稳定币巨头Tether寻求$500B 估值：面临哪些内部和外部挑战...

Tether计划通过发行新股筹集150亿至200亿美元，这可能使其估值接近$500 亿，以扩展到人工智能、商品、能源和媒体领域。

内部挑战包括有限的储备透明度、波动的资产配置和薄弱的治理——这引发了对流动性和监管韧性的怀疑。

外部威胁：竞争对手(Circle、PayPal、Hyperliquid、Robinhood)、监管审查以及可能的零和稳定币市场增长威胁Tether的主导地位。

泰达希望通过筹集150亿至200亿美元实现$500 亿的估值，但面临内部风险(储备不透明、治理、复杂的多样化)以及来自竞争对手和更严格监管的外部压力。

全球稳定币发行商Tether正在考虑通过私募融资筹集150亿至200亿美元，约占其股份的3%。如果成功，此举可能会使公司估值接近$500 亿美元——与OpenAI相当。这些资金将用于大幅扩展其在现有和新业务领域的影响力，包括稳定币、分发普及、人工智能、商品、能源、通信和媒体。

这笔融资将通过发行新股份进行，而不是现有股东出售。然而，该交易仍处于早期谈判阶段，关键条款可能会发生变化。Tether CEO Paolo Ardoino 确认了这一意图，并表示扩展将“成倍放大”其战略足迹。

尽管其USDT稳定币的市值最近超过了$172 亿——远远领先于第二位竞争对手Circle的(亿USDC ~ $74 亿)——但Tether的主导地位并不保证免疫。

内部挑战

储备透明度和结构：Tether声称USDT有全额担保，但缺乏持续的第三方审计，仅发布季度报告。公众仍然质疑其储备构成和流动性。

风险资产配置：储备不仅包括美元现金和国债，还包括比特币、黄金及其他波动性资产。多元化可能提高收益，但在压力环境下会增加估值和流动性风险。

治理与合规缺口：为了遵守像GENIUS法案这样的新监管制度，Tether需要更强的内部控制、审计机制和风险治理。其当前结构缺乏全面的透明度和标准化。

复杂扩展：Tether 的战略现在涵盖 AI、能源、商品等多个领域。尽管战略上雄心勃勃，这种多元化增加了运营复杂性，并可能分散其核心稳定币业务的注意力。

外部威胁

竞争加剧：尽管Tether处于领先地位，但像Circle、PayPal (与PYUSD)、Hyperliquid (USDH)和Robinhood等竞争对手正在通过更好的合规、创新或者集成服务积极扩张。

监管压力：随着全球监管机构收紧对稳定币的规则，Tether将面临对储备支持、风险控制和治理的审查。

市场结构限制：摩根大通的研究表明，稳定币的增长可能是零和的，这意味着新发行主要是转移份额，而不是扩大总市场。在停滞的聚合市场中，Tether必须维护其份额。

总之，泰达（Tether）筹集资金和扩张的计划可能使其成为最有价值的私营公司之一。但它的主导地位面临内部透明度和治理弱点的挑战，以及外部竞争者和监管阻力。其维持领导地位的能力将取决于其内部纪律和监管策略。

〈稳定币巨头Tether寻求一个$500B 估值：未来面临哪些内部和外部挑战？〉这篇文章最早发布于《CoinRank》。