Lombard 會不會是下一個 BTCFi 現金流之王？

在加密世界裏，USDT / USDC 定義了穩定幣的起點。而在比特幣資本市場，Lombard 很可能走的是類似的道路。但很多人習慣把 Lombard 歸類爲 LST 協議，但它的本質更接近發行方。

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商業模式的相似性

Lombard 與 Tether/Circle 的邏輯幾乎一致：

※ Tether/USDC：用戶存美元 → 發行 USDT/USDC → 把底層美元投入美債賺息。

※ Lombard：用戶存 BTC → 發行 LBTC → 把 BTC 投入 Babylon、Vault、Basis-trade 策略賺息

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關鍵差異

※ Tether/Circle：收益歸公司，用戶只有使用權
※ Lombard：收益主要歸用戶，協議只抽取少量費用

這看似一個細節，卻是 Web2 與 Web3 的根本差別。前者是平台收益邏輯，後者是協議收益邏輯。

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爲什麼重要？

今天的 Tether/Cirlce，靠 3–5% 的美債收益，年利潤以十億美元計、成了加密市場現金流之王。Lombard 也在復刻這一模式，但對象換成了比特幣：通過質押與策略，目標年化 1-5%+。

不同的是，它不是替用戶賺錢，而是讓用戶自己拿走這部分收益。這意味着 Lombard 既復制了 Tether/Circle 的現金流邏輯，又補上了 Web3 精神裏用戶共享價值的缺口。

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投資視角

如果說 2018 年的 Tether 市值 17 億美元是一個百倍機會，那麼 2025 年的 Lombard，可能處在類似的起點。 Tether 讓美元在鏈上流動，Lombard 想做的、是讓比特幣不再只是數字黃金、而是能生息、能流轉、能成爲資本市場抵押的 生產性資產。

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總結

兩者的對比揭示了一個清晰的結論：

※ 模式相同：發行資產和捕獲收益
※ 範式不同：Tether/Circle 代表 Web2，Lombard 代表 Web3

投資 $BARD，就像押注一個分紅型 Tether/Circle、只是對象換成了比特幣。這不僅是商業模式的延續，更可能是比特幣資本市場的起點。未來會不會代幣化，上市公司會不會買入作爲儲備？這不是沒可能的事 🤔

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