长久以来，以太坊基金会深陷「不透明」、「忽视社区声音」、「烧钱如流水」的质疑声中，其领导架构与人员配置更是饱受争议。加之高频小额抛售 ETH 的行为，以及面对社区需求时的「不作为」，一系列 FUD 不断侵蚀着市场对其的信心。近期，不少以太坊社区用户和开发者纷纷转投 Solana，以太坊生态正面临前所未有的困境。留给以太坊的时间似乎不多了。

不过，在社区的反向督促和批评下，以太坊基金会和 Vitalik Buterin 似乎终于意识到了变革的紧迫性。并在近几日宣布了两项重大决策：一是拨款 5 万枚 ETH（约合 1.5 亿美元）用于参与以太坊 DeFi 生态系统，二是对领导层结构进行为期近一年的重大变革。本文将从背景、意义和未来展望三个方面，深入分析以太坊基金会参与 DeFi 的影响。

以太坊基金会因何选择实质性参与 DeFi？

资金管理的漩涡

以太坊基金会的资金管理方式长期备受争议。根据 2024 年 11 月发布的报告（《速读以太坊基金会报告：9.7 亿美元财库总额，99.45% 加密持仓为 ETH》），基金会金库总额已从 2022 年 3 月 31 日的 16 亿美元降至 2024 年 10 月 31 日的 9.7 亿美元，缩减幅度近 40%。

在此期间，基金会支出持续增长，从 2021 年的 4800 万美元增至 2023 年的 1.349 亿美元。而金库中超过 99.45% 的资产为 ETH，因此金库资金的缩减除了支出以及资产价格的变动影响外，主要是以太坊基金会的小额高频抛售活动。频繁的小额抛售活动进一步加剧了市场的担忧。

关于基金会为何选择抛售而非质押 ETH（并用 DeFi 弥补预算）的质疑声四起，Vitalik 回应称，过去曾担忧监管因素及硬分叉立场问题，但现在监管环境已有所改善，且正在积极探索新的资金管理方式。

「不真正参与 DeFi」的争议

备受争议的还有「以太坊基金会为了所谓的中立而不使用以太坊」的吐槽。

对此，以太坊基金会员工 Josh Stark 表示，「以太坊基金会一直在使用以太坊，例如将 ETH 换成稳定币（通常通过 CoWSwap），在主网和 L2 上以稳定币和 ETH 向受赠者、团队成员支付费用，Devcon 和 Devconnect 活动支持链上支付并使用链上 ID 获取门票。然而，Eric Conner 甚至吐槽基金会使用以太坊的第一大用例竟是抛售。

社区的不满

以太坊基金会的领导结构、巨额支出和与社区的沟通断层，导致部分用户和开发者转向 Solana 等竞争对手。

Vitalik 虽表示将亲自决定新领导团队，并正在进行改革以设立合适的董事会，但这非但未能平息社区的不满，反而加剧了矛盾。然而，这也从侧面体现了 Vitalik 目前对社区反应及以太坊发展的高度重视。

竞争压力

在《连线》（Wired）杂志于 2023 年对以太坊基金会执行董事 Aya Miyaguchi 的访谈中，Aya Miyaguchi 表示，以太坊社区的核心通常是一群纯粹追求自己核心愿景的研究人员和开发人员，他们对赚钱并不是特别感兴趣。她认为，这种愿景和态度引发了共鸣，推动了社区的快速发展。尽管赚钱本身并无不妥，但她特别指出，区块链的叙事往往被简化为赚钱计划，这损害了技术的潜力。以太坊基金会致力于管理社区价值观，抵制与其他链的竞争情绪，并拒绝被「竞争和获胜」的文化所裹挟。

然而，这种对纯粹技术愿景的坚持也带来了一些副作用。以太坊上的初创 DeFi 项目仍处于野蛮生长状态。对比之下，Solana 基金会及其官方推特对初创项目的推广力度和支持远胜于以太坊，为开发者提供了更多的资源和曝光机会。再加上 Solana 的高性能、低费用以及流畅体验，以太坊面临着严峻的竞争挑战。以太坊基金会拨款 5 万枚 ETH 参与 DeFi 生态的举措，或许正是对这一挑战的回应。

EF 拨款 5 万枚 ETH 参与 DeFi 有何意义？

支持以太坊 DeFi 生态发展

5 万枚 ETH 的拨款将为以太坊 DeFi 生态系统提供强有力的支持。以太坊基金会计划通过一个 3/5 多签钱包参与 DeFi 生态，并已在 Aave 上完成测试交易。

这笔资金的注入不仅能够为现有的 DeFi 项目提供流动性支持，还将激励更多创新项目的诞生，进一步巩固以太坊在 DeFi 领域的领先地位。

此外，通过参与 DeFi，基金会能够更直接地了解生态系统的需求和挑战，从而制定更加精准的支持策略。

探索资金管理新模式

以太坊基金会通过参与 DeFi 正在尝试一种更加开放和可持续的资金管理模式，而不再是单纯的「卖卖卖」。质押奖励和 DeFi 收益有望覆盖一部分基金会的内部预算。这种新尝试不仅有助于缓解市场对基金会抛售行为的担忧，还能为生态系统注入更多活力和信心。

提升社区信心

基金会的这一举动被社区广泛解读为积极信号，有望重塑社区信任。通过定期披露财务信息、优化资金使用方式，并与社区保持透明沟通，基金会有望重新赢得支持。

这种透明度和参与度的提升，不仅能够增强社区的信任感，还可吸引更多开发者和用户长期在以太坊生态上建设，推动以太坊长期繁荣。

挑战与风险

正如 Vitalik 此前所强调的，基金会不会游说监管机构或改变其「可信中立」的立场，但如何在 DeFi 中平衡监管压力与生态参与仍是一个难题。另外，DeFi 生态的高波动性可能影响基金会的收益预期。尽管质押奖励和 DeFi 收益有望覆盖部分基金会的预算，但市场波动和协议风险仍需谨慎应对，但中短期之内以太坊基金会肯定会优先选择相对稳定且低风险的机会，以确保资金安全和收益的可预测性。

小结

以太坊基金会拨款 5 万枚 ETH 参与 DeFi 生态系统，标志着其在资金管理和战略方向上的重大调整。这一举措不仅为以太坊生态注入了新的活力，也为基金会的未来发展提供了新的可能性。

正如 Consensys 创始人 Joseph Lubin 所言：「以太坊基金会、企业以太坊联盟（EEA）和 Consensys 正在开展多项工作，这些工作将在短期内重塑以太坊的市场推广方式。很快，一系列高价值的计划将被公之于众，这些计划将令人目不暇接甚至头晕目眩。」

笔者认为，除 DeFi 之外，以太坊更应顺应行业大势，积极推动社区在 AI 代理和 RWA 等潜力领域的发展。另外，基金会不仅需要为初创项目提供更多支持与引导，还应通过资源整合和生态协作，帮助这些项目实现从野蛮生长到高质量发展的转变。只有这样，以太坊才能在激烈的竞争中保持领先地位。

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