RWA国债代币市场新动向：TProtocol V2解决流动性难题

当前市场上的RWA国债代币产品存在一些痛点。MakerDAO虽然利息高，但其操作较为复杂，除了购买国债还涉及小额贷款业务。另一方面，某些平台提供的纯国债产品，如Ondo，却面临KYC繁琐、门槛高且流动性不足等问题。

在这种背景下，TProtocol V2应运而生，旨在为广大普通用户提供一个资产纯净的国债代币产品。TProtocol本质上是一个借贷平台，首期支持某RWA项目使用其发行的国债代币STBT作为抵押，借入USDC。USDC存款用户将获得rUSDP，这是一种类似于某借贷平台aUSDC的生息代币。

TProtocol的一大亮点是STBT借贷的LTV高达100.5%，这意味着在极限情况下，利用率可达99.5%，几乎所有的国债收益都可以传递给rUSDP持有者。针对可能出现的大额退出问题，平台采用了与借款方进行场外交易的模式，给予一定时间卖出国债偿还债务。小额提款则可通过常规提款或在某去中心化交易所出售USDP实现。

与其他需要KYC和较长等待期的产品不同，TProtocol通过机构抵押借贷的模式，将国债代币的利息最大化地传导给USDC存款用户，使普通用户也能享受到国债收益。这种模式不同于此前频繁出现问题的机构信用贷，TProtocol专注于专款专用的产品。例如，STBT的投资对象明确为短期国债和国债逆回购，并定期公布资产报告，还与某预言机平台合作提供储备证明。

为了隔离风险，TProtocol针对不同RWA资产推出独立的资金池。在治理代币设计方面，TProtocol采用了类似某交易平台的模式，存款时间越长，分红越高。此外，平台还设计了iUSDP/USDP双层结构，类似于某质押代币的架构，以提高资本效率和iUSDP的收益。

目前，RWA领域竞争激烈，某稳定币协议已占据优势地位。然而，作为一个超额抵押稳定币，其用于购买国债的资产比例有限。TProtocol的出现为市场提供了新的选择，通过创新的机构抵押RWA资产借贷模式，将纯净的国债代币收益传导给无需KYC的普通用户，并有望实现超过基础国债收益的回报。