比特小鹿发布2025财年第一季度财报，营收与去年同期相比下滑

某加密货币矿业公司近日公布了2025财年第一季度的财务报告。数据显示，公司在此期间实现营业收入7010万美元，与去年同期相比下降了41.3%，但环比小幅增长1.6%。

具体来看，公司自营业务收入为3720万美元，同比下降10.4%。综合毛利润为负320万美元，毛利率为-4.6%。这一亏损主要是由于不丹地区进入枯水期，导致电价上涨，公司暂时关闭了当地矿场。不过随着二季度进入丰水期，电价已回落至0.042美元/千瓦时的水平。

值得注意的是，公司在本季度实现了410万美元的矿机销售收入，标志着其矿机销售业务正式启动。然而，调整后的EBITDA为负5610万美元，而2024年同期为正2730万美元。公司净利润达到4.1亿美元，主要来自于2024年第四季度计提的可转换票据（4.487亿美元）和某加密货币期权（0.584亿美元）的公允价值冲回。

公司预付账款在本季度进一步增加至3.82亿美元，较2024年第四季度的3.1亿美元有所上升，已足以覆盖当前最大流片量所需资金。新一代矿机已开始出货，未来的自营和销售节奏将取决于竞争对手的价格策略。如果市场竞争加剧，公司将优先考虑扩大自营矿场规模。

针对美国关税政策的变化，公司计划在第二季度完成北美组装厂的建设。虽然这将使成本上升近10%，但相比目前东南亚地区的关税而言，影响相对较小。同时，公司的东南亚组装厂将继续满足非美地区矿场的需求。

在全球电力基础设施建设方面，公司保持快速发展。预计到第二季度末，全球可用电力容量将接近1.6GW，并有望在年底达到1.8GW。截至4月，公司自营矿场的哈希率已达到12.5Eh/s，预计10月将上升至40Eh/s，年底有望超过这一水平。

尽管公司最新的矿机型号直到3月才开始在自营矿场投入使用，但其总体挖矿成本仍比同行低至少20%。随着老旧矿机的全面替换，成本优势将进一步显现，预计从第二季度开始，单月产出将呈现指数级增长趋势。

在当前比特币价格呈现上涨态势的背景下，该公司作为北美地区比特币矿业股票中的佼佼者，其未来发展值得关注。尽管2025年第一季度的经营状况可能是近两年来最差的时期，但这也可能标志着公司经营拐点的到来。未来几个季度，矿机研发速度和自营矿场扩张速度将成为重要的观察指标。