常不会维持如此高的估值，价格-销售比率超过75到100。

Palantir 能做到吗？也许。然而，这么高的估值就像一根拉到极限的橡皮筋。即使不崩溃，最轻微的负面头条或企业业绩放缓的迹象都可能显著影响股价。换句话说，投资者应该预期波动，即使公司在长期内仍然表现良好。

人工智能已经成为股市最热门的增长趋势，但投资者应该仔细考虑以如此高的估值投资Palantir的风险，并准备好在决定上车后经历过山车般的波动。

一项在泡沫领域的行动

技术价值分析： 当价格接近其最高点时，说某个股票处于"泡沫"中似乎无论如何都是过早的。投资者往往在事后才能识别泡沫，就像1980年代日本的日经指数和2000年的思科系统一样。

尽管投资者可能还不觉得Palantir处于泡沫中，但当通过最常见的估值指标来衡量时，该公司似乎显得昂贵。

目前，其市盈率(P/E)约为514，与其未来市盈率241相比，表明了快速增长和股票价格远远领先于基本面。

其价格销售比率(P/S)为114，似乎证实了这一点，特别是考虑到标准普尔500的平均P/S为3.2。这个销售倍数如此之高，以至于Palantir的股票即使以其当前价格的十分之一仍然显得昂贵。

投资者需要将该估值与公司提供的进行比较。AIP使一家保险公司将两周的工作流程缩短到三小时。它还帮助客户在一天内实现了一个超大规模云服务商四个月所取得的成就。鉴于这些生产力的提升，投资者提高股票价格是合乎自然的。

不幸的是，估值在某些时候是重要的，"估值不重要"的态度可能会让即使是最注重长期投资的投资者也陷入困境。

回到日经指数，它在1989年12月达到了最高点，并且在2024年2月之前不会再达到这一纪录。投资者还应该注意到，思科的股票价格比2000年3月的最高价低17%。很少有投资者能够承受等待这样的事件。

最终，他们希望利用Palantir推动的生产力增长是很自然的。然而，514的市盈率可能使其处于泡沫区域，并且估值远远超过其基本面，投资者可能应该考虑卖出。

不确定性总是围绕在前沿企业周围

市场心理分析： 对我来说，Palantir股票在过去几周遭受重创的主要原因很明显：一切都归结于不确定性。多年来，围绕该股票有着——并且一直有着——巨大的不确定性。

您可寻址的总市场有多大？公司长期来看可能有多盈利？他们的收入增长会有多快？

在大多数情况下，这些问题适用于每家上市公司。然而，由于Palantir在人工智能领域处于前沿，且其股票在过去几年中飙升，悲观者很容易声称其股票——以及整个人工智能行业——只是一场即将破裂的大泡沫。

我会因为两个原因反对这个。首先，记住Palantir的波动性很大。承受这种波动性是过程的一部分。股票在过去三年中经历了七次至少15%的下跌(从历史高点)。然而，在此期间，它们上涨了近2000%。换句话说，长期投资者必须对频繁的下跌感到舒适。

其次，关于“人工智能是新的互联网泡沫”的比较再次出现。确实，目前股票的估值普遍较高，尤其是在人工智能领域。例如，Palantir 的市销率为 114。这是极高的，但我并不相信人工智能是一个泡沫。原因如下。

许多公司在网络泡沫前期缺乏盈利——有些甚至没有显著的收入。反过来，当市场情绪转为负面时，这些公司无处可去。另一方面，Palantir在过去12个月中产生了34亿美元的收入，17亿美元的净收入，以及近$800 百万的自由现金流。

总之，Palantir的股票可能很昂贵；甚至可能会进一步下跌。然而，这些——以及人工智能行业——并不是海市蜃楼。因此，长期投资者不应让近期的波动动摇他们的信心。

高波动性新兴市场的教训

我们在Palantir观察到的动态与加密货币市场中的繁荣-萧条周期具有显著的相似之处。无论是人工智能还是数字资产，高科技新兴市场在估值天文数字、高波动性和对投机泡沫的担忧方面表现出类似的特征。

历史上，加密货币市场表现出快速的价格上涨，随后是剧烈的下跌，这与互联网泡沫等金融泡沫类似。两个领域的投资者都应保持平衡的视角，既要认识到这些技术的变革潜力，也要意识到早期采用投资所固有的风险。

在这些市场中导航的关键是保持基于长期基本面的纪律性方法，同时理解极端波动是具有高潜在颠覆性的新兴技术市场的固有特征，而不是缺陷。