所以今天的情況是這樣的——股市在美國和以色列對伊朗發動聯合軍事行動後，經歷了一次堅實的市場反彈，早晨被重創。今天一開始波動相當劇烈。

標普500指數儘管混亂，仍收漲0.07%，而納斯達克上漲0.44%。道瓊斯指數基本持平，跌0.06%。有趣的是局勢轉變的速度有多快。最初一切都大幅拋售，但一旦買入的回補者進場，並且我們得到了好於預期的ISM製造業指數數據(52.4對比預期的51.5)，市場反彈速度加快。

地緣政治局勢顯然是房間裡的大象。特朗普表示戰鬥行動可能持續數週，而伊朗也不太願意進行談判。但事情的重點是——這次危機正在市場中產生一些明顯的贏家和輸家。

防禦性股票表現非常出色。Aerovironment漲超過12%，諾斯羅普·格魯曼和RTX都漲超過4%。邏輯很簡單——防禦支出前景提高。能源股也在大漲，油價達到8.25個月高點，漲幅超過65%。霍爾木茲海峽的油輪交通幾乎停滯，因為伊朗攻擊了三艘油輪，這是個大事，因為這個海峽約佔全球石油供應的五分之一。馬拉松石油、康菲石油和德文能源都漲超過3%。

反之，半導體製造商今天遭遇重挫。希捷下跌超過5%，AMD和Western Digital都跌超過3%。航空股也受到打擊——美國航空下跌近4.5%，聯合航空下跌超過3%。油價上升意味著航空燃料成本上升，侵蝕利潤空間。郵輪公司也遭重創，挪威郵輪預測盈利低於預期。

但我注意到的是——比特幣和加密貨幣相關股票今天表現非常亮眼。比特幣漲超過6%，大約在75,990美元左右。微策略漲7%，馬拉松數字漲8%，Galaxy Digital漲5%，甚至Coinbase也漲4%。這次加密市場的反彈似乎受益於股票穩定後的更廣泛風險偏好情緒。

債市則展現出典型的避險行情。收益率最初下跌，但隨著通脹擔憂升溫又回升——ISM物價支付指數升至3.5年來的高點70.5。10年期國債收益率現在為4.04%，上升10個基點。聯準會基本上短期內不會降息，市場預期3月會議降息的機率只有2%。

財報季接近尾聲，超過90%的標普500公司已公布財報。好消息是，74%的公司超出預期，第四季盈利同比增長8.4%。即使不計入“七巨頭”，我們仍看到4.6%的增長。這也幫助支撐了這次市場反彈。

未來一周預計會很忙——週三有ADP就業數據，週四有ISM服務業指數和失業救濟申請，週五則是重要的非農就業報告。預期相當謙虛(預計2月新增就業60K)，這或許也是市場能夠在地緣政治不確定性下保持漲勢的原因。如果說，較弱的就業數據反而可能幫助市場反彈，因為它能降低通脹壓力，讓聯準會保持耐心。