深度剖析川普家族加密项目WLFI:业务现状、背景分析、代币机制与估值展望

引言

近期,Circle上市后股价大涨,全球稳定币概念股表现活跃。美国稳定币法案《Genius Act》已通过参议院投票,正在众议院审议。与此同时,川普家族的World Liberty Financial项目传出代币可能提前解锁流通的消息,成为山寨币市场的一大热点。

本文将从多个维度对World Liberty Financial的业务现状、项目背景、代币机制以及估值预期进行梳理和分析,为读者提供一些观察项目的角度。

业务:产品现状与核心竞争优势

World Liberty Financial(WLFI)是一个去中心化金融平台,核心产品是美元稳定币USD1。USD1是一种1:1锚定美元且完全由现金和美国国债储备支持的稳定币。该项目还计划推出借贷和DeFi应用等业务,但目前尚未上线。

USD1业务数据

截至2025年6月,USD1稳定币流通量约22亿美元。其中BNBchain供应量21.56亿,以太坊供应量4800万,Tron供应量26000。BNBchain上发行的USD1占比97.8%。

从持币地址数来看,BNBchain为24.8万,以太坊为6.6万,Tron仅有1个。

持币集中度较高,BNBchain上93.7%的USD1(约20.2亿)集中在币安的两个地址中。

值得注意的是,USD1的规模在2025年5月1日之前仅为1.3亿左右,但在5月1日当天暴增至21.3亿,一夜之间增长近20亿美元。这主要源于阿布扎比投资公司MGX对币安的20亿美元股权投资,选择了USD1作为支付货币。

业务合作

WLFI已与多家机构和协议建立合作。2025年6月,WLFI宣布与伦敦加密基金Re7合作,在Euler Finance和Lista上推出USD1稳定币金库。此外,Aave也已发起将USD1引入其在以太坊和BNBchain市场的提案。

交易平台方面,USD1已登陆多家中心化和去中心化交易所。

World Liberty的竞争优势

World Liberty的核心优势在于川普家族在政界的强大影响力,这让项目在某些商务拓展上具有先天优势。对于那些在商业或政治上需要与川普建立联系的个人、组织乃至国家来说,该项目可能成为一个利益输送的渠道。

然而,项目也面临一些风险:

1. 川普家族的利益输送渠道众多,WLFI未必是最终的选择
2. WLFI代币与项目实际价值可能脱节
3. 川普家族可能在抛售代币后放弃项目的重度运营

背景:项目靠山与融资细节

核心团队背景

WLFI的核心团队来自政商界,这是项目的主要竞争力和影响力来源。

项目的灵魂人物是唐纳德·川普及其三个儿子。值得注意的是,他们在项目中的官方头衔近期发生了变化。川普本人从"首席加密倡导者"变为"名誉联合创始人",三个儿子则从"Web3大使"变为"联合创始人"。

此外,川普的长期商业伙伴、纽约地产大亨史蒂文·维特科夫也担任名誉联合创始人。维特科夫曾被川普任命为"美国中东特使",在多项重要外交谈判中扮演核心角色。

技术和运营方面由加密行业人士负责,包括DeFi平台Dough Finance的创始人Zak Folkman和Chase Herro,以及前Paxos联合创始人Richmond Teo等。

川普家族在项目中的股权变化

川普家族在WLFI中的持股比例从最初的75%下降到目前的40%。减少的部分可能转移给了其他投资者如孙宇晨、DWF Labs等。

融资历程和投资机构

WLFI自2024年9月启动以来,通过多轮融资累计筹得超过7亿美元。项目估值在川普上任后和发币后快速提升。

值得注意的是,根据项目披露,川普家族可获得代币销售净收入的75%以及未来业务净利润的60%。

代币:分配细节、功能与协议收入

代币分配和解锁细节

WLFI代币总供应量为1000亿枚,其中35%用于代币销售,但目前公募仅完成25%,剩余10%的处理方式尚未公布。

除公募部分外,其他代币的具体解锁条件和时间尚不明确,这给项目带来了一定的不确定性。

代币功能

WLFI是纯粹的治理代币,不具有分红或收益权,也不代表对项目公司的股权主张。其价值主要来源于参与治理。

协议收入的分配

根据官方披露,协议收入主要归于WLFI背后的实体公司,WLFI代币本身与业务收入不存在直接挂钩。

估值:WLFI长期价值分析

考虑到WLFI的核心业务是稳定币,我们可以参考已上市的主要竞争对手Circle的估值水平,使用其"市值/稳定币市值"比率来大致推算WLFI代币的合理估值区间。

根据目前WLFI的稳定币规模22亿计算,对应的项目估值在14.52到16.72亿美元之间,WLFI代币价格约为0.0145~0.0167美元。

然而,这个估值可能难以满足投资者的期望。支持更高估值的理由包括:

• WLFI处于早期阶段,潜在增长率高
• 项目拥有强大的政治资源,可能享有"川普溢价"
• 加密市场情绪比股市更激进,可能带来更高溢价
• 项目可能借助美国Genius稳定币法案通过的时机发行代币

但也存在一些不利因素:

• 稳定币行业网络效应强,领先者优势明显
• WLFI代币缺乏明确的价值捕获机制
• 项目当前的稳定币市值主要由币安支撑,自然采用量低
• 川普家族可能将其视为众多"贴牌授权项目"之一,缺乏长期投入
• 加密市场流动性枯竭,新币上线后通常表现不佳

WLFI代币上线后的短期走势,很大程度上取决于Genius法案的最终通过情况,以及川普家族是否愿意将WLFI置于核心地位作为利益交换的媒介。如果缺乏密集的商业合作新闻,WLFI在川普家族商业版图中的地位可能不容乐观。

至于WLFI代币具体的可转移时间,很可能会在美国《Genius Act》法案最终正式通过之后。