Vừa mới nghe tập podcast chính thức đầu tiên của SEC và có một số tín hiệu thực sự quan trọng đang xuất hiện ở đây. Paul Atkins và các ủy viên đã trình bày rõ ràng một bước ngoặt hoàn toàn so với cách điều chỉnh trước đây.

Điều khiến tôi ấn tượng nhất là cách họ thẳng thắn về sự chuyển đổi này. Atkins thậm chí còn nói rằng Mỹ nên là nơi mọi người muốn đổi mới, và họ gọi đó là một điểm ngoặt cho thị trường Mỹ. Đây không phải là sự định vị tinh vi—đây là một thông điệp rõ ràng rằng thời kỳ đối đầu đã kết thúc.

Mark Uyeda cũng không giữ ý kiến. Ông mô tả bốn năm qua là SEC hoàn toàn đứng ngoài sân vận động, nói rằng họ đã lạc vào việc giám sát DEI, công bố ESG, tất cả những thứ không liên quan gì đến nhiệm vụ thực sự của họ. Hester Peirce, người hiện đang điều hành Dự án Crypto, lập luận rằng bạn cần có quy định ưu tiên đổi mới nếu muốn thị trường tài chính bền vững. Lập luận này hợp lý.

Dưới đây là những gì thực sự đã thay đổi trên thực địa. Các hành động thực thi pháp luật giảm 22% trong năm tài chính 2025. Các khoản bồi thường tài chính giảm từ 8,2 tỷ đô la xuống còn 2,7 tỷ đô la. Họ đã đóng hoặc bác bỏ các vụ kiện chống lại các công ty như Ripple và những công ty khác. Hướng dẫn hiện cho biết hầu hết các tài sản crypto có thể không phải là chứng khoán. Giao diện DeFi đang nhận được các khoản miễn trừ. Đó là một sự đảo ngược chính sách đáng kể.

Điều quan trọng nhất là gì? Các nhà xây dựng hạ tầng bắt đầu tin rằng điều này có thể thực sự tồn tại lâu dài. Một CEO của một giao thức stablecoin nói với tôi rằng họ đang chuyển đến Mỹ và đăng ký bằng sáng chế vì họ nghĩ rằng cuối cùng có một cơ hội thực sự ở đây. Nhưng anh ấy cũng cảnh báo rằng nếu quá trình này mất thêm hai năm nữa để trở thành quy tắc thực tế, thì lớp nền tảng sẽ được xây dựng ở nơi khác—Singapore, UAE, EU theo MiCA.

Đó là giới hạn thực sự mà không ai nói đến. Bạn không thể xây dựng hạ tầng dựa trên sự mơ hồ. Cửa sổ để Mỹ thu hút hạ tầng thanh toán thực sự, chứ không chỉ các ứng dụng giao dịch, có thể chỉ trong vòng 12 đến 18 tháng. Nếu quy tắc không theo kịp lời nói, vốn và nhân tài sẽ chảy đến các khu vực rõ ràng hơn.

Vì vậy, tập podcast này là một tín hiệu quan trọng, nhưng chỉ là một tín hiệu. Thị trường vẫn còn thận trọng vì nó biết rằng lời nói của các nhà điều hành không đồng nghĩa với chính sách bền vững. Quy tắc trước, mọi thứ khác theo sau. Đó là điều các nhà xây dựng cần thấy.