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内容必须原创，禁止抄袭或刷量
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活动最终解释权归 Gate 所有
最近市场上出现了一个值得关注的现象：传统金融巨头们开始用更“聪明”的方式参与加密市场，而这可能正在改变整个资金流向的规则。
比如，管理着几万亿美元的老牌基金 Capital Group，悄悄成为了日本比特币财库公司 Metaplanet 的大股东，持股价值接近 5 亿美元。对一向保守的传统机构来说，直接买比特币可能风险太高，但通过持有一家上市公司的股票来间接获得比特币敞口，显然更符合他们的投资习惯。
类似的操作正在形成趋势。北方信托也通过持有 SMSTR 的股票，间接获得了近 5 亿美元的比特币风险敞口。就连做市商 GSR 也看中这一机会，计划推出专门追踪这类“数字资产财库公司”的 ETF。
这就带来一个关键问题：原本市场预期机构资金会从比特币逐渐外溢到山寨币，但现在这些资金似乎找到了新的去处。机构发现，与其花精力研究各种复杂且风险较高的山寨币和 DeFi 项目，不如直接配置这些“加密代理股”来得简单稳妥。既能跟上比特币的涨势，又不用面对直接持有数字货币的合规与技术门槛。
结果就是，比特币的市场主导地位重新回升至 59% 左右，而衡量山寨币行情的“山寨币季节指数”却跌破了 75 的关键线。传统的“比特币先涨，山寨币跟上”的资金轮动逻辑，正在被打破。
换句话说，山寨币现在不仅要面对比特币的竞争，还要和这些更受机构青睐的“代理资产”争夺资金。对于那些缺乏实际应用和基本面的山寨项目来说，接下来的路可能会越来越难走。