加密货币帝国的崩溃：Do Kwon 和 $45 亿 Terra 崩塌

Do Kwon，一位拥有斯坦福大学计算机科学学位的韩国企业家，在加密货币界崭露头角，随后成为行业内最具灾难性崩溃事件的中心人物。

在2018年创办Terraform Labs之前，Kwon在包括苹果和微软在内的主要科技公司担任软件工程师，积累了他的技术资历。

Terraform Labs迅速获得了重要支持，从包括领先的加密货币交易所和知名投资公司如Arrington XRP和Polychain在内的主要行业参与者那里筹集了超过$57 百万。

该公司的旗舰创新于2020年推出了TerraUSD (UST)，这是一种算法稳定币，旨在保持一致的$1 价值。这种稳定币通过复杂的经济机制由LUNA代币支持，旨在确保价格稳定。

Terra增长背后的欺骗

尽管Terra自称在韩国支付系统中具有强大的采用率，但调查揭示了令人不安的做法。Terraform通过在其网络上镜像Chai支付平台的活动创造了虚假的交易量，给人一种真实使用的错误印象。

内部沟通显示，Kwon直接参与了这一欺诈，指示要“创建看起来真实的虚假交易”，并保证他会“尽力使其无法分辨”。

权的公众信心与日益增长的内部担忧相矛盾。他曾著名地接受了一项$1 百万的赌注，赌LUNA不会跌破某些价格水平，甚至在两者灾难性崩溃的几周前，提出了UST将维持其美元挂钩的赌注。

$45 亿崩溃的解剖

Terra生态系统的崩溃始于2022年5月，当时Anchor协议——一个提供高利率UST存款的关键组件——开始降低这些利率。这引发了一系列连锁反应：

1. 存款人开始从生态系统中提取他们的UST资金
2. 维持UST锚定的销毁与铸造机制在压力下出现了故障
3. 技术限制阻碍了UST和LUNA之间的高效代币转换
4. 由于系统过载，交易所暂停了提款
5. LUNA的供应量由于机制试图恢复平衡而严重稀释
6. Curve 的流动性池市场动态导致价格折扣不断增加，加速了脱钩。

旨在维持稳定的自动化系统反而导致了死亡螺旋。UST完全失去了美元挂钩，LUNA的价值暴跌至接近零，一周内蒸发了$45 亿的市场价值。

法律后果

在崩溃之后，Do Kwon 面临越来越多的法律挑战。在 2023 年，他对欺诈指控认罪，检方建议判处 12 年监禁，并处以 $19 万的罚款。韩国当局另行向 Kwon 和 Terraform Labs 征收了 $78 万的税款。

Terra崩溃是加密货币历史上最重大的失败之一，突显了算法稳定币设计中的基本风险，以及当复杂金融系统在市场压力下失败时的毁灭性后果。