Gate Ventures 本周加密货币市场回顾（2025 年 9 月 15 日）

精要摘要

• 上周美国 CPI 与核心 CPI 符合市场预期，但受到汽车关税传导影响，核心商品价格走高。
• 本周关注焦点为周四 FOMC 会议，市场普遍预计将降息 25 个基点，但仍有其他结果的可能。
• BTC ETF 净流入 23.4 亿美元，价格表现平稳；ETH 反弹约 7%，ETF 净流入 6.4 亿美元，逆转此前净流出。Kiln 针对 4100 万 SOL 遭黑客事件作出防范性提取，ETH 验证者退出金额激增至 260 万美元，ETH/BTC 比值升至 0.04。
• 本周热点：MNT 涨幅 40%（回购预期推动）、DOGE 涨幅 20%（ETF 消息刺激）、AVAX 涨幅 19%（sUSDe 与 Benqi 带动 DeFi 增长）。
• 新币方面，AVNT（Base 链合约 DEX）在 Bithumb/Upbit 上市后，价格上涨近 10 倍；Linea（Consensys Layer 2）逐步受到市场关注。
• Galaxy Digital、Jump Crypto、Multicoin Capital 联手发起私募投资配售（PIPE）16.5 亿美元，推动 Forward Industries Solana 金库战略落地。
• Tether 推出合规稳定币 USAT，正式挑战 Circle USDC 市场地位。
• MegaETH 推出收益型稳定币 USDm，用于协议运营补贴。

宏观动态

上周美国 CPI 与核心 CPI 符合市场预期，但汽车关税传导效应推高了核心商品价格。

8 月美国 CPI 环比涨 0.4%，同比涨 2.9%；核心 CPI 环比 0.3%，同比 3.1%，均符市场预期。细项来看，核心商品同比涨 1.5%，创 2023 年 5 月以来新高，核心商品已从 2023–2024 年通缩转为通胀。汽车板块中，二手车涨 1.0%，新车涨 0.3%，非轮胎部件涨 1.7%，均体现关税传导效应。

8 月通胀虽未超预期，但走势偏离美联储 2%目标。就业数据持续恶化，劳动力市场趋于停滞，市场普遍认为美联储将优先考虑降息，供应萎缩下滞胀风险上升。近期就业几近停滞，通胀压力累积，短期“停滞”压力明显大于“通胀”压力。

本周最重磅事件为周四 FOMC 会议，市场高度预期降息 25 个基点，同时也有小概率考虑 50 个基点降息。会议将公布 FOMC 成员点阵图，为未来数年利率路径提供政策参考。上一轮预测显示，2026 年联邦基金利率中值为 3.6%，2027 年为 3.4%，长期预期 3.0%。(1, 2)

2025 年 6 月 18 日 FOMC 会议点阵图

美元指数

上周五美元指数短暂回升，但全周依然下跌 0.1%，为连续第二周下跌，受经济数据疲软与降息预期影响。(3)

美国十年期国债收益率

美国十年期国债收益率维持在 4.00%–4.10%区间震荡，显示市场在正式降息前已形成资产定价共识。(4)

黄金

黄金上周五微涨，持续接近上周二创下的 3,673.95 美元历史高点。美国就业市场走弱强化了市场对美联储年内首次降息的预期。(5)

加密资产市场综述

1. 主流资产

BTC 价格

ETH 价格

ETH/BTC 比值

上周，美国比特币 ETF 净流入 23.4 亿美元，BTC 价格维持前周水平。ETH 强势反弹，涨幅约 7%，美国 ETH ETF 由史上最大净流出逆转为净流入 6.4 亿美元。

链上方面，9 月 11 日 ETH 验证者退出队列激增至 260 万美元，主因是大型质押服务商 Kiln 采取防范性措施。此前黑客攻击 SwissBorg 的 Solana 验证者（Kiln 托管），造成 4100 万 SOL 损失。ETH 资产未受影响，Kiln 主动解除逾百万枚 ETH 质押，降低潜在风险。(6)

ETH 表现强于 BTC，ETH/BTC 比值上升至 0.04。

2. 总市值

加密市场总市值

剔除 BTC 与 ETH 的加密总市值

剔除前十主流币的加密总市值

加密市场总市值上涨约 5%，达 3.98 万亿美元；除 BTC 与 ETH 外，山寨币市场涨约 7%，达 1.13 万亿美元，SOL、DOGE、AVAX、MNT 等领涨。

