Đã theo dõi một số diễn biến kinh tế thú vị từ Trung Quốc thu hút sự chú ý của tôi. Commerzbank vừa đưa ra phân tích cho rằng nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đang thể hiện khả năng phục hồi vượt xa mong đợi của mọi người, và điều này đang hoàn toàn định hình lại cách các tổ chức nghĩ về chính sách tiền tệ trong tương lai.

Các số liệu công bố thực sự khá khả quan. Sản xuất công nghiệp tăng 6,7% so với cùng kỳ năm trước trong quý trước, doanh số bán lẻ nhảy 8,2% - cả hai đều vượt xa dự báo của các nhà phân tích. Tăng trưởng xuất khẩu đạt 9,4% mặc dù nhu cầu toàn cầu yếu đi, điều này khiến hầu hết các nhà phân tích ngạc nhiên. Sản xuất đã duy trì trong vùng mở rộng suốt bảy tháng liên tiếp. Thặng dư thương mại mở rộng lên 88,2 tỷ USD, cung cấp hỗ trợ thực sự cho sự ổn định tiền tệ. Trong khi đó, đầu tư vào hạ tầng tăng tốc 12,3% khi các chính quyền địa phương thúc đẩy các biện pháp kích thích.

Điều đặc biệt thú vị là cách mà quỹ đạo tăng trưởng GDP này đang buộc các tổ chức tài chính phải xem xét lại chiến lược của họ. Các nhà kinh tế của Commerzbank đã điều chỉnh dự báo chính sách tiền tệ sau khi thấy dữ liệu mạnh hơn dự kiến này. Họ hiện dự đoán Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc sẽ điều chỉnh chính sách một cách từ từ hơn - nghĩa là việc cắt giảm lãi suất có thể đến muộn hơn và nhỏ hơn so với thị trường dự đoán.

Một số yếu tố đang hỗ trợ cho sự mở rộng kinh tế này. Lạm phát giá tiêu dùng ổn định ở mức 2,1%, giảm áp lực ngay lập tức cho các biện pháp kích thích rộng rãi. Nhân dân tệ duy trì tương đối ổn định so với các đồng tiền chính. Các chỉ số thị trường bất động sản cho thấy dấu hiệu ổn định tạm thời. Và thặng dư tài khoản vãng lai? Nó mang lại sự linh hoạt thực sự cho các nhà hoạch định chính sách.

Điều khác biệt lần này so với các chu kỳ trước là nền kinh tế Trung Quốc đã chuyển đổi căn bản. Ngành kỹ thuật số hiện đóng góp 42% vào tăng trưởng GDP - đó là một sự chuyển đổi cấu trúc lớn thay đổi cách chính sách thực sự truyền qua nền kinh tế. Đầu tư vào R&D tăng 10,4% hàng năm, quá trình chuyển đổi năng lượng xanh đang tăng tốc, và các sáng kiến phát triển vùng như Vùng Thâm Quyến-Hồng Kông-Macao Greater Bay Area đang mang lại kết quả (7,1% tăng trưởng, vượt xa mức trung bình quốc gia ).

Phía hệ thống tài chính cũng khá vững chắc. Tỷ lệ nợ xấu giảm xuống còn 1,62%, tỷ lệ an toàn vốn đứng ở mức 14,8%, và tỷ lệ ngân hàng số trong khu vực đô thị đạt 89%. Dự trữ ngoại hối vẫn còn lớn, ở mức 3,2 nghìn tỷ USD.

Đối với thị trường toàn cầu, điều này quan trọng vì Trung Quốc chiếm khoảng 18% thương mại hàng hóa toàn cầu. Khi bạn có đà tăng trưởng kinh tế bền vững như vậy, nó lan tỏa qua các thị trường hàng hóa, tiền tệ các thị trường mới nổi, và chuỗi cung ứng quốc tế. Các nhà xuất khẩu châu Âu - đặc biệt là các công ty ô tô và máy móc của Đức - đang báo cáo đơn hàng ổn định. Chuỗi cung ứng châu Á đang trải qua ít biến động hơn so với các quý trước.

Điều rút ra là khả năng phục hồi kinh tế của Trung Quốc không phải là một cú sốc tạm thời. Nó mang tính cấu trúc. Sự kết hợp giữa tiến bộ công nghệ, phát triển vùng phối hợp và các mô hình tiêu dùng đang tiến triển cho thấy quỹ đạo mở rộng này có nền tảng vững chắc. Các nhà hoạch định chính sách có thể tập trung vào các cải cách chính xác thay vì các biện pháp kích thích rộng rãi, điều này thực sự gợi ý về điều kiện hoạt động ổn định hơn trong tương lai.

Các nhà đầu tư toàn cầu đang theo dõi chặt chẽ vì hiệu suất kinh tế của Trung Quốc ảnh hưởng trực tiếp đến dòng chảy thương mại, mô hình đầu tư và giá hàng hóa. Cách tiếp cận chính sách cân nhắc mà Commerzbank đang cảnh báo có thể mang lại điều kiện ổn định hơn cho hoạt động kinh doanh quốc tế trong thời gian tới.