盡管達成了關稅休戰，中國經濟依然脆弱

🔹 6月份，中國工廠活動連續第三個月收縮

🔹 美國出口急劇下降，但在貿易休戰後，新出口訂單略有反彈

🔹 北京的出口管制現在影響的不僅僅是稀土，還給全球供應鏈帶來了負擔

🔹 國內需求減弱，通縮壓力加劇，房地產價格持續下跌

盡管與美國達成了最近的關稅休戰，中國的經濟仍然面臨嚴重挑戰。根據國家統計局的數據，6月份工業活動連續第三個月下降，PMI指數爲49.7，仍低於50的臨界點，表示經濟處於收縮狀態。 盡管一些關稅的回撤略微提振了出口訂單，但整體貿易前景仍然不確定。中國對美國的出口自COVID-19疫情爆發以來在5月份降幅最大。出口訂單PMI在6月份維持在47.7——高於4月份的低點，但仍處於收縮區間。 經濟學家指出，疲弱的國內需求是一個關鍵問題。消費者價格增長在連續四個月內放緩至5月，房價持續下降。根據歐亞集團的Dan Wang的說法，“中國的通貨緊縮正在加深，各個行業的價格戰正在加劇。”

制造業掙扎，服務業和建築業幾乎沒有增長 盡管制造業面臨困難，非制造業活動卻有所改善。綜合採購經理人指數（PMI）——包括服務業和建築業——在6月上升至50.7。建築業增長更爲強勁(52.8)，但這不足以抵消工業損失。 Pinpoint資產管理的張志偉警告稱，勞動力市場仍然面臨壓力，通縮力量依然存在。中央銀行繼續降低利率以刺激信心，但消費者信心仍然疲軟。

中國擴大出口管制——幹擾超出稀土範圍 盡管日內瓦貿易休戰，但新的復雜局勢出現。最初針對稀土金屬的出口限制現在已擴大到包括未在原始法規中列出的產品。中國當局要求即使是以前不受管制的材料也需要許可證和第三方化學測試。 中西方公司的代表都報告說，物流公司拒絕處理磁性材料，導致困難加劇。一家中國供應商表示，他們的公司“受到嚴重影響”，並指出工業過濾、食品加工、電子、磁分離和服裝行業都受到幹擾。

北京加強對戰略芯片制造材料的管控 除了磁鐵，中國還擴大了對芯片生產所需戰略材料的出口限制，包括鍺、石墨、鎢、鎵和銻。這些措施被視爲對美國制裁的回應，增加了全球供應鏈的緊張局勢。

摘要：盡管外交取得進展，但中國經濟仍然面臨壓力。制造業正在收縮，通貨緊縮加深，消費者依然謹慎。同時，擴大出口管制給全球貿易路線帶來了壓力。北京面臨着經濟刺激與監管收緊之間的艱難平衡。

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