3. 前 30 加密资产表现

数据来源：Coinmarketcap、Gate Ventures，截止 2025 年 9 月 15 日

本周山寨币市场继续强势，Mantle（MNT）涨幅逾 40%居首。

MNT 上涨由多重利好驱动：Bybit 深度集成（手续费折扣、质押、支付），市场回购与销毁预期，同行对比下估值明显偏低，生态持续扩张。市场持续给予 MNT 超越 BNB、OKB 等 CEX 通证的溢价，回购预期强烈。

Dogecoin（DOGE）涨 20%，受 DOGE ETF 上市消息刺激，尽管批准进程再次推迟。(7, 8)

Avalanche（AVAX）涨 19%，由 DeFi 活跃带动。Avalanche DEX 上周成交量达 38 亿美元，创 2024 年 3 月新高。主要驱动因素包括：

1. Ethena Labs 联合 Pendle 推出 sUSDe，拓展 Avalanche 固定及浮动收益市场。
2. Benqi 作为 Avalanche 最大借贷协议，总锁仓量（TVL）上涨 18%。(9)

4. 新币发行

Avantis（AVNT）是 Base 链上的合约 DEX，由 Base Foundation 和 Pantera Capital 支持，支持加密货币、商品、外汇和股票等多种资产的杠杆交易。AVNT 9 月 9 日同步登陆 Binance Alpha、Binance Futures 和 Coinbase 现货。今日在 Bithumb、Upbit 上市后，价格上涨近 10 倍。

Linea（LINEA）是以太坊 Layer 2 rollup，由 Consensys 开发并获主流生态支持，聚焦低成本、高吞吐和 EVM 等效。LINEA 随 TGE 上市，并同时集成至 DeFi 协议，近期获 OKX Boost Launch 助力，流动性与用户参与度进一步提升。

加密市场核心亮点

1. Galaxy Digital、Jump Crypto、Multicoin Capital 领投私募投资配售（PIPE）16.5 亿美元，启动 Forward Industries Solana 金库战略

Forward Industries（FORD）宣布完成 16.5 亿美元私募投资配售（PIPE），打造专注于 Solana 的数字资产金库，Galaxy Digital、Jump Crypto、Multicoin Capital 领投，C/M Capital Partners 参投。各机构将提供资金与战略支持，Forward 有望成为 Solana 生态内领先的上市公司。Multicoin 联合创始人 Kyle Samani 将担任董事会主席，Galaxy、Jump 代表将作为观察员加入董事会。Cantor Fitzgerald 为主承销商，Galaxy Investment Banking 担任联席承销商及财务顾问。

管理层强调 Solana 开发速度、采用率及性能，合作方深耕生态：Galaxy 负责交易、借贷、质押、风险管理，Jump 通过 Firedancer 客户端强化 Solana 基础设施。若规模化落地，Forward 有望跻身全球最大公开数字资产金库之一，推动 Solana 地位与 BTC、ETH 主流企业持仓并列。PIPE 资金将直接用于 SOL 金库运营，支持 Forward 转型为加密原生资产负债表，与 Solana 机构基础设施深度结合。(10, 11)

2. Tether 推出美国合规稳定币 USAT，挑战 Circle USDC

Tether 正式推出首个美国合规稳定币 USAT，进军由 Circle USDC 长期主导的美国市场。USAT 由 Anchorage Digital Bank 发行，Cantor Fitzgerald 管理储备，前白宫加密政策顾问 Bo Hines 任美国区 CEO。

USAT 完全遵循 GENIUS Act，合规链路，账户及资金流全程可追溯，非收益型设计。Tether 定位为“对冲+扩展”：离岸 USDT 保持主力，USAT 为银行、企业及金融科技提供合规通道。Anchorage、Cantor 还将持股美国实体并共享储备收益，条款待定。美国总部设于北卡罗来纳夏洛特，国际总部仍在萨尔瓦多。

