FF – ENA 在“合成美元”赛道上的真正对手

最近，crypto市场上出现了许多发行合成美元(synthetic USD)的项目。从逻辑上讲，这些项目大多相似：都围绕着发行一种与USD挂钩的稳定币，基于质押资产。但真正的区别并不在于该token，而在于项目设计模型和产品定位的方式。 在这些项目中，Falcon (FF) 正在成为 Ethena (ENA) 的强劲竞争对手。主要原因是：FF 背后有 DWF Labs 的支持，而该项目不仅仅停留在发行稳定币，还希望建立一个基于超额质押机制的去中心化金融基础设施。 Falcon的运作结构 Thoạt nhìn，FF只发行稳定币USDf，但实际上这个系统允许： 质押多种不同类型的资产：BTC、ETH、稳定币，甚至未来的RWA。所有这些资产将被投入到战略池(strategy pool)中，以产生实际收益。 最特别的是铸造模块： 用户可以通过多种资产铸造USDf。Falcon实施中性策略，如对冲、套利、质押 + 融资利率，以从市场波动中挖掘利润。这部分利润将重新分配给持有USDf或sUSDf的用户。 这意味着，Falcon中的TVL不是“死钱”。它就像你把资金发送给一个套利基金：作为回报，你会收到token (USDf/USDF) – 起到“基金凭证”的作用，代表资产和收益。 比较: Ethena (ENA): 有自己的战略团队。Falcon (FF): 由DWF直接管理和运营。 猎鹰基金的突出特点 灵活的流动性：充值立即确认，但提现需要等待(Falcon目前是7天)。不要押注市场趋势：仅进行套利，减少资本损失风险。 因此，USDf仍然保持1 USD的锚定水平，这得益于担保基金机制和随时可以提取资金的能力，等待时间之后。 实际上，USDT或USDC的运作方式也类似：Tether和Circle使用用户的资金购买美国国债，以获得利息。不同之处在于：对于USDT/USDC，利润并不会分配给用户。而对于Falcon，持有USDf的人正是接收这部分收益的人。 FF代币的价值来源 FF代币不仅是一个治理币，还从多个方向积累价值： 分享(协议的收益)Miles Incentive – 激励早期用户的机制(治理)未来DeFi生态系统中的质押资产 这使得FF拥有相当清晰的定价机制：价值来自于高利润，目前的定价仍然较低，并且token能够捕捉整个生态系统的增长。 结论 Falcon (FF) 正在走一条与 Ethena 相似的道路，但其独特之处在于得到了 DWF 的强力支持，以及其设计如同一个“链上套利基金”。这可能是 FF 成为 ENA 的真正竞争对手的基础。 如果FF的价格有调整和稳定的节奏，积累可能会带来重复之前ENA成功的机会。