Tôi đã theo dõi thị trường vốn đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực tiền điện tử và điều gì đó rất thú vị đang diễn ra ngay bây giờ. Trong khi nhiều người vẫn nói về thị trường giảm giá, các VC vẫn tiếp tục đổ tiền — nhưng theo một cách hoàn toàn khác so với trước đây.

Vào tháng 2, đã có 883 triệu đô la đầu tư vào các startup tiền điện tử. Giảm 13% so với năm ngoái, đúng vậy. Nhưng điều quan trọng nhất không phải là con số, mà là những gì đã thay đổi đằng sau nó. Một trong những đối tác của DWF Labs đã tóm tắt rất rõ ràng: đã kết thúc thời kỳ bạn chỉ huy động vốn dựa trên một câu chuyện và một bản trình bày PowerPoint đẹp mắt. Ngày nay các nhà đầu tư muốn thấy doanh thu, người dùng thực, và đặc biệt là lý do để tin rằng sản phẩm sẽ tồn tại qua các chu kỳ thị trường giảm giá. May mắn không còn đủ để trả các hóa đơn nữa.

Và điều này mở ra không gian cho những điều còn thú vị hơn. Các VC hiện tập trung vào ba lĩnh vực chính: stablecoin và hạ tầng thanh toán, AI Agents, và các công cụ dành cho tổ chức như tuân thủ quy định và quản lý quỹ. Không hấp dẫn lắm, tôi đồng ý. Nhưng đó là nơi mọi nguồn vốn tổ chức trị giá 500 tỷ đô la cần phải đi qua trước khi bắt đầu bất kỳ token nào.

Những chuyển động lớn nhất trong tháng 2 minh họa rõ điều này. Flying Tulip — dự án của Andre Cronje, một trong những kiến trúc sư lớn nhất của DeFi — đã huy động được 206 triệu đô la qua bán token. Nền tảng này tích hợp giao dịch spot, cho vay và các hợp đồng phái sinh vĩnh viễn với stablecoin nội bộ của nó. Nó có một cấu trúc thú vị gọi là ftPUT, cho phép người nắm giữ quyền mua lại vĩnh viễn. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đang mua vào các mô hình DeFi kết hợp bảo vệ cấu trúc với các công cụ cấp sàn giao dịch.

Tiếp theo là Whop, nhận 200 triệu đô la từ Tether. Đây là một nền tảng marketplace dành cho các nhà sáng tạo kỹ thuật số, kết nối các nhà sáng tạo với hơn 18 triệu người dùng. Tether đang tích hợp bộ ví của mình để cho phép thanh toán tự động bằng USDT và stablecoin mới USAT. Ý tưởng là giảm phụ thuộc vào các kênh ngân hàng truyền thống, đặc biệt ở các thị trường mới nổi.

Và còn có Anchorage Digital — ngân hàng tài sản kỹ thuật số đầu tiên của Mỹ có giấy phép quản lý liên bang — đã nhận 100 triệu đô la từ Tether, đạt mức định giá 4,2 tỷ đô la. Ở đây, Anchorage hoạt động như một nhà phát hành USAT của Tether có quy định, cung cấp hạ tầng lưu ký, staking và quản trị tổ chức.

Tiêu chuẩn rõ ràng: stablecoin, hạ tầng có quy định, và lý do để tin vào tính bền vững. Những khoản đầu tư tốt nhất đến từ những người hiểu rằng thị trường giảm giá mang lại cơ hội, chứ không phải ngược lại. Điều này đang thay đổi cách nhìn nhận về một dự án tốt.