市场竞争加剧，USDT 总供应近 1700 亿美元，USDC 约 730 亿美元，合规化 Tether 产品有望削弱 USDC 的“默认合规美元”地位。USDC 传统领域（如 Hyperliquid）或面临分销与集成主战场。USAT 有助于推动稳定币主流化，加速支付、提升流动性、便利机构入场。但有观点认为，作为许可链，交易全程可追溯，隐私性不及早期开放模式。(12, 13)

3. MegaETH 推出收益型稳定币 USDm，用于协议运营补贴

MegaETH（以太坊安全 L2）携手 Ethena 推出原生稳定币 USDm。USDm 将以储备收益替代传统排序器抵押金，补贴网络运营成本。首批 USDm 将通过 Ethena 的 USDtb 链路发行，储备主要托管于 BlackRock 美国国债基金（BUIDL），由 Securitize 及流动稳定币支持赎回，具机构级保障与账务透明。USDtb 流通约 15 亿美元，通过 Anchorage Digital Bank 实现合规。

USDm 深度集成 MegaETH 钱包、支付、Dapp 与服务，原 USDT0、cUSD 仍为主力选择。公测网已上线，区块间隔约 10 毫秒、TPS 超过 2 万，规划目标达 10 万 TPS，保持以太坊组装能力，支持实时流式互动，交易费用低至厘级。

经济模型上，USDm 储备收益编程用于排序器运营支出（OPEX），而非链上利润。MegaETH 表示 MEV 及其他收益细节将接近主网上线时公布。受 GENIUS Act 限制，用户分成暂不可行，优先补贴 OPEX，分配方案将随网络发展优化。(14, 15, 16)

重点创投动态

1. Ethena Labs 投资 Based，助力 USDEe 在 Hyperliquid 增长

Ethena Labs 战略投资 Hyperliquid 最大构建平台 Based，加速其合成美元 USDe 用户增长。Based 占 Hyperliquid 永续合约日交易量近 7%，合作旨在增强流动性并拓展稳定币应用。

双方确立 Based 为 Ethena 稳定币（USDe、USDtb 及更多产品）核心合作方。Ethena 表示，将 USDe 集成至 Hyperliquid 交易流与 Based 借记卡方案，用户可全球消费稳定币并享收益权益，sENA 质押者专属获得 Based Points。

双方联手打通链上流动性与现实支付通路，Ethena 持续推广 USDe，成为数字经济结算及抵押核心资产。(17, 18)

2. Inversion 完成 2650 万美元融资，通过私募股权模式收购传统企业，并升级其区块链基础设施

Inversion 完成 2650 万美元种子轮融资，通过私募股权模式收购传统企业，并升级其区块链基础设施。投资方包括 Dragonfly、Lightspeed、ParaFi、Mirana、HashKey、VanEck、Volt、Race、Moonrock、Bodhi 等。

Inversion 正开发 Avalanche 驱动的 Inversion L1 Layer1，定位服务加密原生私募策略，重点收购链下现金流企业，将稳定币支付和链上金融服务内嵌，实现降本增效、加速结算和开辟新收入线。投资人认为这是“分发优先”模式，收购成熟用户基础，将加密作为底层技术，不是理念。VanEck 指目标是从 TVL 转向链上 GDP，通过真实经济活动带来网络价值。伴随稳定币基础设施全球扩展，Inversion 有望抓住万亿级支付迁移机会。

种子资金到位后，Inversion 计划加速收购，将业务收入链上化，验证区块链升级可提升运营、流动性及合规，为现代化、通证化企业组合赋能。(19, 20, 21)

3. Recoveris 完成 126 万瑞士法郎（约 126 万美元）融资，打造 AI 智能调查管理系统

瑞士 Recoveris 完成 126 万瑞士法郎（约 126 万美元）种子轮，由 VerifyVASP 领投，用于开发 AI 驱动区块链调查管理系统（BIMS）。平台将自动化复杂调查流程，提升跨链案件流转及沟通效率。公司已为交易所、DeFi、银行、保险、律所及个人提供专家级追回服务。所筹资金专用于产品开发。

VerifyVASP 提供验证数据及 Travel Rule 专业，增强 BIMS 审计能力，服务全球合规、金融情报与执法机构。融资本为产品路线加速剂。管理层强调，随着数字资产犯罪增长，AI 工具对 Web3 安全与合规至关重要。(22, 23)

创投市场数据

上周共完成 14 笔创投交易，Infra 及 Data 各占 5 笔（各占 36%），Gamefi 1 笔（7%），DeFi 3 笔（21%）。

本周创投交易概览，来源：Cryptorank、Gate Ventures，截止 2025 年 9 月 15 日

上周已披露融资总额为 5.94 亿美元，43%交易（6/14）未公布金额。数据板块融资最高，达 5.06 亿美元。最大融资：Rapyd 5 亿美元，Gemini 5000 万美元。

本周创投交易概览，来源：Cryptorank、Gate Ventures，截止 2025 年 9 月 15 日

9 月第 2 周创投总融资升至 5.94 亿美元，环比增长 95%；同比上周同期上涨 81%。

关于 Gate Ventures

Gate Ventures 是 Gate 旗下创投机构，专注于投资去中心化基础设施、中间件与应用，赋能 Web 3.0 新时代变革。Gate Ventures 联合全球行业领袖，助力具创新与执行力团队和初创企业，重塑金融与社会交互。

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参考来源

1. S&P Global 周度前瞻经济数据，https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/mi/research-analysis/week-ahead-economic-preview-week-of-15-september-2025.html
2. 2025 年 6 月 18 日美联储经济展望摘要，https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20250618.pdf
3. TradingView 美元指数，https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY
4. TradingView 美国十年期国债收益率，https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AUS10Y
5. TradingView 黄金，
   https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD
6. ETH 验证者退出队列，
   https://www.validatorqueue.com/
7. Mantle 路线图 AMA，
   https://www.okx.com/en-sg/news/article/bybit-x-mantle-live-recap-unveiling-mantle-2-0-vision-new-advisors-new-domains-new-vision-52404223221024
8. $DOGE ETF，
   https://cointelegraph.com/news/dogecoin-price-rises-despite-us-etf-delay
9. Avalanche DeFi 活跃，
   https://defillama.com/chain/avalanche
10. Galaxy Digital、Jump Crypto 与 Multicoin Capital 推进 Forward Industries Solana 金库战略，TheBlock，
    https://www.theblock.co/post/369776/galaxy-jump-multicoin-solana-treasury-2
11. Galaxy Digital、Jump Crypto 与 Multicoin Capital 推进 Forward Industries Solana 金库战略，Yahoo News，
    https://finance.yahoo.com/news/forward-industries-stock-soars-following-150658116.html
12. Tether 推出 USAT，TheBlock，
    https://www.theblock.co/post/370543/tethers-hedge-and-expand-us-strategy-puts-circle-on-defense-in-market-shake-up-tests-oversight-versus-privacy
13. Tether 推出 USAT，CoinDesk，
    https://www.coindesk.com/business/2025/09/12/tether-unveils-usat-stablecoin-for-u-s-market-names-bo-hines-to-lead-new-division
14. MegaETH 推出 USDm，MegaETH X 官方公告，https://x.com/megaeth_labs/status/1965082874627199414
15. MegaETH 推出 USDm，TheBlock，
    https://www.theblock.co/post/369786/megaeth-usdm-stablecoin
16. MegaETH 推出 USDm，CoinDesk，
    https://cointelegraph.com/news/ethereum-l2-megaeth-yield-bearing-stablecoin-fund
17. Ethena Labs 投资 Based，Ethena X 官方公告，
    https://x.com/ethena_labs/status/1964946996441256446
18. Ethena Labs 投资 Based，Based X 官方公告，
    https://x.com/BasedOneX/status/1964946855709864184
19. Inversion 种子轮融资，Inversion X 官方公告，https://x.com/inversion_cap/status/1965029009353556112
20. Inversion 的愿景，WSJ，
    https://www.wsj.com/articles/this-startup-thinks-private-equity-style-deals-will-kick-start-crypto-adoption-191d3f1b
21. VanEck 关于 Inversion 投资理由，
    https://x.com/vaneck_us/status/1965452891109695824
22. VerifyVASP 投资 Recoveris 公告，
    https://www.verifyvasp.com/en/news/detail/?slug=verifyvasp-leads-chf-1-million-seed-round-in-recoveris-to-enhance-ai-driven-digital-asset-investigations
23. Recoveris 投资公告，
    https://recoveris.io/recoveris-verifyvasp-announcement/